今年以來科技股一路飆升，形成巨大的賺錢效應，然而在全球疫情形勢不明朗之際，外圍市場多日來連續出現大幅震蕩，也讓A股投資者開始擔憂國內股市后市的表現。昨日，以中小創為首的指數盤中出現調整，創業板指跌幅一度超過4%，但隨后卻強勢反彈，收盤時漲幅1.03%，最新指數再創三年來新高，其余指數也大多收復失地，表現出超強的韌性。

有業內人士分析，當前A股韌性變強背后與諸多因素有關，例如A股市盈率處于歷史低位、北上資金持續流入、成交量破萬億、增量資金入場、利好政策維穩股市等。從近期股市表現來看，科技類股票顯然更具韌性，尤其是行業龍頭公司，短期調整反而是布局科技成長行情的良機。

A股持續走高 面對外圍市場震蕩表現強韌

今年以來，A股呈現出明顯的結構性行情，以半導體、5G、新能源汽車為主的科技股行情如火如荼，在大批成長股股價持續走高之時，中小板與創業板指數也同樣連續大漲。然而受到國外疫情形勢逐漸發酵的影響，外國股市連日來卻出現大幅波動，這讓持續上漲后的A股市場也加大的波動性。

2月24日，標普500指數收盤下跌3.35%，報3225.90點;納斯達克指數收盤下跌3.71%，報9221.28點;道瓊斯指數收盤下跌3.56%，報27961.08點。

歐洲方面，泛歐STOXX 600指數下跌3.8%，至411.86點，創2016年6月英國公投決定“脫歐”以來最大單日百分比跌幅;德國股市下跌4.01%，英股富時指數大跌3.34%，法股CAC40指數重挫3.94%。

受此拖累，2月25日經225指數開盤一度刷新去年10月16日以來低點至22335.21點，當日收盤下跌3.34%，報22605.41點。韓國綜合指數微漲1.18%，報2103.61點，但仍然徘徊在近兩個月低位。

昨日，A股也出現了大幅震蕩，創業板指盤中一度跌超4%，但隨后卻驚現“V型”大反轉，再創反彈新高，最終創業板指收漲1.03%，而滬指則守住了3000點，跌0.6%。當天A股成交量達到天量的1.4萬億，而A股已連繼5日成交量破萬億元。

業內分析認為，當前A股韌性變強背后與諸多因素有關，例如A股市盈率處于歷史低位、北上資金持續流入、成交量破萬億、增量資金入場、利好政策維穩股市等。但從近期股市表現來看，科技類股票顯然更具韌性，尤其是行業龍頭公司。

在25日的強烈震蕩行情下，不少機構都抓緊時機進行著自己的操作。“我喜歡在大跌時買股票，今天早上就買入，下午漲時將部分賣出，波段操作賺了些小錢。”某私募基金經理表示。

當天早上，A股開盤大跌時，林海開始了波段操作，他選擇了多只券商股作為標的，比如廣發證券，以T+0方式在14.90元低位買入，15.30元高位賣出，獲益不少。

另有基金經理在當天減持了部分高估值半導體領域個股，不過選擇移倉的大部分方向仍舊是在泛科技領域的5G和智能汽車等估值相對合理的個股。

泉泓私募基金總經理李科杰在25日的操作中也選擇了加倉。“市場走強已經明顯了。走強了的市場里，下跌就是買入的機會。今天上午A股受外圍沖擊而下跌就買入，尤其是將前期上漲時賣出的個股買回。”李科杰說。

李科杰說，“A股成交創了天量的1.4萬億，A股行情還會向上。此時買入持股，也可波段操作。”持“下跌是買入機會”看法的機構不在少數。天和投資董事長鐘軍表示，“市場調下來反而帶來上車機會，但預期未來市場結構性行情特征仍然較為明顯。”

市場短線分歧加大 機構調研腳步不停

在部分市場人士選擇加倉的同時，也有不同部分投資者相對謹慎。某公募基金經理對當天A股大漲大跌行情選擇了“隨波逐流”維持現狀，他調侃：“A股已出現泡沫，享受泡沫吧。”但他表示，“要留個心眼，關注資金面什么時候會邊際收緊。”

“我的持倉組合當前沒有變化。”私募排排網未來星基金經理夏風光表示，海外大跌的主要原因是全球疫情擴散的沖擊，國內疫情已經度過了恐慌期，盤中震蕩更多是獲利回吐壓力，目前市場對財政和貨幣政策的關注度更多一些。“A股會維持自身的運行節奏，我對后市不悲觀。”

而正道興達總經理韓明有認為，應一分為二地看待此時的投資機會，“大盤在經過節后報復性反彈收復失地之后，普通投資者應該選擇落袋為安，投資能力強的投資者選擇標的好的、成長性好的股票繼續持有做多，如5G、人工智能，大數據，醫藥生物疫苗等。今年流動性寬松，資本市場是不會寂寞的一年，雖然震蕩劇烈，但局部牛市會貫穿全年。”

