在2月3日創(chuàng)紀(jì)錄單日公開(kāi)市場(chǎng)操作投放1.2萬(wàn)億元之后，2月4日中國(guó)人民銀行繼續(xù)充足供應(yīng)流動(dòng)性，當(dāng)日公開(kāi)市場(chǎng)操作逆回購(gòu)?fù)斗刨Y金5000億元，央行兩日投放流動(dòng)性累計(jì)達(dá)1.7萬(wàn)億元，充分顯示央行穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期、提振市場(chǎng)信心的決心。央行表示，超預(yù)期流動(dòng)性投放推動(dòng)貨幣市場(chǎng)和債券市場(chǎng)利率下行，并將進(jìn)一步推動(dòng)貸款市場(chǎng)利率下行。

同時(shí)，資金積極進(jìn)場(chǎng)也彰顯了市場(chǎng)看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)發(fā)展的堅(jiān)定信心。繼2月3日北向資金凈流入約181億元后，2月4日，北向資金繼續(xù)凈流入達(dá)79.87億元，而且在外資進(jìn)場(chǎng)抄底的同時(shí)，國(guó)內(nèi)公募及私募基金也積極買入，目前僅十多家公募基金公司的自購(gòu)總金額就超過(guò)了15億元。

央行提供充足流動(dòng)性穩(wěn)定市場(chǎng)信心

在2月3日創(chuàng)紀(jì)錄單日公開(kāi)市場(chǎng)操作投放1.2萬(wàn)億元之后，2月4日中國(guó)人民銀行繼續(xù)充足供應(yīng)流動(dòng)性，當(dāng)日公開(kāi)市場(chǎng)操作逆回購(gòu)?fù)斗刨Y金5000億元，央行兩日投放流動(dòng)性累計(jì)達(dá)1.7萬(wàn)億元，充分顯示央行穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期、提振市場(chǎng)信心的決心。

央行表示，超預(yù)期流動(dòng)性投放推動(dòng)貨幣市場(chǎng)和債券市場(chǎng)利率下行，并將進(jìn)一步推動(dòng)貸款市場(chǎng)利率下行，有利于降低資金成本，緩解企業(yè)特別是小微企業(yè)的財(cái)務(wù)壓力，擴(kuò)大融資規(guī)模，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

建設(shè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃志凌介紹，往年春節(jié)后，由于節(jié)前流動(dòng)性總量已經(jīng)比較高，加之春季期間現(xiàn)金大量回流銀行體系進(jìn)一步增加流動(dòng)性，而銀行體系的流動(dòng)性需求下降，央行一般都會(huì)暫停公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作，并通過(guò)逆回購(gòu)到期自然回籠流動(dòng)性。

“此次央行節(jié)后立即開(kāi)展逆回購(gòu)操作凈投放流動(dòng)性，主要是考慮到了疫情防控特殊時(shí)期不確定因素比較多，市場(chǎng)流動(dòng)性需求可能增加。”黃志凌表示，這體現(xiàn)了央行充足供應(yīng)流動(dòng)性的決心和操作上的靈活性，為金融機(jī)構(gòu)支持疫情防控、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和保持金融市場(chǎng)穩(wěn)定送出了“定心丸”。

與此同時(shí)，盡管年后A股開(kāi)市第一天遭遇了大幅下跌，但并沒(méi)有阻擋外資買入的信心。2月4日，北向資金凈流入金額達(dá)79.87億元，其中滬股通凈流入13.32億元，深股通凈流入66.56億元。數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)過(guò)后兩個(gè)交易日(2月3日、4日)，北向資金累計(jì)凈流入279.19億元，其中滬股通凈流入163.47億元，深股通凈流入115.73億元。

借A股回調(diào)之機(jī)，公募基金也紛紛拿出自有資金認(rèn)購(gòu)旗下偏股型產(chǎn)品。連日來(lái)，已經(jīng)有天弘、易方達(dá)、匯添富、富國(guó)、銀華、博時(shí)、嘉實(shí)、中庚、東方紅資管、中郵、華安、平安、興全基金等公募基金紛紛拿出自有資金認(rèn)購(gòu)旗下偏股型產(chǎn)品，自購(gòu)總金額超過(guò)15億元。

險(xiǎn)資表示“今年市場(chǎng)大有可為”

年后，多家大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)向權(quán)益投資經(jīng)理發(fā)出內(nèi)部指令：2月3日當(dāng)天不能凈賣出。所謂的不能凈賣出，即倉(cāng)位不能下降，不過(guò)仍有調(diào)倉(cāng)的空間，比如用C股換D股等。

但媒體從多家大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)了解到，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)權(quán)益投資經(jīng)理的操作，調(diào)倉(cāng)者少，補(bǔ)倉(cāng)或抄底者眾。

華南一家小型險(xiǎn)企的投資經(jīng)理表示：“一是因?yàn)榈€(gè)股太多，想賣賣不出去，更重要的還是看好未來(lái)A股的表現(xiàn)。低利率已經(jīng)是不爭(zhēng)的事實(shí)，且這種局面可能是未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間的主基調(diào)，在此背景下，機(jī)構(gòu)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的配置力度肯定會(huì)加強(qiáng)。再加上監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)的呵護(hù)，我們認(rèn)為今年市場(chǎng)大有可為。”

上述投資經(jīng)理認(rèn)為，雖然宏觀經(jīng)濟(jì)目前仍較為困難，但市場(chǎng)一定先于實(shí)體經(jīng)濟(jì)見(jiàn)底前見(jiàn)底。“2月3日的大跌，上證綜指下探至2700點(diǎn)附近，從這一點(diǎn)位看，機(jī)遇大于風(fēng)險(xiǎn)。”

