瑞芯微(603893.SH)日前公布了上市后的首份年報，公司2019年實現營收14.08億元，同比提升10.77 %。其中扣非后凈利潤1.77億元，與上年持平。

相比之下，其競爭對手全志科技 (300458.SZ)雖然取得了14.63億元營收，但扣非后凈利潤僅8575萬元，導致公司整體凈利潤率不足10%，與瑞芯微相差約4.5%，全志科技的盈利能力明顯處于下風。

據悉，瑞芯微和全志科技相似度非常高，兩家公司98%以上營收都來自集成電路設計，疊加雙方營收規模又較為接近，因此一直被投資者反復比較。

但在營收規模接近的表象下，兩家公司集成電路毛利率已逐漸分化。數據顯示，瑞芯微近三年集成電路毛利分別為39.92%、39.6%、39.67 %，表現穩定。反觀全志科技毛利率由2017年的39.12%逐漸下滑至去年的32.61%。

雖然全志科技未解釋產品毛利下滑原因，但兩者顯著區別在于瑞芯微產品定位相對高端，且主攻國內市場，全志科技超60%的營收來自海外，產品單價約為前者的五成。

2019年，瑞芯微共銷售集成電路10932萬顆，創造收入13.83億元，粗略估算產品單價為12.65元。同期，全志科技以21776萬顆銷量創造了14.63億元營收，平均每顆產品單價為6.72元，瑞芯微整體產品定位更為高端。

除產品定位相對高端，集成電路的進出口行情也更有利于瑞芯微。

海關進出口數據顯示，近年我國集成電路出口進入瓶頸期。2019年，瑞芯微和全志科技的出口業務均遇冷，前者毛利雖未受損，但營收大減13.61%，后者不僅毛利下滑4.33%，營收也小幅下挫。

出口遇冷，兩家公司業績增長無疑更倚重國內市場，海關數據顯示，近年國內集成電路進口量一直穩步提升，市場需求旺盛。2019年，瑞芯微、全志科技國內營收分別同比增加38.59%和25.43%，而且瑞芯微國內營收占比接近60%，超出全志科技約20個百分點。

除對以上兩家公司進行對比，瑞芯微去年實際采購金額較上年小幅下滑，從2018年的6.96億元降至6.89億元。為何在營收增長同時采購金額會出現下降?

23日，財聯社記者致電瑞芯微，工作人員回應稱可能是行業上下游成本變化或供應商結構變化，相關細節不便透露。

此外，公司自上市開始一直被外界“詬病”的供應商依賴問題也沒有明顯改善，2019年前五名供應商采購金額占比依然超90%，全志科技這一數據為76.41%。

關鍵詞： 瑞芯微 營收 供應商依賴