A股37家上市券商3月財務數據簡報已全部出齊，4月12日，北京商報記者根據Wind數據統計發現，3月37家券商整體凈利潤環比下滑近20%，其中，超過七成公司較上月業績有所回落。分析人士指出，3月上市券商業績回調主要歸因于市場波動，自營業務成為最大的拖累項，另外季末計提減值也對利潤造成侵蝕。不過，受益于資本市場的改革紅利，券商中長期發展空間仍被業內人士看好。

業績兩重天

疫情對券商業績的影響在3月有所體現，相比于2月行情火爆帶來的業績豐收，3月券商的成績單卻乘著“過山車”沖向低谷。據Wind數據統計，3月37家券商整體業績有所回落，合計實現營業收入231.57億元，環比下滑18.4%，凈利潤99.25億元，環比回落19.28%。

3月各券商具體吸金能力幾何?Wind數據顯示，營業收入方面，3月有9家券商營業收入超過10億元。就排名前五座次來看，中信證券營業收入突破30億元，以30.34億元居于榜首，跟第二名華泰證券的19.07億元拉開差距，申萬宏源、國泰君安、招商證券分別在當月實現營業收入18.66億元、18.45億元、15.62億元。

凈利潤方面，37家券商中，有9家凈利潤超過5億元。從排名來看，中信證券穩摘桂冠，成為唯一凈利潤突破10億元的公司，3月凈賺13.22億元。申萬宏源以9.7億元的凈利潤、環比76.82%的漲幅躋身榜眼位置。華泰證券、國泰君安、海通證券列于三四五席位，分別實現凈利潤8.59億元、8.54億元、7.09億元。

而縱觀券商3月業績，可以用“冰火兩重天”來形容，既有多券商交出凈利環比翻倍的成績單，也有券商在市場波動之下，業績大幅下滑至虧損。

北京商報記者統計發現，3月有26家券商營業收入較2月有所回落，其中，興業證券、紅塔證券2家營業收入出現負值，分別環比下滑117.52%、107.46%。

環比單月凈利潤，同樣是26家凈利潤出現下滑，在37家券商中占比超過七成，興業證券、紅塔證券、財通證券、中原證券4家券商由盈轉虧，且凈利潤均環比降幅超過了100%。

不過，亦有券商在業績普遍下滑的3月交出的成績單頗為亮眼，太平洋證券、光大證券、國元證券3家凈利潤環比增長超過100%，分別增長163.98%、149%、116.17%。

值得一提的是，政府補助以及子公司分紅影響，成為托高部分券商收入的一大因素。比如光大證券表示，母公司因收到子公司分紅款項、獲得政府補助以及工資總額調整等因素，對3月凈利潤產生影響。

自營、計提減值拖累業績

A股行情向來被視為券商業績的晴雨表，多年來，券商仍未能擺脫“看天吃飯”的境遇。行情火爆的2月，自營投資驅動作用功不可沒，市場低迷的3月，自營業務也成為了券商業績最大的拖累項。

3月，由于全球新冠疫情持續暴發，受恐慌情緒影響以及全球化的傳導機制，國內外金融市場出現了劇烈波動，縱觀3月資本市場行情，A股走勢低迷，滬指整體下跌4.51%，深成指下跌9.28%，創業板下跌9.64%。

行情震蕩之下，3月興業證券、紅塔證券、財通證券、中原證券4家券商凈利潤告負，單月虧損數額分別為2.54億元、0.43億元、0.41億元、0.31億元。

對于凈利潤下滑的具體原因，財通證券方面對北京商報記者表示，公司自營證券投資業務持倉受市場影響出現暫時性波動，經營業績受到一定沖擊。北京商報記者也試圖采訪紅塔證券、興業證券，但對方未作出回應。不過有券商人士對記者指出，兩家公司當月業績虧損大概率也是受到了自營業務的拖累。

華西證券研究所所長魏濤指出，投資業務對券商3月業績拖累較大，3月市場大幅回調，券商自營業務是主要拖累項。

另外，除了自營因素，季末計提減值也對部分券商利潤造成侵蝕。比如中原證券公告顯示，為準確、客觀地反映公司2020年3月31日的財務狀況及2020年一季度的經營成果，公司2020年一季度對發生信用減值的單項金融資產計提信用減值準備共計6650.15萬元，減少當季利潤總額6650.15萬元。方正證券公告也指出，3月方正證券(母公司)信用減值損失共計約3.51億元，減少凈利潤約2.63億元。其中，股票質押業務成為兩家公司計提減值損失最主要的項目。

看好中長期發展

隨著3月業績出爐，上市券商一季度的大致經營情況也浮出水面。受國內證券市場波動及疫情影響，券商一季度答卷難言樂觀。剔除紅塔證券、中銀證券兩家公司新上市無可比數據，以2020年1-3月業績相加統計發現，35家券商累計整體實現營業收入701.59億元，同比微降1.26%;實現凈利潤296.17億元，同比下滑7.58%。

中信建投非銀金融首席分析師趙然表示，海外新冠疫情持續發酵，引發全球資本市場恐慌及流動性問題，拖累國內A股及券商板塊表現。展望4月，海外疫情的持續時間、海外疫情對資本市場流動性的沖擊、政府的對沖政策都有較大的不確定性，預計海外疫情對國內券商板塊的擾動將延續。

而從中長期來看，受益于資本市場的改革紅利，券商中長期發展空間仍被業內人士看好。近期，中央政策頻頻出臺。4月7日，國務院金融穩定發展委員會召開第二十五次會議，會議指出，要發揮好資本市場的樞紐作用，不斷強化基礎性制度建設。隨后，4月9日，中共中央、國務院印發《關于構建更加完善的要素市場化配置體制機制的意見》。其中指出，要完善主板、科創板、中小企業板、創業板和全國中小企業股份轉讓系統(新三板)市場建設。

趙然指出，在頂層藍圖引導下，資本市場改革進程將持續深化，有利于長線資金入市，也有利于券商開拓新的業績增長點，繼續看好券商板塊中長期發展空間。

魏濤認為，政策面上，資本市場改革不斷超預期，新證券法下注冊制試點未來將進一步推廣至存量板塊，券商杠桿上限的打開有助于券商擴表提升業績。目前行業上市券商估值中位數為1.55倍PB(市凈率)，具備長期配置價值，看好板塊表現。

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