4月23日晚間，大智慧(601519.SH)披露2019年度報告。

報告顯示，2019年，公司實現營業收入6.83億元，同比增長15.11%，歸屬于上市公司股東的凈利潤596.42萬元，同比下降94.49%，這也是公司凈利潤連續第二年出現“大滑坡“。

大智慧同時表示，由于2016年度公司出現較大虧損，導致2019年末公司合并報表未分配利潤仍為負數-17.47元，且2019年末母公司未分配利潤為-22.31億元。因此，根據相關規定，公司無法進行股利分配。

公司在二級市場表現也不盡如人意。東方財富choice統計顯示，近一年來，公司股價累計下跌26.71%，截至4月23日收盤，公司股價報收7.44元/股，相較于歷史最高的35元/股，已跌去了近八成。

大額訴訟纏身

根據年報，大智慧現有的營業收入主要由金融資訊及數據PC和移動終端服務系統、證券公司綜合服務系統、港股服務系統、直播業務等部分構成。

具體來看，金融資訊及數據PC終端服務系統在2019年取得收入2.67億元，同比增長了18%，在公司總收入中占比最大，達到了39.09%。

港股服務和直播業務收入則較前一年皆有所下降，其中港股服務去年營收為1.59億元，同比下滑3.05%直播業務去年營收為0.97億元，同比下滑39.59%。

值得注意的是，公司“其他“業務在2019年營業收入為1.11億元，是所有業務板塊中增幅最高的，達77.76%，占總收入比重也有16.25%,大智慧表示，主要是因廣告業務收入增長較大。

盡管營收有所起色，但公司凈利潤卻依舊出現大幅下滑，對此，大智慧曾在之前的業績預告中披露，主要是因為投資收益的減少以及民事訴訟計提金額的增加。

2019年10月，大智慧與中證置投有限責任公司簽署了 《股份收購協議》，公司將持有的中證機構間報價系統股份有限公司2.65%股權(20,000萬股)轉讓給中證置投，此次股權轉讓交易使大智慧獲得投資收益約0.28億元，同比減少1.23億元。

另外，公司還因民事訴訟計提預計負債8776.86萬元，計提金額同比增加了3935.45萬元。

訴訟事件的起因是大智慧在2013年年報中虛增利潤——為了避免連續虧損被ST處理，公司虛假承諾“可全額退款”，以打新股、理財等為名進行營銷，虛增2013年度利潤1.21億元，占當年對外披露的合并利潤總額的281%。

2016年7月26日，證監會出具《行政處罰決定書》：對大智慧責令整改、處以警告，并處60萬元罰款，對時任大智慧董事長兼總經理的張長虹等14名責任人員給予警告，并處以3萬元至30萬元不等的罰款;對張長虹等5名責任人員采取5年證券市場禁入措施。

年報顯示，截至2020年3月31日，公司收到上海市第一中級人民法院和上海金融法院發來的民事訴訟《應訴通知書》及相關法律文書合計3805例，訴訟請求金額合計為6.43億元，公司收到上海市高級人民法院發來《民事申請再審案件應訴通知書》及相關法律文書1例，訴訟請求金額為13.59萬元。

公司根據新增訴訟計的情況計提了預計負債7780.73萬元，根據法院調解結果和二審判決結果確認應賠償金額及期末尚未支付的受理費用合計2.54億元(其中已支付金額合計2.33億元)，對尚在審理中的剩余訴訟計提預計負債余額為8882.89萬元。

大智慧稱，尚在審理中的剩余訴訟案例會陸續會出調解結果或二審判決結果，最終確認的應賠償金額可能與相應訴訟案例已計提的預計負債金額不一致，公司將根據最終確認的應賠償金額進行賠償，可能影響公司期后利潤。

昔年勝景難再

作為互聯網金融信息服務商，東方財富、同花順 、大智慧一度被認為是業內的三巨頭，如今卻是命運殊途。

2011年1月28日，大智慧在上交所掛牌上市。在最初幾年，大智慧的營業收入一度在三家公司中處于領先位置。

但2015年卻成為了分水嶺。

從這一年開始，同花順和東方財富異軍突起，成功趕超大智慧，并且在此后多年一直保持較大的優勢。

2011年-2019年，大智慧凈利潤分別為1.06億元、-2.73億元、-1.18億元、2.09億元、-4.47億元、-17.6億元、3.83億元、1.08億元和0.6億元。2017年5月，公司由于連續兩年虧損，股票簡稱變更為“*ST智慧”，直至2017年依靠投資收益扭虧，才得以成功摘帽。

2019年，同花順和東方財富分別實現營業收入17.42億元和14.78億元，是大智慧的2.6倍和2.2倍，分別實現凈利潤8.97億元和18.31億元，是大智慧的150倍和307倍。

而從三家公司目前的市值情況來看，同花順和東方財富市值已分別達到和612.5億和1151億，而大智慧目前的市值則僅為147.9億。

從開始的“領頭羊“到現在的“落后生“，大智慧究竟為何掉隊?

或許是因為三家公司選擇了走不同的路。

東方財富在2015年成功收購西藏同信證券有限公司，并在隨后接連獲得了基金銷售、公墓基金、私募基金等牌照，成功向互聯網公司轉型，同花順則專注互聯網金融服務主業。

相比之下，大智慧則顯得有些定位不明。公司上市以來，前后進行了多筆并購交易，然而收購公司所屬行業卻是五花八門，既有軟件系統和信息服務相關的，也有貴金屬交易、互聯網彩票等。

2014年，大智慧開始籌劃“轉型”，籌劃收購湘財證券，打造互聯網券商。然而，2015年4月，大智慧因2013年年報信息披露涉嫌違反證券法律規定被證監會立案調查，大智慧于2016年3月宣布，鑒于重組相關的股東大會決議因逾期已經失效，且重組面臨的障礙基本無法消除，公司決定撤回申請文件并終止相關事宜。收購計劃以失敗告終，也讓大智慧從此掉入訴訟泥潭。

隨后，大智慧又啟動了“視吧”直播業務，試圖借“直播“的東風東山再起。其年報披露，大智慧在2016年對“視吧”業務在廣告宣傳、市場推廣、從業人員配置、系統開發維護、平臺網絡運行成本和主播勞務報酬等方面進行了巨量投入。其中，主播勞務報酬總計發放13.96億元，廣告宣傳投入總計2.1億元，因視吧APP充值慧幣而產生蘋果、財付通、支付寶充值渠道手續費1100萬元等。

這一年，公司直播獲得營收5.5億元，成本卻高達14.5億元，而當年公司則出現了17.6億元的巨額虧損。

在最新的年報中，大智慧表示，“自2018年起，公司將直播平臺的技術和服務輸出，用云服務方式幫助銀行、券商和基金等金融機構以最低成本搭建自己的直播 平臺，建立了2B直播服務體系“。不過，從近兩年的營收情況來看，直播業務仍是入不敷出，還在持續“燒錢“。

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