從工程施工轉型為加工制造，鴻路鋼構(002541.SZ)經營形勢持續向好。

4月16日，鴻路鋼構披露的2019年度報告顯示，2019年，公司營業收入首次突破百億元大關，達到107.55億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為5.59億元，也是其上市以來的最好成績。

鴻路鋼構于2011年上市，前期經營業績不理想，財務狀況不佳。2015年，公司進行產業轉型。2016年開始，經營逐步向好。2017年至2019年，公司的營業收入、凈利潤連續三年高增長。

與此同時，鴻路鋼構的經營現金流也有明顯改善。2015年，公司經營現金流凈流出，2016年以來持續凈流入，2019年經營現金流凈額為8.71億元。

轉型之后的鴻路鋼構擁有較強市場競爭力。2019年，公司鋼結構產量187萬噸，遙遙領先同業。

鴻路鋼構的營業成本也低于同業。截至目前，公司已在全國建立十大生產基地，能夠有效降低運輸成本等。

值得一提的是，鴻路鋼構與國內大部分知名房企建設了合作關系，參建了武漢瑞安大廈、南京德基廣場等系列超高建筑精品地標工程。

連續兩年新簽超百億

鴻路鋼構經營業績再現強勢增長。

2019年，鴻路鋼構實現營業收入107.55億元，上年為78.74億元，同比增長28.81億元，增幅為36.58%;凈利潤為5.59億元，同比增長34.39%;扣除非經常性損益的凈利潤(以下簡稱扣非凈利潤)4.56億元，較上年的2.52億元增長逾2億元，增幅為80.64%。

這是鴻路鋼構第三個經營業績高速增長年。公司于2011年上市，2011年至2015年，其實現的營業收入分別為35.32億元、37.42億元、49.30億元、42.25億元、31.93億元，2014年、2015年連續兩年下降。同期凈利潤為2.12億元、1.61億元、1.66億元、1.38億元、1.77億元，有一定的波動。

2016年，是鴻路鋼構承上啟下之年。這一年，其營業收入、凈利潤為36.21億元、1.46億元，同比變動13.43%、-17.43%。

從2017年開始，公司經營業績進入高速增長期。2017年、2018年，其實現的營業收入為50.33億元、78.74億元，同比增長38.98%、56.46%。同期凈利潤為2.10億元、4.16億元，同比增長43.74%、98.58%。

與此同時，經營現金流狀況也有改善。2011年至2013年，鴻路鋼構的經營現金流持續凈流出，2014年轉正，2015年再度凈流出。2016年至2019年，其經營現金流凈額分別為1.71億元、1.91億元、15.78億元、8.71億元，持續凈流入。

鴻路鋼構高速增長的經營業績似乎可以持續。2018年，公司新簽合同約為118億元，同比增長31.04%，其中工程訂單約為30.41億元，制造類訂單約為87.59億元。2019年，新簽合同約為149.41億元，同比增長26.62%，其中工程訂單為11.36億元，材料訂單為138.05億元。

連續兩年新簽合同超百億且大幅增長、工程訂單持續減少、材料制造類訂單繼續增加，這表明鴻路鋼構從工程施工向加工制造轉型成功。

今年一季度，公司新簽銷售合同約27.3億元，其中，合同金額達到1億元以上或鋼結構加工量10000噸以上的訂單共6筆。

繼續擴產明年產能或超400萬噸

鴻路鋼構仍走在擴產路上，規模優勢將進一步彰顯。

年報披露，2016年以來，鴻路鋼構逐步確立了以鋼結構加工制造為核心、其他業務相輔助的經營策略，確立了2021年底達到400萬噸的年產能擴張目標。

截至2019年底，公司已在安徽合肥、下塘、渦陽、金寨、宣城、潁上、蚌埠、河南汝陽、重慶南川及湖北團風等地投資建立了十大生產基地，產能約240余萬噸。

針對到2021年度400多萬噸是否會存在閑置問題，鴻路鋼構總經理王軍民公開表示，按照目前運行和鋼結構市場狀況，這些產能將會得到充分利用。

與同行相比，鴻路鋼構的產能、產量遙遙領先。華創證券研報顯示，2018年，全國僅12家鋼構企業產量超30萬噸，鴻路鋼構一家就有143萬噸，其領先優勢十分明顯。

全國四大生產基地、近200萬噸產量，規模優勢之下，使得鴻路鋼構具有較為明顯的成本優勢。業內人士表示，鋼構加工件的經濟運輸半徑可達700-1000公里，鴻路鋼構產能可輻射全國大部分經濟區域。

根據光大證券研報，2018年，鴻路鋼構單噸生產成本僅3622元，較次低企業(上市公司口徑)便宜約1577元/噸。

近年來，隨著房地產市場調控深入推進，行業集中度上升及環保趨嚴，鋼構加工行業也不斷向龍頭集中。華創證券披露的數據為，2010年-2018年，萬科、恒大、保利、碧桂園、融創五家公司合計市占率由5.02%增至16.84%。2018年，鴻路鋼構前五大客戶業務占比提高至20%。

除了規模優勢外，鴻路鋼構還具備技術優勢。據披露，去年，公司承接了雄安高鐵站(二標段)項目、濟南超算中心科技園項目、浙江石油化工項目等高難度的大型項目制作業務，設計制作安裝了安徽第一個鋼結構裝配式住宅——蚌埠大禹家園項目。此前，公司參與制作安裝了高度456米武漢瑞安大廈、中國最美、工藝最復雜譽為天下第一秀的“紅燈籠”建筑——武漢萬達秀場等一批超高地標建筑。

鴻路鋼構積極進行技術創新。2017年至2019年，其研發費用分別為0.86億元、2.45億元、3.04億元，逐年增加。

去年以來，鴻路鋼構在二級市場上表現出眾。今年4月17日，其收報16.46元/股，較去年初的6.90元/股翻了一倍多。

與同行相比，鴻路鋼構的產能、產量遙遙領先。華創證券研報顯示，2018年，全國僅12家鋼構企業產量超30萬噸，鴻路鋼構一家就有143萬噸，其領先優勢十分明顯。

關鍵詞： 鴻路鋼構 營收百億 領先同行