短期利空?銀行讓利企業(yè)1.5萬億對銀行股有何影響?
近日召開的國務(wù)院常務(wù)會議提出,進一步通過引導(dǎo)貸款利率和債券利率下行、發(fā)放優(yōu)惠利率貸款、實施中小微企業(yè)貸款延期還本付息、支持發(fā)放小微企業(yè)無擔(dān)保信用貸款、減少銀行收費等一系列政策,推動金融系統(tǒng)全年向各類企業(yè)合理讓利1.5萬億元。
銀行讓利主要有三種方式:一是通過降低利率讓利,二是直達貨幣政策工具推動讓利,三是銀行減少收費讓利。三種方式中,有的是直接讓利,有的是渠道讓利,有的是服務(wù)讓利。按照銀行2019年的盈利情況,讓利的水平約占2019年金融機構(gòu)實現(xiàn)的凈利潤2萬億的70%多,考慮到銀行還要消化不良貸款,能做出如此大規(guī)模的讓利,實屬不易。
此次讓利涉及的范圍和內(nèi)容很廣,規(guī)模也相當(dāng)大,對銀行自身也會帶來影響,進而影響銀行在市場的表現(xiàn)。因此很多投資者關(guān)注,此次讓利之后,銀行股還有投資價值嗎?銀行股價會不會出現(xiàn)持續(xù)下行?客觀來講,此次讓利在一定時間內(nèi)會對銀行股產(chǎn)生影響,不過,依據(jù)銀行目前的實力以及社會經(jīng)濟發(fā)展的實際情況來看,銀行讓利對銀行股的影響應(yīng)當(dāng)是短期利空、利空不大,長期利好、利好很多。
短期利空、利空不大,主要是基于銀行目前的經(jīng)營能力和經(jīng)營手段以及盈利形成的方式和渠道,應(yīng)不會對銀行股產(chǎn)生太大利空。一方面,雖然1.5萬億占銀行凈利潤的70%,但是,1.5萬億并不完全是凈利潤。降低利率和減少收費都是稅前讓利,如果剔除稅收,銀行實際讓利與凈利潤并不完全對等,讓利所占比重并沒有那么高,因此,讓利對銀行股的影響也相對較小。
另一方面,讓利不是一時讓利,而是一個漸進的過程。它需要根據(jù)企業(yè)對資金的需求以及企業(yè)能夠獲得資金的條件等逐步讓利,這對股市的影響也需要慢慢產(chǎn)生。銀行股近年來總體平穩(wěn),所以繼而讓利更大可能是消化此前的良好運轉(zhuǎn)。因此,銀行股的表現(xiàn)也許比之前稍有遜色,但不會形成大的利空,更不會持續(xù)下跌。事實上,銀行股也確實沒有出現(xiàn)大的波動。
如果銀行不做出讓利,不對企業(yè)尤其是實體企業(yè)和中小企業(yè)進行扶持,反而會產(chǎn)生負面影響,比如不良貸款可能出現(xiàn)大幅增加。相反,對企業(yè)讓利,幫助企業(yè)渡過難關(guān),那不良貸款的上升趨勢就能得到遏制。不僅如此,企業(yè)對貸款的需求增加也會讓銀行獲得新的盈利空間。也就是說,不讓利的話,銀行可能會面臨利潤下降和不良貸款增加兩個問題,而讓利則有可能使總盈利水平不下降,不良貸款也不會大幅增加,從而實現(xiàn)雙贏。
長期利好、利好很多,主要是考慮到企業(yè)的發(fā)展。企業(yè)獲得銀行幫助,不至于因為疫情而破產(chǎn)關(guān)閉,那么一旦走過寒冬,就會迎來更好的發(fā)展機遇,爆發(fā)出更加強大的生命力和市場競爭力。此外,伴隨著經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境的改善,會誕生更多企業(yè),從而給銀行帶來更多活水,擴大銀行的服務(wù)范圍和空間,增加效益。特別是在全球經(jīng)濟十分困難的情況下,中國經(jīng)濟仍穩(wěn)定且具有韌性,這也對銀行股產(chǎn)生了積極作用。
所以,此次銀行讓利絕不是單純地讓出了1.5萬億,而是以漸進的方式靈活幫助企業(yè)對抗疫情帶來的影響。隨著企業(yè)逐漸恢復(fù)活力,銀行就會得到有效的利益補充。也正因為如此,讓利不會對銀行股帶來很大的沖擊和影響,特別是,相比于一些企業(yè),銀行盈利能力仍是比較強的。所以,銀行讓利是短期利空、利空不大,長期利好、利好很多。
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