連續兩年虧損后，這家公司發起了并購重組，保殼或是其重組的最大動力。

日前，*ST樂通(樂通股份)發布公告稱，公司正籌劃發行股份購買資產事項，公司擬以發行股份及支付現金的方式購買湖南核三力技術工程有限公司(下稱“核三力”)100%的股權。

值得一提的是，此前公司曾有兩次重組失敗的經歷。

跨界收購

據悉，核三力的法定代表人是郭虎，注冊資本6000萬元，1994年6月成立。該公司是一家產學研相結合的混合所有制的高科技型企業，長期致力于煙草工業通風除塵技術、氣力輸送技術、電氣自控技術的開發應用、工程設計、產品制造、設備成套、系統集成與安裝調試等專業化技術服務。公司具有中國煙草機械零配件網上交易資格，建筑業企業機電設備安裝專業承包資質。

天眼查信息顯示，核三力的股東包括浙江啟臣科技有限公司、湖南納華大學資產經營有限公司、戈玉華、戴石良、李國榮，持股比例分別為55%、35%、7.8%、1.2%、1%。

核三力官網顯示，核三力原隸屬于核工業第六研究所，2002年并入南華大學，2014年經湖南省教育廳、財政廳批準，核工業衡陽三力技術工程公司、衡陽三力高科技開發公司合并、改制重組為核三力。

據了解，*ST樂通主營業務分為油墨制造業務和互聯網廣告營銷業務。在油墨制造方面，公司主要從事各類印刷油墨技術開發、生產、銷售，主要產品包括中高檔凹印油墨、柔印油墨、網印油墨等，廣泛應用于飲料包裝、食品包裝及卷煙包裝，少量應用于電子制品等行業。互聯網廣告營銷業務方面，公司主要是通過為廣告主提供互聯網平臺的媒介采買、精準投放、創新制作、設計方案、技術支持、代理推廣等服務，滿足廣大客戶營銷需求，協助廣告主完成品牌樹立規劃。

可以看出，*ST樂通與標的公司的業務并無明顯關聯性，本次收購應屬于跨界收購。那么，公司收購核三力或許只是為了保殼?此次并購是否屬于盲目跨界并購?

需要指出的是，雖然近期并購重組規則有所放松，但證監會對于支持經濟發展、符合產業轉型升級的并購重組始終持支持態度，盲目跨界、忽悠或跟風式的并購重組仍將受到嚴格監管，尤其是并購重組的“三高”(高估值、高商譽、高業績承諾)問題。

屢屢受阻

近年來，*ST樂通曾多次試圖通過并購改善公司的經營狀況，但均以失敗告終。

2015年5月，公司發布定增方案，募集不超過43.97億元。具體到募資用途，樂通股份擬使用8.71億元收購九域互聯100%的股權、普菲特100%的股權;以共計25.35億元投入數據銀行管理平臺、移動數字營銷綜合服務平臺、“互聯網+”廣告交易平臺、媒體創意制作平臺、數字營銷基地建設等5個項目;以9.9億元償還銀行貸款及補充流動資金。

其中，九域互聯主要提供精準投放數字營銷及移動APP推廣營銷兩類數字營銷服務，而普菲特是為來自金融、汽車、地產、展會等行業的客戶提供創意策劃等定制化營銷服務。

可以看出，樂通股份彼次募投項目多是著眼于公司的數字營銷新業務平臺。

彼時，“私募一哥”徐翔的母親也試圖參與公司的定增方案，但幾經修改后，由于標的公司提出終止與公司簽署的《股權轉讓協議》，本次并購未能成功。

2018年9月，公司再次發起并購，擬以24億元收購中科信維100%股權。

根據彼時的重組預案，中科信維在完成對PCPL的收購后，將主要從事大容量硬盤驅動器精密配件開發、生產加工、銷售及工廠自動化設備研發與制造。通過本次交易，上市公司將注入優質資產，擴大上市公司業務范圍，提升上市公司盈利水平。

但到了今年4月，公司卻決定終止本次重大資產重組事項，給出的原因是本次重大資產重組的標的公司中科信維位于武漢地區，目標公司PCPL總部及主要經營實體位于新加坡、泰國等地區，主要供應商及客戶位于北美及亞太地區，受到境內外新型冠狀肺炎疫情、全球經濟衰退預期以及中美貿易摩擦等因素影響，標的資產未來經營發展存在不確定性。

保殼壓力大

資料顯示，樂通股份于2009年登陸A股市場，主業為化工油墨制造業務及互聯網廣告營銷業務。

《國際金融報》記者發現，上市第二年，樂通股份的凈利潤便出現下滑，2011年至2013年維持在2000萬元上下;2014年-2016年，公司的歸母凈利潤分別為546萬元、259萬元、88.2萬元，盈利能力每況愈下。

2018年，樂通股份迎來上市以來的首次虧損，歸母凈利潤為-3375萬元。

2019年財報顯示，公司全年實現營收3.83億元，同比下降21.41%，歸母凈利潤虧損擴大至2.91億元。公司解釋稱，一方面環保政策趨嚴、外部市場環境低迷，以及融資成本費用增加等原因導致油墨業務經營虧損;另外，公司互聯網廣告業務銷售收入大幅度下滑，需對商譽計提減值準備。

由于2018年、2019年經營業績連續兩年出現虧損，樂通股份自4月28日復牌后被實行“退市風險警示”處理。若公司2020年度經審計的凈利潤繼續為負值，公司股票將自2020年年度報告公告之日起暫停上市。

今年一季度，*ST樂通再度出現645萬元的虧損。公司近日披露的2020年半年度業績預告顯示，公司預計今年上半年實現凈利潤67萬元至100萬元，上年同期為虧損860萬元。

對于半年報業績預計扭虧為盈，*ST樂通方面解釋說，全資子公司鄭州樂通新材料科技有限公司停產后的安全費結余經安監局核準沖減當期損益;全資子公司鄭州樂通新材料科技有限公司停產節約了人工，租金等費用;油墨項目加強應收貨款的回籠，導致壞賬準備的減少。

雖然今年上半年公司可能扭虧為盈，但這并不意味著公司的生產經營已經走出困境。因此，樂通股份如今試圖通過并購實現業績穩定增長來保殼。

關鍵詞： *ST樂通 保殼