自疫情爆發以來，VC/PE機構募投退各環節的工作計劃和節奏都被打亂了。2020年一季度，募資形勢空前嚴峻，LP出資更加謹慎，募資周期延長。同時，項目投資也陷入延緩或停滯狀態。

4月13日，投中研究院發布數據顯示，一季度，VC/PE市場新成立基金471支，同比下降26%，環比驟降56%。3月以來，多只新基金更是因為資金問題而“猝死”。與此同時，創投交易數量僅422起，同比驟降73.61%，交易總金額僅53.39億美元，同比緊縮62.24%。

多名VC投資人對記者提到，在疫情和寒冬的雙重夾擊下，創業企業一定要做好現金流管控，現階段燒錢打市場風險很大，只有自身財務模型較好的企業才能活得更久。同時，企業要把資源和精力放在優質產品生產上，并維護好現有的客戶和收入。目前獲得新客戶的難度往往遠高于老客戶，應在穩定住現有客戶和收入的前提下，再去拓展新客戶和新業務。

多家基金宣告解散 創投交易數量驟減

4月13日，投中研究院發布數據顯示，2020年一季度，受疫情影響，資本寒冬背景下的VC/PE募資市場再受重創，新成立基金471支，同比下降26%，環比驟降56%。

具體而言，在資本寒冬和疫情的雙重沖擊下，一方面，為維系自身企業正常運轉，多方LP收緊資金口，出資節奏放緩或停滯;另一方面，募資必要的盡調、面訪等線下環節無法順利開展，募資進程難以推動。雖隨著國內疫情的好轉募資活動將有所緩解，但是短期內LP投資日趨謹慎，募資形勢難樂觀。

與此同時，政府資金等也重點馳援疫情一線，幫扶補貼困難中小企業。財政部最新發文，要求加強對設立基金或注資的預算約束，提高財政出資效益，政府引導基金對股權基金的出資或將更為緊張，投中研究院分析道。

實際上，疫情之下，已有多只新基金因為資金問題而“猝死”。3月10日，廣州弘亞數控機械股份有限公司發布一則《關于終止參與暨解散產業投資基金的公告》，公司擬出資3000萬元人民幣作為有限合伙人與多家知名VC/PE機構共同出資設立的一只產業基金，正式宣告解散。

同時公告給出的解散的原因是：“由于產業基金自2018年12月26日注冊成立后，因在后續籌備過程中，受宏觀形勢和市場環境的變化影響，未能募足資金，亦未實際運作，因此全體合伙人決定解散產業基金。”

而僅3月，就有3家上市公司發布公告宣布終止基金出資。3月16日，華聯控股股份有限公司發布了《關于終止參與設立華桐智能基金的公告》，宣布終止參與原擬與前海梧桐并購基金等合作方共同設立的華桐智能基金。

3月30日，華西能源工業股份有限公司也發布一則《關于終止參與發起設立并購基金的公告》。其中提到，原本公司計劃現金出資2億元、董事長黎仁超出資3億元，與其他三名投資者共同發起設立清禾金泰諾并購基金合伙企業(有限合伙)的計劃也泡湯了。

公告給出的終止基金的出資原因均是受宏觀經濟形勢、市場環境變化等影響，資金出現很大不確定性。

目前，突發的疫情導致線下募資活動幾近停滯，VC/PE機構也在積極尋求應對措施，嘗試云簽約、云路演等線上募資模式，試圖打破募資僵局。

此外，募資端的吃緊在投資端也顯露無疑，VC/PE的出資節奏明顯放緩。2018年下半年以來，中國創投市場受募資難、投資彈藥不足影響，創投交易接連滑坡，而突發的疫情，使得發展態勢本就不濟的創投市場再陷低迷。

