新年伊始，主動權益類基金提前結束募集、實募規模破百億的情況頻頻出現。1月14日，3只剛開啟募集的主動權益類基金宣布“一日售罄”，在此之前，更有產品實際募集規模超過500億元，投資者布局權益產品的熱度可見一斑。而作為備受青睞的爆款產品，投資者自然也是看好其未來的長期收益，那么，曾經的主動權益爆款基金“長跑”賽果如何?有多少產品能夠為投資者賺到錢?投資者在布局時又應注意哪些風險因素?

爆款頻現

市場回暖加明星經理“光環”

受2019年公募基金賺錢效應明顯，以及新年股市上行趨勢等因素影響，2020年以來，多只主動權益類基金提前結束募集。1月14日，銀華科技創新混合、鵬華科技創新混合以及泓德豐潤三年持有混合紛紛發布公告表示，將募集截止日提前至1月13日。

需要注意的是，這3只基金的發行日期均為1月13日，“一日三售罄”的現象實屬罕見。據渠道人士透露，2只科創主題基金在當日的募集規模約在40億-60億元之間，遠超10億元的募集上限，泓德豐潤三年持有混合的募集規模更是超過60億元。

就在廣發科技創新混合日吸金300億元的熱潮尚未退去之時，近日又再現爆款基金，而這次是540億元。1月9日，交銀施羅德基金發布公告表示，旗下交銀內核驅動混合已于1月8日結束募集。截至當日累計有效認購申請金額已超過基金發售公告中規定的募集規模上限60億元。根據規定，基金管理人對當日有效認購申請采用“末日比例確認”的原則予以部分確認，比例約為11.06%。

若按照上述數據計算，1月8日，交銀內核驅動混合的實際募集金額約為542.5億元。對于這一狀況，某大型基金公司市場部人士坦言，“挺意外的，交銀施羅德一直都挺低調，沒想到這次能募集到這么多資金”。

對于近期頻繁出現的主動權益類基金募集火爆現象，某頭部公募內部人士坦言，是多方因素推動下得到的結果。首先，2019年全年，A股上證綜指全年漲幅達到22.3%，相比之下，主動權益類公募基金展現出明顯的超額收益，普通股票型基金的平均凈值增長率高達47.35%，偏股混合型基金的平均收益率也超過34%，5只產品業績翻倍。結構行情下，“買股票，不如買基金”的概念深入人心。

其次，2020年開年以來，A股走勢快速抬升，時隔8個月再度站上3100點，對投資者的信心提升明顯，基金的專業投資價值再度顯現。與此同時，國家近期在新能源、降準等方面的政策支持都利好股票市場，主投股市的權益類基金也因此受到青睞。另外，基金公司方面，新年首只產品通常會選擇長期業績好，或過去一年收益表現突出的基金經理來掌舵，在“明星基金經理”的熱點效應下，加上銀行、券商、第三方銷售等渠道的力推，也容易出現爆款產品。

長量基金資深研究員王驊還指出，根據海外經驗，投資者投資行為的變遷，大體上是從主動交易到績優基金，再到委托賬戶這樣一個路徑。當下國內似乎走到了績優基金這個階段，選基金就是選人這個概念深入人心，管理經驗豐富、以往業績突出的基金經理，投資者的認可度更高，也就推動了投資者集中布局績優基金經理新發產品的情況出現。

分化明顯

超七成爆款產品至今正收益

事實上，作為公募基金發行市場的一大看點，爆款基金往往承載了眾多投資者對基金產品長期業績的期待。那么截至目前，究竟有多少主動權益類爆款基金為投資者賺到了錢?北京商報記者在東方財富Choice數據平臺，以100億元為下限，運作時間超過三年為期，選擇主要由投資者自發認購的產品，即基金首發總規模超過100億元，成立時間早于2017年1月14日，排除掉5只“國家隊基金”，共篩選出29只主動權益類爆款產品。

從收益率情況來看，據東方財富Choice數據顯示，自成立首日至2020年1月14日，29只曾經的爆款基金中，實現正收益的共有22只，占到總數的75.86%。其中，南方績優成長混合A以486.91%的凈值增長率排在首位，華夏經典混合和易方達價值精選混合緊隨其后，分別實現413.45%和388.82%的收益率。而包括上述3只基金在內，成立至今收益率超過100%的多達12只。換句話說，參與上述12只爆款基金認購的投資者若持有至今，其投入的本金浮盈100%以上。

