備受矚目的創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制正式出爐，其中交易制度的創(chuàng)新和優(yōu)化引市場(chǎng)關(guān)注。4月27日，深交所發(fā)布的《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票交易特別規(guī)定(征求意見(jiàn)稿)》(簡(jiǎn)稱(chēng)《交易特別規(guī)定》)共計(jì)六章32條，具體包括總則、競(jìng)價(jià)交易、盤(pán)后定價(jià)交易、交易公開(kāi)信息、其他交易事項(xiàng)及附則，集中規(guī)定了改革后的差異性交易機(jī)制安排。

“創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制改革充分借鑒科創(chuàng)板改革經(jīng)驗(yàn)，完善創(chuàng)業(yè)板基礎(chǔ)性交易制度，特別是推進(jìn)關(guān)鍵交易制度的創(chuàng)新，進(jìn)一步提升市場(chǎng)功能，提高市場(chǎng)效率。不過(guò)與科創(chuàng)板不同的是，創(chuàng)業(yè)板屬于存量市場(chǎng)改革，處理好改革與存量市場(chǎng)的關(guān)系至關(guān)重要，這一點(diǎn)在交易制度上也有所體現(xiàn)。”資深投行人士王驥躍對(duì)記者表示。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新在接受記者采訪時(shí)表示，創(chuàng)業(yè)板把存量公司股票和新發(fā)行公司股票統(tǒng)一采用20%的漲跌停制度，表明兩者享有同等的交易規(guī)則，凸顯出創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制改革的包容性。改革與存量市場(chǎng)需始終保持“同板同規(guī)”，這是至關(guān)重要的。

《交易特別規(guī)定》顯示，完善創(chuàng)業(yè)板新股上市初期交易機(jī)制，提高創(chuàng)業(yè)板新股上市初期價(jià)格發(fā)現(xiàn)效率，一是增加新股不設(shè)漲跌幅天數(shù)，前5個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制;二是優(yōu)化盤(pán)中臨時(shí)停牌機(jī)制，設(shè)置30%、60%兩檔停牌指標(biāo)，各停牌10分鐘。另外，將創(chuàng)業(yè)板股票競(jìng)價(jià)交易漲跌幅限制比例放寬為20%。

“20%的漲跌幅限制、前5日不設(shè)漲跌幅限制等，這些都和科創(chuàng)板規(guī)則保持了一致，反映出滬深兩市在基礎(chǔ)規(guī)則制度方面的一致性。”中山證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛對(duì)記者表示，漲跌幅比例的放寬可以減少交易阻力，使價(jià)格對(duì)市場(chǎng)供求信號(hào)的反映更快、更準(zhǔn)確、更有效率，是“讓市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用”“放松和取消不適應(yīng)發(fā)展需要的管制”的具體體現(xiàn)。

李湛進(jìn)一步表示，針對(duì)投資者，漲跌幅的放開(kāi)可能會(huì)帶來(lái)更大的股票價(jià)格波動(dòng)以及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，投資者需要依據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力謹(jǐn)慎參與。另外，漲跌幅制度的放開(kāi)可以減少漲跌停板對(duì)股票定價(jià)的干擾，公司股價(jià)對(duì)突發(fā)事件的反映也將更為靈敏，為投資者的投資決策提供更為準(zhǔn)確的參考。

王驥躍認(rèn)為，科創(chuàng)板實(shí)踐這些交易規(guī)則的經(jīng)驗(yàn)表明，市場(chǎng)能夠保持平穩(wěn)，并未出現(xiàn)連續(xù)多個(gè)漲停或跌停情況，顯示市場(chǎng)對(duì)放開(kāi)漲跌幅是可以接受的。而創(chuàng)業(yè)板是存量板，如果存量也能適用，那未來(lái)就可以全市場(chǎng)推廣了。不過(guò)，放開(kāi)漲跌幅額度也意味著風(fēng)險(xiǎn)提高了，創(chuàng)業(yè)板有幾千萬(wàn)存量投資者，有相當(dāng)一批沒(méi)有接觸過(guò)20%漲跌幅，因此有必要重新評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)承受度。

另外，《交易特別規(guī)定》規(guī)定，連續(xù)競(jìng)價(jià)階段限價(jià)申報(bào)的買(mǎi)入申報(bào)價(jià)格不得高于買(mǎi)入基準(zhǔn)價(jià)格的102%，賣(mài)出申報(bào)價(jià)格不得低于賣(mài)出基準(zhǔn)價(jià)格的98%。同時(shí)還設(shè)置單筆最高申報(bào)數(shù)量上限，調(diào)整交易公開(kāi)信息披露指標(biāo)，實(shí)施盤(pán)后定價(jià)交易以及新增股票特殊標(biāo)識(shí)等。

董登新認(rèn)為，增加連續(xù)競(jìng)價(jià)期間“價(jià)格籠子”，有利于強(qiáng)化對(duì)拉抬打壓等異常交易行為的防控，防范股票出現(xiàn)嚴(yán)重異常波動(dòng)情形和持續(xù)過(guò)度炒作，促進(jìn)市場(chǎng)穩(wěn)定與健康發(fā)展。

記者注意到，已有券商支持投資者在線開(kāi)通創(chuàng)業(yè)板權(quán)限，國(guó)泰君安第一時(shí)間行動(dòng)了起來(lái)。

國(guó)泰君安相關(guān)人士告訴記者，目前已有251位客戶(hù)在國(guó)泰君安完成創(chuàng)業(yè)板權(quán)限的開(kāi)通。從投資者的角度來(lái)看，注冊(cè)制的實(shí)施將定價(jià)權(quán)交給了市場(chǎng)，那么股價(jià)波動(dòng)空間也相對(duì)增加，故而交易機(jī)制方面也做了改革，包括漲跌幅限制、盤(pán)中臨時(shí)停盤(pán)機(jī)制等，對(duì)投資者的專(zhuān)業(yè)經(jīng)驗(yàn)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力提出了更高的要求，所以要求對(duì)新開(kāi)權(quán)限的投資具備兩年交易經(jīng)驗(yàn)和前20個(gè)交易日日均資產(chǎn)大于10萬(wàn)的門(mén)檻，不具備條件的投資者將無(wú)法直接進(jìn)行創(chuàng)業(yè)板股票投資。

關(guān)鍵詞： 創(chuàng)業(yè)板漲跌幅限制 放寬20%