5月21日晚間，愛爾眼科(300015,股吧)發布了公司2019年年度權益分派方案：以公司現有總股本30.98億股為基數，向全體股東每10股送紅股3股、派1.5元人民幣現金。分紅前該公司總股本為30.98億股股，分紅后總股本增至40.27億股。

與該公司的分配方案比較，愛爾眼科2019年的業績顯得更加靚麗，各項經營業務規模均呈兩位數增長。其中，第一大業務屈光項目實現營收35.31億元，同比增長25.56%，高端手術占比持續提高;視光服務項目發展迅猛，已成長為第二大業務板塊，實現營收19.30億元，增速超30%。

另外，2019年愛爾眼科引入高瓴資本和淡馬錫兩家世界級戰略投資人，進一步拓寬公司的國際化視野;成功收購東南亞知名連鎖眼科醫療上市機構ISEC的56%股權，賣出了國際化的關鍵一步。

凈利潤連續3年高速增長

財報顯示，愛爾眼科作為專業眼科連鎖醫療機構，主要從事各類眼科疾病診療、手術服務與醫學驗光配鏡，目前醫療網絡已遍及中國大陸、中國香港、歐洲、美國、東南亞，奠定了全球發展的戰略格局。

另外，愛爾眼科還表示，公司獨具特色的“分級連鎖”發展模式及其配套的經營管理體系，高度適應中國國情和市場環境，通過不同層級醫院的功能定位，提高資源共享效率、醫療水平，不斷拓展醫療網絡的廣度、深度和密度，持續增強集團的整體實力和各家醫院的競爭力，實現了經濟效益和社會效益的和諧統一，為保持長期健康快速發展奠定了扎實的基礎。

2019年愛爾眼科幾乎100%的收入來自醫療行業。其中，屈光項目的收入占比為35.34%，白內障項目的收入占比為17.62%，眼前段項目的收入占比為11.08%，眼后段項目的收入占比為6.97%，視光服務項目收入占比為19.32%。2019年愛爾眼科的毛利率上升了2.3個百分點。

2018年上市的愛爾眼科在上市后沒有“減速”，仍然保持著上市前的高速增長，2017年至2019年的扣非后凈利潤增速分別為41.87%、39.12%和32.42%。

行業空間大推動收入大增

事實上，愛爾眼科的高速增長與整個行業的發展狀況有直接的關系。據統計，目前我國近視人數超過4.5億人，近視眼發病低齡化、程度深的趨勢愈加明顯。對此，國家通過部署近視防控政策來強化居民的眼科保健意識，拉動了居民眼科醫療消費升級。

愛爾眼科年報顯示，2019年，該公司醫院門診量達到662.82萬人次，同比增長15.56%，手術量60.84萬例，同比增長7.76%，尤其是屈光手術中飛秒、ICL等高端手術的占比穩定提高。其中，增長最快的是該公司的視光服務業務，2019年愛爾眼科的視光服務業務通過對技術、產品的創新升級，不斷提升服務的專業性和整體性，實現銷售收入19.30億元，同比增長30.67%。

另外，2019年雖然白內障業務受到醫保控費政策影響，增長有所放緩，但該公司積極進行產品轉型升級，2019年實現銷售收入17.60億元，同比增長13.97%。

外延并購有所作為

《電鰻財經》注意到，愛爾眼科不僅依靠內生發展，而且在外延擴張上也有所作為。2019年，該公司穩步推進實施國際化戰略，要約收購新加坡上市公司ISECHealthcareLtd，成功布局東南亞市場，推動臨床、科研、人次的全球一體化，有利地推進全球化眼健康生態圈戰略。

目前愛爾眼科已經形成了覆蓋歐洲、北美、東南亞、中國的發展網絡格局，在全球眼科領域的領先地位進一步增強。

除了在國外市場上外延擴張外，該公司在國內市場上也沒有停下腳步。2019年愛爾眼科加快全國醫療網絡戰略布局，公司通過完成收購或新建18家醫院、31家診所，打造地區的分級連鎖體系，通過醫療網絡的廣覆蓋面來實現公司經營的規模效應。

此外，該公司還深入挖掘細分領域的增長紅利，布局兒童青少年眼病和先天性遺傳病，逐步形成具有特色的兒童眼病專科。同時，該公司在不斷強化客戶黏性的基礎上，積極探索省會級中心醫院新模式，比如：沈陽愛爾卓越眼科醫院的開業形成立足全國，輻射東北亞地區的高端醫療服務品牌。

內生增長模式有特色

事實上，愛爾眼科在內生式增長上也有自己的特色，并不斷推動業績增長，比如，該公司的分級診療政策推動眼科醫療資源下沉。2019年愛爾眼科積極打通不同層級醫院的關卡，形成區域一體化的發展模式，通過完全滲透省會醫院，積極引領地級醫院，打造獨具品牌的視光門診，實現全面賦能醫院體系。

據統計，縣級人口占比超50%的省份，眼科門急診人次為5.42萬人次/百萬人，滲透率遠低于其他省份的8.87萬人次/百萬人。目前愛爾眼科已經成立全國最大的疑難眼底病分級診療平臺，覆蓋全國30個省市區，極大的促進地方醫院醫療服務能力的提升，同時也促進公司業務垂直向下滲透。

2019年，愛爾眼科在研發上的投入金額為1.52億元，研發投入占營收的比例為1.52%，比上年增加了0.3個百分點。

自今年年初至5月21日收盤，愛爾眼科的股價上漲了23.56%，同期所屬行業板塊的漲幅為11.8%

關鍵詞： 內生增長 外延并購