前幾日美股突現(xiàn)閃崩，市場(chǎng)開始尋找不同的下跌原因，部分觀點(diǎn)將矛頭指向ETF，認(rèn)為ETF的壯大會(huì)催化新一輪的市場(chǎng)閃崩，認(rèn)為甚至有人將其比作曾經(jīng)的CDO(擔(dān)保債務(wù)憑證)。

而近期A股市場(chǎng)科技股波動(dòng)加大，也有人想把“鍋”甩給ETF。

不得不說(shuō)，行業(yè)ETF如今已成為A股市場(chǎng)的焦點(diǎn)。5GETF、芯片ETF在給投資者帶來(lái)豐厚收益的同時(shí)，ETF這種簡(jiǎn)單、透明的工具日益受到投資者的認(rèn)可。

隨著規(guī)模增長(zhǎng)，ETF在當(dāng)前的市場(chǎng)中到底發(fā)揮了什么作用呢?針對(duì)部分“ETF加速個(gè)股波動(dòng)”的觀點(diǎn)，華夏基金數(shù)量投資部總監(jiān)龐亞平表示：

ETF誕生初衷為了平抑市場(chǎng)波動(dòng)。

ETF快速發(fā)展沒有盲目推高股價(jià)。

ETF沒有造成恐慌性拋售。

ETF和個(gè)股之前存在正向促進(jìn)關(guān)系。

龐亞平表示，事實(shí)上，國(guó)內(nèi)ETF發(fā)展空間依然較大。

首先，中國(guó)的ETF產(chǎn)品發(fā)展依然還在探索期，市場(chǎng)占比極低。

截至2019年底，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)ETF產(chǎn)品共227只，管理規(guī)模5598億元，占全部指數(shù)產(chǎn)品規(guī)模的67%。中國(guó)ETF發(fā)展較為迅速，但目前國(guó)內(nèi)ETF管理規(guī)模僅占股票市場(chǎng)總市值約1%的規(guī)模，占公募基金總規(guī)模約3.7%，占非貨幣公募基金約7.3%，占比均較低。

其次，中國(guó)的ETF投資者較為理性成熟，ETF成為逆勢(shì)布局的重要工具。

國(guó)內(nèi)投資者對(duì)ETF引用也越來(lái)越靈活。當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)較大幅度下跌時(shí)，ETF成為投資者布局市場(chǎng)上漲的重要工具。

2018年，國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)出現(xiàn)了顯著的下跌，但是同期以上證50、滬深300、中證500、創(chuàng)業(yè)板為跟蹤指數(shù)的ETF出現(xiàn)了大幅度的凈申購(gòu)，特別是在2018年10月，當(dāng)月指數(shù)已經(jīng)基本接近底部，股票ETF當(dāng)月凈申購(gòu)約400億元，為市場(chǎng)貢獻(xiàn)了大量的增量資金，投資者也較好地參與了指數(shù)反彈的收益。

國(guó)內(nèi)ETF份額申贖變化和滬深300指數(shù)走勢(shì)關(guān)系圖

資料來(lái)源：萬(wàn)得資訊

那么，近期科技類ETF規(guī)模迅速增長(zhǎng)，是否產(chǎn)生較大的流動(dòng)性沖擊？結(jié)論還是沒有。

規(guī)模僅占對(duì)應(yīng)指數(shù)成分股科技板塊相應(yīng)ETF對(duì)應(yīng)標(biāo)的指數(shù)市值對(duì)比分析

數(shù)據(jù)來(lái)源：萬(wàn)得資訊，規(guī)模及成交單位：億元

今年以來(lái)，市場(chǎng)風(fēng)格較為集中，以5G、芯片、新能源車為核心的科技板塊迅速上漲，也帶動(dòng)了同期相關(guān)ETF規(guī)模的快速增長(zhǎng)。

通過對(duì)板塊股票交易量和ETF交易量進(jìn)行統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，盡管部分ETF產(chǎn)品的規(guī)模增長(zhǎng)速度較快，但總規(guī)模占比依然較為合理，大部分ETF產(chǎn)品的總規(guī)模僅占對(duì)應(yīng)指數(shù)成分股總市值和流通市值的1%左右，這些ETF的管理運(yùn)作對(duì)指數(shù)成分股的影響非常小。

另外，ETF的成交金額占指數(shù)成分股成交金額的3%左右，說(shuō)明ETF已經(jīng)發(fā)揮了一定的交易緩沖作用，但對(duì)板塊成交的分流相對(duì)較小，投資者在相關(guān)板塊上的交易觀點(diǎn)會(huì)通過ETF實(shí)現(xiàn)，一定意義上緩解了大幅度交易個(gè)股對(duì)市場(chǎng)的沖擊。

從主要ETF的申購(gòu)數(shù)據(jù)來(lái)看，ETF新增份額對(duì)指數(shù)成份股的影響不大，主要體現(xiàn)在：

(1)申購(gòu)帶來(lái)的股票買入平均成交占比(按份額)多在1%左右;

(2)流入資金最多的一天其成交占比(按金額)僅在部分產(chǎn)品的部分個(gè)股中超過10%，影響有限。

因此，科技類ETF并沒有推動(dòng)相關(guān)板塊的大幅上漲，也沒有對(duì)底層股票造成較大的流動(dòng)性分流。

關(guān)鍵詞： ETF 市場(chǎng)波動(dòng) 幕后黑手