2019年，QDII基金的投資收益相當不錯，多數產品實現正收益。例如，美國納斯達克綜合指數全年上漲35.23%，與其掛鉤進行指數化投資的QDII收益超過30%。但進入2020年，新冠肺炎疫情對全球市場的沖擊愈演愈烈，先是國際油價1月起大幅回落，接著歐美股市在3月暴跌。美國道瓊斯指數一季度累計下跌23.20%，德國、法國、英國、日本及韓國主要股指同期跌幅均超過20%。國際油價還疊加價格戰風險，WTI原油期貨多次跌破20美元/桶，刷新2002年以來新低。一季度，WTI原油期貨累計跌幅超過65%。

這使得QDII遭遇較大投資風險。有統計顯示，一季度實現正收益的QDII不足10%。部分基金公司所有QDII產品均負收益，連債券投資類產品也未能幸免。例如，截至4月2日，國泰基金旗下QDII今年以來均為負收益。其中，國泰大宗商品(QDII-LOF)凈值下跌54.69%，國泰納斯達克100指數(QDII)凈值下跌11.67%，國泰中國企業境外高收益債券(QDII)凈值下跌9.67%。截至4月2日，廣發基金旗下各款QDII今年以來均為負收益。其中，跌幅最大的也是原油投資類基金，廣發道瓊斯美國石油A美元(QDII)今年以來凈值下跌43.65%。廣發美國房地產指數人民幣(QDII)今年以來凈值下跌30.70%，明顯超過廣發納指100ETF的同期跌幅(11.73%)。

全球股市慘跌不分區域，令投資者很難規避風險。國內首只專門投資越南市場的QDII——天弘越南市場A于今年1月20日成立，目前單位凈值下跌超過20%。相比之下，今年以來實現正收益的QDII主要是醫藥主題類與黃金類產品。截至4月2日，上投摩根中國生物醫藥(QDII)今年以來凈值漲幅達24.92%，是一季度表現最好的QDII。不過，該產品與純海外投資的QDII有差別，十大權重股中有多只A股市場上的醫藥股。

由于美元流動性緊張蔓延，投資者持有現金的意愿強烈，上月一度出現風險資產與避險資產齊跌。一季度，COMEX黃金期貨漲幅未超過5%，黃金主題類QDII的表現并不突出。截至4月2日，諾安全球黃金與嘉實黃金兩款QDII基金今年以來凈值分別增長7.79%、7.41%，而易方達黃金主題A同期收益率為-7.60%。

面對海外市場大跌，境內居民“抄底”意愿卻十分強烈，越來越多的QDII基金受到外匯額度限制而實施暫停申購或限購。有統計顯示，3月以來有超過50只QDII基金宣布暫停申購或者限購。例如，華夏海外收益債券A份額與C份額3月30日起把申購上限分別由100萬元、15萬美元降至1萬元、1500美元。

所有原油類QDII基金均已暫停申購。其中，與國際油價掛鉤緊密的南方原油、嘉實原油、易方達原油三款QDII先后在3月中旬暫停申購。當時的WTI原油期貨價格為32美元/桶左右，這意味著趕搭“末班車”買進的資金悉數被套。不過，油價繼續下跌并沒有影響投資者的“抄底”熱情。易方達原油(QDII)3月23日恢復每日限額500元的申購，在3月25日又暫停申購。場外申購受阻，使場內交易的QDII基金出現大幅溢價，上述3只QDII的最新溢價率均超過20%。市場人士提醒，海外市場本就震蕩較為劇烈，場內QDII基金溢價交易可能存在較大投資風險。

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