特朗普政府采取行動(dòng)，阻止全球向通信巨頭華為供應(yīng)芯片，無疑“傷敵一千，自損八百”，美國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)受到中美貿(mào)易緊張局勢(shì)升級(jí)的打擊，相關(guān)交易所交易基金(ETF)普遍下跌。

5月15日，美國(guó)商務(wù)部頒布了一項(xiàng)新規(guī)定，將進(jìn)一步限制美國(guó)企業(yè)在海外向華為出售美國(guó)技術(shù)生產(chǎn)的半導(dǎo)體。這一試圖扼殺中國(guó)高科技企業(yè)的做法不僅讓美芯片廠商可能失去全球最大的市場(chǎng)，還可能遭受中國(guó)的反制措施，市場(chǎng)情緒立轉(zhuǎn)直下。

除做空產(chǎn)品外，美國(guó)市場(chǎng)上相關(guān)ETF當(dāng)日盡數(shù)收跌，以全球規(guī)模最大的產(chǎn)品安碩PHLX半導(dǎo)體行業(yè)ETF為例，該ETF在最近一個(gè)交易日下跌2.07%，帶動(dòng)今年下跌7.62%。相比較，在“國(guó)貨當(dāng)自強(qiáng)”和國(guó)內(nèi)訂單增長(zhǎng)的預(yù)期下，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體ETF在最近一個(gè)交易日則全部收漲，龍頭股中芯國(guó)際更是創(chuàng)15年來新高。

美單方面升級(jí)制裁

華為繞行方案失效

美國(guó)商務(wù)部高級(jí)官員以美國(guó)利益和國(guó)家安全為借口，辯稱新規(guī)將確保華為成為黑名單公司，并阻止這家公司之前所利用的變通方案，意圖全面封殺華為。現(xiàn)在，任何涉及美國(guó)技術(shù)的公司出售產(chǎn)品給華為時(shí)，都需要獲得美國(guó)政府的許可。這一新規(guī)將在120天后實(shí)施。

自中美爆發(fā)了貿(mào)易摩擦后，華為就被列入所謂的“實(shí)體清單”，成為美國(guó)的攻擊目標(biāo)。“實(shí)體清單”制裁對(duì)華為打擊甚大，其中最大的麻煩莫過于谷歌斷供。華為手機(jī)無法使用谷歌旗下的手機(jī)軟件，造成其在歐洲市場(chǎng)客戶的大量流失。華盛頓辯稱，這家電信公司違反了美國(guó)對(duì)伊朗的制裁，并可能利用其技術(shù)監(jiān)聽客戶。

美國(guó)商務(wù)部長(zhǎng)威爾伯·羅斯對(duì)外表示，華為利用了一個(gè)非常高明的“漏洞”，它能夠利用美國(guó)的技術(shù)與外國(guó)芯片廠合作避開管制。按照此前要求，出口管制的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)為25%，即使用了美國(guó)25%技術(shù)的公司就不得向華為出口產(chǎn)品，而向華為供應(yīng)芯片的臺(tái)積電就低于這一標(biāo)準(zhǔn)。

臺(tái)積電的大部分制造業(yè)務(wù)都在中國(guó)臺(tái)灣進(jìn)行，可以生產(chǎn)由華為旗下海思半導(dǎo)體公司設(shè)計(jì)的芯片，幫助華為度過了美國(guó)封鎖的最糟糕時(shí)期。華為還從非美國(guó)公司手中收購了關(guān)聯(lián)公司，生產(chǎn)基于美國(guó)技術(shù)的產(chǎn)品。

但這一新的限制，將使得華為利用非美國(guó)公司生產(chǎn)芯片的做法失效。從美國(guó)的遏制意圖來看，美國(guó)的新規(guī)就是禁止華為使用美系的軟件來設(shè)計(jì)芯片，同時(shí)也禁止華為通過美國(guó)以外的芯片代工廠使用美國(guó)的半導(dǎo)體設(shè)備來生產(chǎn)芯片，從兩頭圍堵華為的芯片制造。

擔(dān)心遭反制

美半導(dǎo)體ETF普遍下跌

最新的許可證要求意圖實(shí)現(xiàn)全面封殺，給特朗普政府提供了另一個(gè)向華為施壓的工具，并成為與中國(guó)貿(mào)易談判中的新籌碼。

不過，這可能會(huì)給美國(guó)芯片行業(yè)帶來反效果。限制華為獲得美國(guó)設(shè)備和設(shè)計(jì)軟件將減緩新半導(dǎo)體生產(chǎn)技術(shù)的發(fā)展，這將對(duì)美國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)產(chǎn)生巨大的直接影響。

作為報(bào)復(fù)，中國(guó)可能將把美國(guó)公司列入“不可靠實(shí)體名單”，據(jù)《環(huán)球時(shí)報(bào)》報(bào)道，這將包括對(duì)蘋果公司、思科系統(tǒng)公司和高通公司等美國(guó)公司進(jìn)行制裁，以及暫停購買波音公司的飛機(jī)。

