全球急變現(xiàn),啥啥都再跌! 巨震行情下的投資之路怎么走?
全球急變現(xiàn),啥啥都在跌
生動的詮釋了什么是“現(xiàn)金為王”
一般來說股債是“翹翹板”效應,股票漲、債券跌;股票跌、債券漲。但是近期債券、黃金、股票、商品都跌,大部分都是對應流動性稀缺,各路投資者急于變現(xiàn),。權益市場當前的震蕩行情或?qū)⒊掷m(xù),此時不宜被短期的波動帶偏方向。站在當前的時間點,宜謹慎操作。
關注三點:匯率、債務、美元流動性
匯率、債務和美元流動性
近期海內(nèi)外市場變化波動很大,整個市場狀況很難預測。下階段我們要重點關注的,是三個非常重要的要素——。首先美國前期經(jīng)歷了漫長的貨幣寬松。其次發(fā)生了一個能影響全球的重大事情,就是新冠疫情,疫情的發(fā)展可以分為三個階段,第一個階段是疫情本身擴散帶來的公共衛(wèi)生影響,第二個階段是油價波動和石油價格戰(zhàn)的影響,第三個階段,就是美元流動性緊缺。
越來越稀缺
不知道大家有沒有注意到,現(xiàn)在市場上,美元仿佛在不斷“消失”。現(xiàn)在市場上的美元正變得,一些外債占比太高的國家如阿根廷、西班牙、意大利,特別是意大利,現(xiàn)在還受疫情影響比較嚴重,發(fā)生主權債務違約的風險正在加大;除了這些重災區(qū)國家,美國的能源商有可能會大面積違約,他們手中的發(fā)債規(guī)模可能是幾千億、上萬億美元。
債市收益率下行不可逆
低增速、高債務
目前整個全球貨幣投放模式變?yōu)椋鴼v史上一個國家高債務必然對應低利率,美國過去這么多年的發(fā)展,實際上就是通過債務規(guī)模的增長,剝削債券持有人的利潤,向股權持有人轉(zhuǎn)移,同樣的現(xiàn)象也發(fā)生在日本。最終的結(jié)論就是經(jīng)濟增速放緩,債務水平特別高,利率一定要降下來。我們兩任行長周小川、易綱都說過,中國長期面臨兩個問題,一個是GDP增速,第二個是宏觀杠桿債務屬性太高了,這兩個問題都必須長期付諸于低利率去解決。
所以長期來看,我們也在駛向低利率,以前我們動不動就有收益率4%點多以上的資產(chǎn),還覺得不足預期,未來這類資產(chǎn)非常稀缺。十年期國債現(xiàn)在3點多,我們認為跟歷史比太低了,但是如果跟未來比,跟全球其他國家比,還是非常優(yōu)質(zhì)的。
固收總監(jiān)鐘光正:把握長期之勢,也要看清腳下的路
不能簡單的買買買
長期看,債券市場收益率下行之勢已不可逆,但目前我們還!因為長期和短期是有矛盾的,長期有機會,但短期收益率前期下了這么多,現(xiàn)在處在歷史階梯的位置,快創(chuàng)新低了(短期是指上半年,長期是下半年以后)。
采取中性的久期、中性的倉位
短期的操作邏輯跟長期不一樣:上半年環(huán)境太復雜,預測不能告訴我們明確的買賣方向,只能靠對策,比較好的對策就是,這是我們一直以來的原則。
下半年一定會出現(xiàn)非常好的買點。
下半年的情況就會不一樣了。下半年可能迎來基本面的反彈,操作邏輯跟現(xiàn)在需要發(fā)生轉(zhuǎn)變,還不能執(zhí)行中性策略。因為我們有明確的判斷,有明確的證偽,需要緊盯指標。長期我們看好收益率不斷地往下,只要下半年收益率能出現(xiàn)一個最高點,這是下半年投資的打算。我們初步計劃下半年久期風險要降低一點。
關鍵詞: 全球急變現(xiàn) 巨震行情投資
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