上周一到周四，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌了10%左右，上證指數(shù)跌了7%，從外部來看，美股短期跌幅已經(jīng)足夠深，未來是否反彈較難判斷，但對A股的影響會相應(yīng)減少。而創(chuàng)業(yè)板新規(guī)帶來了炒小炒垃圾的風(fēng)格也逐漸告-段落，市場風(fēng)格會逐漸趨于正常。

本次醫(yī)藥板塊的調(diào)整是以疫苗板塊的回撤起始，大概率將疫苗板塊走勢逐漸回穩(wěn)而結(jié)束。

未來投資方向

我認(rèn)為未來疫情可能仍然會有所反復(fù)，但疫情對于市場的邊際影響在逐漸消除，持續(xù)性也在減弱，四季度隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)比開始恢復(fù)，市場的重心會從疫情相關(guān)股，轉(zhuǎn)向布局“ 下半年恢復(fù)性增長，21年高速增長”方向，看好四季度醫(yī)藥行業(yè)四個方向：

1、疫苗板塊

大品種構(gòu)建大行情，20年邏輯最通順板塊，下半年13價肺炎、微卡、HPV疫苗等大品種放量仍然是重要看點，疫苗會是新冠疫情的終極武器，隨著疫苗臨床推進(jìn)，20年下半年有望上市。

2、創(chuàng)新藥板塊

創(chuàng)新是醫(yī)藥行業(yè)永恒的主題，上半年新冠疫情對于創(chuàng)新藥的臨床進(jìn)展以及上市放量有負(fù)面影響，但新冠影響的節(jié)奏在四季度開始有望重新回到正軌，第三次帶量采購等政策下半年落地，一定程度上對于創(chuàng)新藥板塊也是推動。

3、全面恢復(fù)標(biāo)的

包括醫(yī)藥板塊傳統(tǒng)核心標(biāo)的，器械中受疫情影響較大的骨科器械板塊，創(chuàng)新藥外包板塊等，這幾年行業(yè)景氣度高增速快，但受到新冠疫情影響較大的子行業(yè)，新冠影響節(jié)奏，但并不影響方向，一定程度上疫情更加促使了行業(yè)集中度提升，強(qiáng)者恒強(qiáng)的邏輯沒有發(fā)生變化。隨著四季度環(huán)比開始回升，可以預(yù)期到未來4-6個季度的高速同比增長。

4、醫(yī)藥政策受益股

2020年上半年是醫(yī)藥政策蜜月期，下半年醫(yī)藥行業(yè)第三次帶量采購、高值耗材全國帶量采購、注射劑集中采購等政策會不斷落地，醫(yī)藥從來就是一個政策導(dǎo)向的市場，政策對于投資方向性的指引非常強(qiáng)，四季度開始布局政策受益板塊和標(biāo)的。

關(guān)鍵詞： 基金經(jīng)理 醫(yī)藥行業(yè)