作為全球最大的半導(dǎo)體市場(chǎng)，這一市場(chǎng)預(yù)期立刻反映到基金產(chǎn)品上，美國(guó)規(guī)模最大的10只半導(dǎo)體ETF，除2只做空產(chǎn)品外，悉數(shù)下跌。5月15日，全球規(guī)模最大的產(chǎn)品安碩PHLX半導(dǎo)體行業(yè)下跌2.07%，下跌最多的為3倍做多的Direction每日3倍做多半導(dǎo)體，跌幅達(dá)6.26%。今年以來，美半導(dǎo)體ETF也不盡如人意，規(guī)模前十大產(chǎn)品全部下跌，不包括杠桿產(chǎn)品，最多跌幅為35%。

政策頻調(diào)整

半導(dǎo)體行業(yè)遭殃

芯片行業(yè)是美國(guó)最大的出口引擎之一。特朗普政府的一系列操作，在美國(guó)芯片行業(yè)引發(fā)連鎖反應(yīng)。美國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)CEO諾伊弗表示，這項(xiàng)規(guī)定可能會(huì)給全球半導(dǎo)體供應(yīng)鏈帶來不確定性和混亂。

多種因素下促成臺(tái)積電在美國(guó)設(shè)廠消息傳出，費(fèi)城證券交易所半導(dǎo)體指數(shù)5月14日上漲2.8%。不過，美國(guó)商務(wù)部15日公布相關(guān)規(guī)定后，該行業(yè)基準(zhǔn)指數(shù)下跌2.2%。依照美國(guó)商務(wù)部新規(guī)，任何使用美國(guó)技術(shù)的芯片制造商在向華為出售產(chǎn)品之前必須獲得許可。對(duì)于半導(dǎo)體行業(yè)而言，一旦停止向華為出口就意味著相關(guān)產(chǎn)業(yè)直接失去市場(chǎng)份額。

從產(chǎn)業(yè)鏈來看，新規(guī)將直接影響不少上游公司的設(shè)備出口，市場(chǎng)份額最大的美國(guó)芯片設(shè)備生產(chǎn)商應(yīng)用材料、拉姆研究和科天半導(dǎo)體是受影響最大幾家公司，如應(yīng)用材料公司以17%市場(chǎng)份額在全球半導(dǎo)體設(shè)備中排名第一。這些公司股價(jià)當(dāng)即下跌，應(yīng)用材料、拉姆研究和科天半導(dǎo)體跌幅分別為4.39%、6.38%、4.82%。

不少行業(yè)上游公司如負(fù)責(zé)芯片設(shè)計(jì)軟件也會(huì)受到負(fù)面影響，因?yàn)楦叨诵酒脑O(shè)計(jì)仍然離不開美系的設(shè)計(jì)軟件，鏗騰電子和新思科技這兩家美國(guó)公司就占據(jù)了全球5成的市場(chǎng)。

除了直接損失市場(chǎng)份額外，現(xiàn)在美國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)最大的擔(dān)憂是中國(guó)的還擊。半導(dǎo)體是智能手機(jī)、電腦和許多其他高科技產(chǎn)品的關(guān)鍵部件，如果某種程度上失去全球最大市場(chǎng)，無疑會(huì)導(dǎo)致相關(guān)產(chǎn)業(yè)遭受嚴(yán)重打擊。最具代表性的是目前移動(dòng)終端芯片的主力供貨商高通公司，被點(diǎn)名批評(píng)或遭反制后，當(dāng)日的跌幅達(dá)到5.13%。

外界認(rèn)為，這是自去年5月對(duì)華為實(shí)施限制以來，美國(guó)最重要的一波攻擊，因?yàn)樗鼘?shí)際上已經(jīng)升級(jí)為中美兩國(guó)的“科技戰(zhàn)”。

中芯國(guó)際營(yíng)收創(chuàng)新高

今年上漲60%

為了支持和扶持國(guó)內(nèi)芯片制造商發(fā)展，我國(guó)推出了企業(yè)的補(bǔ)貼和減稅政策，并在2019年設(shè)立了2042億元的國(guó)家半導(dǎo)體基金，美國(guó)的限制給國(guó)產(chǎn)芯片帶來了機(jī)遇，總部位于上海的芯片制造商中芯國(guó)際開始獲得國(guó)內(nèi)客戶的更多需求。

中芯國(guó)際近日公布的一季報(bào)顯示，第一季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.05億美元，環(huán)比增加7.8%，同比大增35.3%，創(chuàng)歷史新高;公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6416.4萬美元，同比增加422.8%。

中芯國(guó)際營(yíng)收再創(chuàng)新高的同時(shí)，毛利率也大幅提升。公司第一季度毛利率25.8%，環(huán)比去年第四季度的23.8%、同比去年第一季度的18.2%均有提升。中芯國(guó)際表示，由于市場(chǎng)需求旺盛，公司決定繼續(xù)增加資本支出，將資本開支上調(diào)11億美元至43億美元，以充分滿足市場(chǎng)需求。

為了防止美國(guó)遏制，2019年6月，中芯國(guó)際在紐約證券交易所上市15年后摘牌。該公司在香港以及美國(guó)存托憑證都有持續(xù)交易。中芯國(guó)際5月5日表態(tài)，將在上海證券交易所的科創(chuàng)板上市，發(fā)行至多16.9億股新股票，這一消息也激起股價(jià)大漲。

今年以來，中芯國(guó)際股價(jià)已經(jīng)上漲了60%，明顯跑贏大盤。最近收于19.16港元，市值突破千億港元，創(chuàng)下自2005年來逾15年來的新高。

關(guān)鍵詞： 全球半導(dǎo)體 華為繞行