投中研究院發布數據顯示，2020年一季度，創投交易數量僅422起，同比驟降 73.61%，交易總金額僅53.39億美元，同比緊縮62.24%。

教育培訓融資規模逆勢增長79% IT、互聯網受影響較小

雖然受疫情影響，多數行業承壓，但也有一些行業迎來發展機會，創投市場呈現冷熱不均的情況。

投中研究院數據顯示，文化傳媒創投交易在全部行業的比重由8%縮減至1%，受疫情影響，線下娛樂遭受重創，影視等文化傳媒的創投交易急劇減少。

對于近期創投市場的情況，GGV紀源資本管理合伙人徐炳東表示，過去幾年比較火的，在商業模式上有創新，尤其是to C、需要補貼、或者是偏線下零售的一些中長期企業，這次疫情之后在融資上可能會面臨一定的挑戰。那些消費升級類、追求奢侈感受體驗的產品上，用戶消費暫時會被抑制。這些領域的企業融資，從近三個月的數據來說，可能都會處于一定的弱勢。

此外，對于短期受益、長期不確定的行業，比如文娛和內容消費、線上娛樂等。徐炳東提到，這些領域因為巨頭林立，而且模式相對比較輕，對供應鏈的依賴程度相對比較低，相對初創期或者中小企業來說，比較難和目前的巨頭競爭。

“考慮到現在整體的資本市場環境，在這個領域的融資，對中小企業來說其實是變難了。”徐炳東說，因為從中長期來說，中小企業難以積累比較高的壁壘去和這些巨頭抗爭，不管是資源壁壘、基礎壁壘還是資金壁壘。雖然這個領域短期是利好，但是從融資的角度來說，不一定有很大的促進作用。

但與此同時，IT及信息化、互聯網受影響較小，創投交易在全部行業比重基本持平。而醫療健康、在線教育、生鮮電商、遠程辦公等行業卻迎來了新機遇。 其中，醫療健康、教育培訓創投交易在全部行業的比重有顯著增長，醫療健康增長8個百分點、教育培訓增長4個百分點。從融資規模來看，教育培訓逆勢增長79%。

在創新工場舉辦教育趨勢分享活動上，創新工場合伙人張麗君表示，疫情的出現，加速了教育行業的發展趨勢。首先，全民隔離在家通過遠程方式上課、授課，用戶認知被加速。過去在線教育企業需要通過大量的營銷費用和口碑傳播，以時間換客戶，而疫情快速地讓所有人都知道了在線教育。因此流量獲取大幅增加，獲客成本適度降低、轉化率有所提升。

同時，在線教育企業競爭加速。頭部效應更充分地顯示，現金流和財務模型的健康程度差一些的企業會更快地被淘汰。

此外，線上/線下教育企業全面加速線上化。不只是教學形態加速線上化，而是整個工作流，包括獲客、人員培訓、內部管理等全被加速線上化。

“疫情本身是一個篩選教育企業的好機會，篩選出真正的核心業務和公司骨干，然后讓他們能夠‘過冬’。”張麗君表示，為了做好此事，企業必須準備好充足的預案，然后應對可能出現的現金流壓力、甚至是潛在的退費壓力。這一波退費潮估計可能會一直持續到八九月，直到九月能夠恢復整體收費后，行業會恢復到正常狀態。

“作為關注中早期初創企業的投資人，我們更多還是看長遠發展和趨勢。雖然有一些行業目前受影響比較大，但如果行業的中長期趨勢不變、甚至向好的話，投資人做決策并不會有特別大的改變。”徐炳東提到。

此外，多名VC投資人對《華夏時報》記者提到，在疫情和寒冬的雙重夾擊下，企業一定要做好現金流管控。現階段燒錢打市場風險很大，只有自身財務模型較好的企業才能活得更久。同時要把企業的資源和精力放在優質產品生產上，并維護好現有的客戶和收入。目前獲得新客戶的難度往往遠高于老客戶。在穩定住現有客戶和收入的前提下，再去拓展新客戶和新業務。

關鍵詞： 一季度創投 交易數量驟減七成