2月1日，銀保監(jiān)會(huì)副主席曹宇就金融支持疫情防控和金融市場(chǎng)穩(wěn)定答記者問(wèn)時(shí)表示，對(duì)償付能力充足率較高、資產(chǎn)負(fù)債匹配情況較好的保險(xiǎn)公司，允許其在現(xiàn)有30%上限的基礎(chǔ)上適當(dāng)提高權(quán)益類資產(chǎn)的投資比例。

目前，險(xiǎn)企的投資理念并未發(fā)生明顯變化，低估值仍是考慮的首要因素，金融、地產(chǎn)、基建依舊是布局的重點(diǎn)領(lǐng)域。“科技、新能源等股票也會(huì)嘗試，比如特斯拉的相關(guān)概念股等。”上述投資經(jīng)理表示。

未來(lái)布局以成長(zhǎng)為主 中小創(chuàng)業(yè)績(jī)預(yù)告改善提升估值

對(duì)于年后的行情表現(xiàn)，海通證券首席宏觀分析師荀玉根認(rèn)為：“多種因素表明A股可能一次性消化悲觀情緒”。

中信證券指出，在兩融和股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)可控的背景下，市場(chǎng)進(jìn)入受迫性賣出負(fù)反饋的風(fēng)險(xiǎn)很小。疫情沖擊影響市場(chǎng)節(jié)奏，但不改變A股中期“小康牛”的趨勢(shì)和結(jié)構(gòu)，正面因素逐步顯現(xiàn)，“黃金坑”的坑底已現(xiàn)，可以開(kāi)始積極配置。

不過(guò)，也有專家提醒，反彈不會(huì)一步到位，大跌之后仍然會(huì)有大概率震蕩情形。

中信建投證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張岸元4日表示，市場(chǎng)反彈主要是技術(shù)性原因所致，未來(lái)市場(chǎng)依然會(huì)出現(xiàn)明顯震蕩，會(huì)走出一個(gè)震蕩企穩(wěn)的曲線。“A股目前整體估值水平不高，是抵御市場(chǎng)進(jìn)一步下跌最堅(jiān)實(shí)的堤壩。”張岸元表示，保險(xiǎn)、社保、銀行理財(cái)子新資金的進(jìn)入，是改變市場(chǎng)供求關(guān)系的關(guān)鍵力量。

國(guó)盛證券表示，科技類成長(zhǎng)股將率先走出調(diào)整，再起風(fēng)云。隨著疫情逐步緩和，預(yù)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)偏好將進(jìn)入修復(fù)期，市場(chǎng)可能將走出黃金坑迎來(lái)反彈。并且結(jié)構(gòu)或?qū)⒊蔀闆Q定超額收益水平的重點(diǎn)。風(fēng)險(xiǎn)偏好驅(qū)動(dòng)、流動(dòng)性環(huán)境驅(qū)動(dòng)、景氣度驅(qū)動(dòng)、三重驅(qū)動(dòng)力將引領(lǐng)科技成長(zhǎng)率先走出調(diào)整。

方正證券表示，成長(zhǎng)結(jié)束的信號(hào)要么來(lái)自政策持續(xù)收緊，要么自身出現(xiàn)泡沫化，目前尚未出現(xiàn)這些現(xiàn)象。此外，從最新的業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看，中小創(chuàng)業(yè)績(jī)占優(yōu)，成長(zhǎng)風(fēng)格業(yè)績(jī)相對(duì)優(yōu)勢(shì)仍延續(xù)，商譽(yù)減值弱化、再融資放開(kāi)效果逐步顯現(xiàn)。

配置方向，方正證券建議短期關(guān)注三類機(jī)會(huì)，中期堅(jiān)定看好成長(zhǎng)。一是TMT產(chǎn)業(yè)的提速，包括在線教育、在線醫(yī)療，游戲相關(guān)的鏈條;二是大健康產(chǎn)業(yè)，包括醫(yī)藥生物、醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù);三是新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈。中期而言，布局成長(zhǎng)中細(xì)分領(lǐng)域如電子、游戲、通信設(shè)備等。

民生證券研報(bào)指出，中小創(chuàng)2019年報(bào)預(yù)告業(yè)績(jī)大幅改善，創(chuàng)業(yè)板業(yè)績(jī)持續(xù)回暖，年報(bào)預(yù)告利潤(rùn)增速顯著改善。當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板業(yè)績(jī)預(yù)告接近完全披露，整體法顯示2019年報(bào)創(chuàng)業(yè)板凈利增速33.7%，較三季報(bào)提升33.5個(gè)百分點(diǎn)，中位數(shù)法下創(chuàng)業(yè)板增速15.0%，較三季報(bào)提升8.5個(gè)百分點(diǎn)。創(chuàng)業(yè)板指2019年報(bào)預(yù)告凈利增速由負(fù)轉(zhuǎn)正。電子、傳媒、電力及公用事業(yè)、通信業(yè)績(jī)改善，顯著拉動(dòng)創(chuàng)業(yè)板業(yè)績(jī)回升。商譽(yù)減值對(duì)創(chuàng)業(yè)板業(yè)績(jī)的沖擊明顯減弱。其中，泛科技板塊業(yè)績(jī)?cè)鏊僮顬槊黠@。

關(guān)鍵詞： 央行超預(yù)期 流動(dòng)性投放