7月28日，TCL電子控股有限公司(以下簡稱“TCL電子”，01070.HK)舉行股東特別大會，審議收購TCL通訊并出售茂佳國際等相關事項，與會股東以高比例贊成票支持其變革舉措。

收購完成后，TCL電子將增加TCL智能手機、智慧平板，智能穿戴和智能連接業務板塊，進一步發展互聯網服務業務，剝離出電視代工業務，并將以電視和手機通訊業務為核心，進軍市場規模超過萬億元人民幣的智能家居、互聯網服務和智慧商顯等細分市場。

TCL電子首席執行官、TCL智能終端業務群CEO王成表示，股東特別大會召開后，該業務革新預計在8月底完成，9月開始并表。

收購的協同效應

TCL 電子此番對TCL通訊的收購以及出售茂佳國際，更像是一次內部進行的大刀闊斧且利好雙方的變革，并將在財務、供應鏈、全球布局等五大方面產生協同效應。

在財務方面，TCL電子向《投資者網》表示，“此次革新將進一步提升公司毛利、資產和現金狀況。TCL通訊2019年毛利率達21.6%，項目完成后，預計公司整體毛利率可增長至近20%，增強未來盈利彈性。項目完成后，總資產增加132.5億港元，凈資產凈增加20.6億港元。”

同時，兩家公司將享有一定量的共同供應鏈，“因此，業務革新有利于促進物流、資金流、信息流的結構優化，提升TCL電子的業務利潤增長空間。而TCL電子未來戰略定位于專注高品牌溢價，擴大可持續服務收入、出售重資產和勞動密集型代工業務，有助于向資產靈便、高附加值的商業模式轉型。”TCL電子對《投資者網》透露。

對于一家智能制造企業而言，技術無疑是最為核心的部分。TCL電子告訴《投資者網》，”在TCL電子的戰略布局中， 無論是To C端創新智能顯示設備的研發，還是To B端商業智能設備的研發都將迭代升級并與手機技術趨同。在本次交易完成后，一方面，TCL電子在顯示上的技術優勢可賦予TCL通訊手機、平板、可穿戴硬件以及商用顯示更強的競爭優勢;另一方面，TCL通訊在通訊及手機上具有多方面的技術能力，如Android操作系統和嵌入式能力，5G/WIFI/BLE Mesh無線通信能力、人臉、聲紋等生物識別能力等，將TCL通訊的技術能力遷移道智能家居、智慧商顯業務，能加速TCL電子智能化及物聯網發展，并分攤研發成本，為TCL電子產品提供技術賦能。”

對于本次收購帶來的協同效益，安信證券在近期報告中稱，TCL通訊納入上市公司體系后，TCL電子能夠充分利用TCL通訊業務和傳統電視業務在市場覆蓋、分銷渠道、客戶、產品和技術、財務表現等方面的協同效益，集中在全球推廣TCL品牌，從而進一步提升TCL品牌電視機及移動通訊裝備在全球市場份額的增長空間。TCL電子已經逐漸走出傳統制造業的定位，未來將逐步成長為以“TCL品牌”為核心的消費電子企業。

進擊AIOT挑戰巨大

TCL電子，一直以傳統家電廠商的角色深植于用戶印象中。然而，在大批傳統制造企業發力進軍AIOT(人工智能互聯網)的浪潮中，TCL也加入這場激戰。

行業群雄廝殺角逐，競爭激烈。TCL電子投資者關系部門對《投資者網》表示，“轉型路上確實面對一些挑戰，AIOT是方興未艾的行業，也是行業發展的必然趨勢，因此各大同業公司都在布局AIOT，競爭非常激烈。”

事實上，在收購TCL通訊前，TCL電子很早之前便已開展面向To B端的智能家居業務，并與地產商合作。據TCL電子向《投資者網》介紹，“與地產商的合作包括公寓項目，通過搭建SaaS平臺實現全屋家庭智慧電器連接，并與多類合作伙伴建立生態連接，具備強大管理流程及安裝服務的能力。因此公司并非突然轉型，而是早已布局。”

然而，對于以傳統家電為根基的TCL電子來說，要注入人工智能、物聯網等新元素，并不是一件輕而易舉的事情。眾所周知，目前在AIOT領域中，占據相對優勢的是互聯網大公司。比如在智能音響領域中，阿里巴巴、小米、百度位列前三甲。這與它們了解用戶需求及習慣、擅長整合資源及品牌營銷無不關系。反而背靠產業優勢的傳統家電制造商在AIOT的發展速度稍顯落后。

值得一提的是，在眾多家電及消費電子巨頭中，小米和三星都是TCL電子的主要競爭對手。家電產業資深觀察人士梁振鵬對《投資者網》表示，“若從營業收入來看，TCL電子和小米之間仍存在一定差距，TCL電子和小米最主要的差距體現在手機業務上，因為小米的智能手機的銷量、銷售額遠遠超過TCL電子的手機。TCL電子在未來發展過程中，可考慮把TCL通訊曾經一度輝煌的手機業務這一短板補齊。另外，從收購事件來看，TCL電子現在最迫切的是希望TCL通訊業務努力在自主品牌、以及中高端領域打開局面，令公司的智能手機業務得到快速發展。”

另一位家電行業專家劉步塵則告訴《投資者網》，“從近幾年TCL電子的發展趨勢來看，公司呈現上升態勢，但距離具有全球影響力的科技公司依然有很大的距離，主要差距體現在產品力、研發力、品牌力三個方面。目前，TCL電子主要從國際市場布局及加大產品創新兩個維度發力，效果正在顯現，但要成為三星那樣的巨頭標桿，則仍需要時間。”

品牌有待年輕化

近幾年，5G商用落地已陸續成為各大智能制造廠商的突破發力點。TCL電子收購TCL通訊，有利于前者在未來5G商用賽道上獲得競爭優勢，進一步深化它的AIOT 5G +8K的這個產品和產品格局。“因為TCL的核心產品是電視機，收購TCL通訊后，TCL電子就能夠推出5G+8K的電視機，同時具備通訊業務和電視機業務，也能令TCL電子比其他彩電品牌更具優勢。”梁振鵬對《投資者網》解釋道。

然而，品牌老化已成為阻礙TCL電子提高市占率的短板之一。小米的智能家居產品憑借簡潔、具科技感的設計、物聯網技術在年輕消費群體中占據一定市場。“盡管TCL電子無論產品力還是研發力都在小米之上，但不得不承認，兩者差距主要在品牌認知上，年輕人對小米的認可高于TCL。”劉步塵稱。

另外值得關注的是，近一年來，TCL電子收購動態較為頻繁，投資者擔心是否會因此帶來商譽減值風險，TCL電子表示，“公司的每項收購都經過詳細考慮，并符合公司長遠發展目標，董事會做決策也是以公司發展和股東利益最大化為依歸，并非倉卒決定，長期來看公司并不擔心收購會帶來負面影響。”

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