申萬宏源首席市場專家桂浩明則相對悲觀，其表示，“由于全球經濟是緊密聯系在一起，所以外圍股市大跌一定也會反映到我國境內市場，A股不可能走所謂的獨立行情。”

桂浩明認為，近日股市上漲主要是受流動性支撐，與基本面沒有很大關聯。因此一旦基本面繼續惡化，供應鏈等產生嚴重風險，調整風險就會加大。而目前，各國主要擔心的是產業鏈中斷問題。例如，美國雖然大量電子產品、藥品的設計不在亞洲，但其原料、中間體有的是在亞洲生產，所以整個世界供應鏈可能會發生問題。

“如果僅是一個國家暴發疫情，局面或許可控，但如果日本、韓國都出現這種問題，風險便會加大，甚至導致世界經濟衰退。因此在我國內需可能不足的情況下，如果外需再被削弱，實體經濟會受到一定影響。因此就目前而言，還要進一步關注疫情的發展，謹慎應對。雖然有行情大家都想做，但在投資方向上，仍然建議控制住倉位，不能過度突擊，在風險過大時仍然不顧現實影響。”桂浩明說。

在目前市場分歧已經非常巨大的情況下，要想精益求精則必須在調研上下功夫。據統計，包含券商、基金、私募、財務公司、銀行、保險、信托、資管等在內的投資者，2月份以來，共對190上市公司進行了10043次調研。其中，市場影響力較高的公募與私募基金對161家公司進行了4960次調研。

從被公、私募基金調研的具體情況看，有101家公司被基金月內調研超10次，屬高頻度調研。其中，萬瑞醫療調研次數最高，被公募基金調研168次，被私募基金調研209次，合計調研次數達377次，博雅生物(291次)、亞光科技(144次)、拓維信息(144次)等3家公司被公、私募基金調研次數緊隨其后，均超過140次。

從被公、私募基金高頻調研個股所屬行業看，上述101只個股涉及申萬28類一級行業中的24類，占比85.71%，計算機行業被調研個股家數最多，達到20只，其次是電子和生物醫藥兩類，被高頻調研個股均達到11家。以上數據可以清楚看到，公、私募基金的調研是密切圍繞著科技類和與此次疫情相關的醫療類個股展開的。

評級機構對上述101家公司中的75家給予了推薦評級，占比74.26%。數據進一步顯示，有33家公司股票最新收盤價，較機構推薦目標價還有差距，其中，有包括星期六(70.39%)、科達利(53.86%)、海普瑞(52.09%)等在內的14只個股距機構最高目標價還有超過20%的價差，值得投資者密切關注。

機構看好科技行業發展 關注大浪淘沙后的優秀標的

“今年股市結構性機會明確幾乎成為共識，而且大部分權益基金已經收復節后首個交易日的虧損。”滬上一位基金經理表示。

對于昨天上午因海外股市下跌而調整的科技成長和券商板塊，華寶基金表示，本輪科技成長股的牛市是由“科技景氣主線擴散(業績)、居民資金入場(資金)、資本市場改革(風險偏好)”三個主線主導，而且目前國內仍然處在穩增長政策逐漸發力、資本市場改革推進的“甜蜜期”，市場交易額也持續保持在萬億元以上，短期調整反而是布局科技成長行情的良機。

“科技一直是我看好的一個方向。科技股的快速上漲，也引起了投資者對于科技股是否產生泡沫的擔憂。”前海開源基金首席經濟學家楊德龍指出，現在來看，科技股還處于普漲的階段，大部分科技板塊和股票都出現大漲，當科技板塊熱潮開始退下來的時候，個股走勢就會出現嚴重的分化，真正好的行業龍頭股，有技術領先優勢、業績能夠兌現的科技龍頭股還會繼續上漲，而多數炒概念的科技股，則會出現大幅下挫。

海富通股票混合基金經理呂越超表示，近期成長風格較為強勢，尤其在科技成長板塊的一些個股股價創了新高。“從中長期看科技成長股行情尚處于早期階段，科技成長板塊無疑將迎來更多機會。我們并不會太在意短期的波動;在重大戰略性機會面前，沒有太大必要去過于在意短期的博弈，這樣反而會錯過產業發展的歷史性機遇。”

天和投資董事長鐘軍也指出，在短期沖刺后，不少科技股目前確實比較“貴”，存在一定回調壓力，但科技驅動的主線目前并未改變，“在近期市場回調后，我們仍然會關注5G商用、華為產業鏈、云游戲等相關產業機會，尋找性價比高的標的作為組合中的一部分進行配置，不明顯回調不上車。”

志開投資首席策略師劉威分析，A股走勢已充分消化國內新冠疫情的影響，投資者對于今年穩增長、寬貨幣、積極的財政政策等一系列逆周期的政策持有確定性較強的預期。“短期我們認為重要的兩點，一是持股結構，二是市場節奏。從最近一系列重磅會議來看，流動性寬松下，資金流入方向即是未來投資可能超預期的領域，我們堅定看好未來以5G投資為主線的科技成長股投資機會;同時需要警惕的是市場節奏還有全球疫情的變化情況。”

關鍵詞： A股 強韌 外圍震蕩