7月21日，江蘇稻草熊影業有限公司(以下簡稱：稻草熊影業)向港交所主板遞交了招股書，這是其第二次謀求上市。受益于“吳奇隆+劉詩詩+趙麗穎”三大明星股東的加持，稻草熊影業此前備受資本市場青睞。

2016年，暴風科技曾計劃以10.8億元收購其60%的股份，彼時恰逢吳奇隆與劉詩詩大婚，“10億元聘禮”的話題連續多日見諸報端。

如今，稻草熊影業欲再次走進資本市場，新晉股東愛奇藝則成為其重要財務來源。今年一季度，公司收入完全來自愛奇藝。

艾德證券期貨持牌代表陳剛在接受《證券日報》記者采訪時表示，實際上，高度依賴單一客戶容易引發投資者對于業績不確定的擔憂，如果稻草熊影業失去與愛奇藝的業務關系，或者愛奇藝本身在長視頻市場的份額降低，都會給公司業績帶來較大的不利影響。除此之外，公司在銷售成本、廣告開支以及流動負債等數據上都顯示出了一定的壓力，會給市場造成盈利不足的預期。

明星股東光環加持

稻草熊影業成立于2014年6月份，法人代表為劉小楓，創始人為吳奇隆，但后者本身并不持有公司股份。2015年，稻草熊影業憑借《蜀山戰紀之劍俠傳奇》(以下簡稱：《蜀山戰紀》)一戰成名，在當時以衛視為主流劇第一選擇的環境下，《蜀山戰紀》以付費VIP獨播模式在愛奇藝全網試水獨播，深受好評。

同年底，吳奇隆的新婚妻子劉詩詩、趙麗穎分別以200萬元、10萬元的價格，受讓公司20%、1%股權。

三個月后，暴風科技公開了一份收購案：以超15倍的溢價(10.8億元)收購稻草熊影業60%的股權，該計劃最終未獲證監會審核通過。證監會認為其盈利能力具有較大不確定性，不符合相關規定。當時，稻草熊影業僅投資拍攝了《蜀山戰紀》和《不可能完成的任務》2部劇集。

四年后，暴風集團已在退市邊緣徘徊，而稻草熊影業轉戰港股。

陳剛認為，此前的收購案被否并不影響稻草熊影業在港股上市，“之前證監會叫停(收購案)是由于稻草熊影業本身盈利弱，且高溢價收購等原因。而對港股主板市場上市來說，只要滿足三年財政年度營業記錄以及滿足三項財務準則中的其中一項便可以申請上市”。

稻草熊影業之所以深受資本青睞，很大原因是有“吳奇隆+劉詩詩+趙麗穎”三大明星股東的加持，有券商分析師在接受《證券日報》記者采訪時表示：“明星股東是把雙刃劍，A股市場早有案例，有不少上市公司曾因與范冰冰深度綁定，受到資本追捧，但當藝人出現負面新聞時，相關的公司自然也會受影響。”

收入嚴重依賴股東愛奇藝

除劉詩詩與趙麗穎外，稻草熊影業還有一位重要股東——愛奇藝。稻草熊影業IPO前股權結構顯示，其控股股東為劉小楓，通過Master Sagittarius持股58.41%，愛奇藝的子公司Taurus Holding則持有稻草熊19.57%股權，是第二大股東。2018年和2020年，稻草熊分別獲得愛奇藝全資附屬公司Taurus Holding的A-1輪、A-2輪投資。

稻草熊影業的收入來源包括三部分：自制劇集播映權許可、買斷劇集播映權許可、定制劇集承制服務。2017年至2019年，稻草熊營收分別為5.43億元、6.79億元、7.65億元，對應的凈利潤分別為6403萬元、1051.3萬元、5040萬元。今年一季度，公司營收為3.27億元，同比下降6.6%，凈利潤為4289.1萬元，同比增長115.8%。

從公開資料來看，愛奇藝是稻草熊影業的重要客戶。2017年，愛奇藝是其第二大客戶，2018年至今年一季度，愛奇藝為其單一最大客戶。數據顯示，2017年、2018年、2019年年度以及2020年一季度，稻草熊影業來自愛奇藝的收入分別為1.16億元、2.45億元、2.09億元、3.27億元，分別占同期總收入的21.4%、36%、27.2%及100%。

稻草熊影業在風險提示中也表示，如果公司無法與愛奇藝維持業務關系，如果愛奇藝失去其領軍市場地位或不再受歡迎，則公司的業務、財務狀況及經營業績可能受到重大不利影響。

此外，上述分析師還對記者表示，在過去一年的時間里，視頻平臺聯盟多次推動明星降薪，在目前“3+1”(愛奇藝、優酷、騰訊、芒果TV)陣容長期博弈的預期下，有效縮減成本是視頻平臺的重要措施，這將會嚴重影響上游片方的收入。

關鍵詞： 劉詩詩 稻草熊影業