然而，在部分產品收益率吸睛的同時，也有7只爆款基金成立至今仍處于虧損狀態。具體來看，截至1月14日，工銀互聯網加股票成立以來虧損57.7%，單位凈值約為0.42元。其次，易方達新常態靈活配置混合也虧損52.8%，最新凈值約為0.47元。此外，富國改革動力混合、中郵核心成長混合、華夏盛世混合、中郵信息產業靈活配置混合和嘉實事件驅動股票5只基金同樣虧損超過10%。

對于多只業績不佳的爆款基金，北京商報記者嘗試采訪上述部分基金公司，一位不愿具名的基金從業人士認為，主要有兩方面原因。一是基金成立的時點，他指出，從虧損的基金成立時間來看，7只產品中有5只成立于2015年4月底至6月初期間，彼時大盤點數正在4400-5100點的相對高位區間，相對應的個股股價也普遍在高點，目前大盤在3100點附近，部分基金所投個股股價仍在相對低位，也就導致了基金凈值仍在1元面值以下。

二是基金規模龐大也為短期快速回本、實現盈利帶來了一定的困難。他指出，在成立之后，超過百億元的基金資產凈值也會使得基金經理在考慮產品穩健運作的基礎上進行大而全的布局。而近年來，市場結構行情明顯，多數漲幅明顯的個股主要集中在幾個主題當中，因此，一只或幾只個股的上漲對于基金整體的收益影響要遠小于規模較小的基金。對于這些尚處在虧損狀態的爆款產品來說，想要回到面值以上，恐怕還需要更長的時間。

另外，某大型基金公司內部人士認為，基金經理及相關投研團隊擅長的投資策略以及在任時間也會是一個較大的影響因素。他指出，不同的基金經理和所在團隊擅長的投資風格、投研策略等都有所差別，在市場風格輪動之時，擅長在當前周期中挑選個股并布局的基金經理往往更容易實現基金凈值的上漲。反之，則可能呈現出長期的凈值波動，甚至虧損。另外，若基金經理頻繁變更，導致基金風格出現漂移，也會使得基金凈值難以穩定上漲。

正如該內部人士所說，以中郵核心成長混合為例，據天天基金網數據顯示，自該基金于2007年8月成立至今，先后出現了13次基金經理變更，從各個基金經理的任職時間來看，最長的一位任職6年又108天，最短則僅有171天。

“掌舵者”是核心

投資者應從自身需求出發

事實上，在市場相對高位時成立的爆款基金中，也并非沒有獲得超額收益的產品。在上文提到的成立至今收益率超過100%的12只基金中，同樣成立于2015年4月的東方紅中國優勢混合，首募規模約為138.56億元。在上證綜指至今仍較彼時下跌近20%的同時，該基金成立至今收益率高達103.1%。

另外，據東方財富Choice數據顯示，在2015年4-6月成立的景順長城滬港深精選股票、匯添富醫療服務混合和工銀豐盈匯報靈活配置混合，截至今年1月14日，成立以來也上漲了22.5%、30.3%和40.3%。

滬上某中型基金公司人士直言，隨著運作時間的拉長，短期內市場整體走勢的影響逐步被削弱，基金經理的投研、擇時、選股能力及基金公司投研團隊的整體實力也將在產品業績中占到更大的比重。作為專業投資者和基金管理人，有義務盡到“代客理財”的責任。而投資者也更應該在這個過程中，挑選出符合個人偏好，具備較佳的長期投研能力的基金經理和基金管理人。

上述頭部公募內部人士也認為，投資者在產品布局時，更應該關注產品本身，包括投資的期限、規模、策略、方向等，在符合自身風險偏好的基礎上，選擇長期業績穩定的績優基金經理和基金公司，切忌盲目跟風“爆款”和“熱點”。同時，多數投資者仍存在的“買漲不買跌”的心態有待改變，因為“爆款”也有可能成為“魔咒”。

而對于當前投資爆款基金的投資策略，王驊建議，一方面，部分有封閉期的爆款基金采取了較長的封閉期，譬如興全合宜封閉兩年，中歐恒利封閉三年，后期會選擇上市交易，上市時一般會面臨5%-10%不等的折價，如果市場行情不佳折價可能還會更高，未來也將是低位布局的較佳時點。另一方面，目前不妨關注明星基金經理的在管老產品，因為新基金發行一般處于市場熱度較高的時期，新產品在建倉期可能錯過這一波市場行情，而老產品仍在運作期且有一定倉位，逢上漲行情啟動更快。

關鍵詞： 主動權益爆款基金 長跑