中美貿易摩擦疊加新冠疫情，廣東東箭汽車科技股份有限公司(簡稱：東箭科技)今年的日子并不好過。但按照IPO進度，公司將于10月29日上會。金融投資報記者注意到，影響東箭科技上市的不止外因，其凈利潤逾三分之一靠稅收優惠和政府補助，研發投入不及同行等問題也是其內在不利因素。

募資擴充產能加碼研發

公開資料顯示，東箭科技是一家專注于汽車智能、安全、健康、個性化定制等提升汽車駕乘體驗的科技公司。2017-2019年、2020年1-6月，公司分別實現營業收入15.13億元、16.14億元、15.66億元、6.34億元，對應各期凈利潤1.17億元、1.39億元、2.02億元、8371.47萬元。此次IPO 一旦成功，公司將募資逾5億元擴充產能及加碼研發。

金融投資報記者注意到，在公司連續增長的凈利潤里，稅收優惠和政府補助占比較大。招股書顯示，報告期內，公司享受高新技術企業所得稅、小型微利企業企業所得稅、研發費用加計扣除、殘疾人員工資加計扣除等稅收優惠政策，2017-2019年、2020年1-6月公司享受的稅收優惠分別為2591.77萬元、3183.19 萬 元 、 3191.09 萬 元 和1298.81萬元。與此同時，公司外銷收入占主營業務收入比例超過60%，公司出口貨物享受“免抵退” 稅政策，主要出口產品適用的出口退稅率為17%、16%、13%。報告期內，公司所享受的出口退稅金額分別為4344.23萬元、4629.07萬元、3675.29萬元和1432.67萬元。

2017-2019年、2020年1-6月，公司還享受不少政府補助，計入非經常性損益的政府補助金額分別達 到 1394.51 萬元、1092 萬元、904.62萬元和393萬元，主要系支持公司擴大經營規模、技術改造、上市扶持等方面的政府補助。 這也即意味著，2017-2019 年、2020 年1-6月，公司享受的稅收優惠、出口退稅及政府補助合計分別達到8330.51萬元、8904.26萬元、7771萬元、3124.48萬元，合計占凈利潤的71.06%、64.28%、38.46%、37.32%。

科技研發投入不及同行

盡管靠著高新技術企業享受了稅收優惠，但對比而言，東箭科技研發投入明顯不及同行。

招股書顯示，2017-2019年、2020年1-6月，公司研發費用分別為 6202.41 萬元、6636.57 萬元、5811.16萬元、2385.45萬元，占各期 營 收 的 比 重 分 別 為 4.10% 、4.11%、3.71%和3.76%。

很明顯，隨著公司營收的波動，公司的研發費用也隨之增減，而研發費用占營業收入的比重則呈下降趨勢。即便與同行相比，公司研發費用率也屬較低水平。比如，2017-2019年、2020年1-6月，同行業上市公司兆豐股份研發費用率分別為 5.04%、6.37%、6.14%、6.19%;鈞達股份分別為 3.63%、4.09%、5.79%、4.89%;敏實集團分別為4.07%、4.70%、4.97%、5.18%;威爾弗分別為5.21%、4.91%、5.22%、5.18%;行業平均為4.49%、5.02%、5.53%和5.36%。

另外，從技術人員來看，公司技術人員數量也在下降。根據公司多次披露的招股書顯示，截至2018年末、2019年6月末、2019年末、2020年6月末，公司技術人員分別有 347 人、339 人、298 人、283人，呈逐年削減趨勢。

突擊分紅5.45億元

事實上，前幾年業績持續增長的東箭科技并不缺錢，在IPO之前頻頻分紅。2016年1月25日，公司以未分配利潤轉增股本3000萬元以及分配現金股利333.33萬元。2016年2月16日，分配現金股利20100萬元。2016年10月10日，分配現金股利5000萬元。2017年3月30日，分配現金股利12000萬元。2018年12月3日，分配現金股利20000.18萬元。

有趣的是，突擊分紅還分多了。2020年4月30日，經東箭科技2020年第二次臨時股東大會審議通過，由于股份支付事項追溯調整，公司以往年度超額分配利潤合計2956.69萬元，公司全體股東同意按照利潤分配實施時對應的領取分紅的全體股東，按照其當時的持股比例返還超額分配利潤。盡管超額分配利潤已于2020年5月31日前返還，但即便如此，過去幾年公司仍累計派現達54476.82萬元。

頻繁大筆分紅5.45億元之后，東箭科技此次IPO擬募資5.01億元用于智能制造升級建設項目和研發及實驗中心建設項目。既然不缺錢，為何不先將資金用于募投項目?技術人員不斷削減的原因是什么?凈利潤三成以上都依靠稅收優惠和政府補助的情形是否為常態?金融投資報記者將上述問題整理并發至東箭科技，但截至記者發稿仍未獲回復。

關鍵詞： 東箭科技 上市融資