芯研所援引互聯(lián)網(wǎng)消息，近日，備受關(guān)注的紫光集團重整招募戰(zhàn)略投資者一事塵埃落定，北京智路資產(chǎn)管理有限公司（以下簡稱“智路資本”）和北京建廣資產(chǎn)管理有限公司（以下簡稱“建廣資產(chǎn)”）組成的聯(lián)合體成為最終接盤方。

從7進2，到2選1

今年7月，為化解債務(wù)危機，紫光集團啟動公開招募戰(zhàn)略投資者工作，此后傳出包括北京電子控股有限公司、無錫產(chǎn)業(yè)發(fā)展集團、阿里巴巴、廣東恒健集團、智路資本和建廣資產(chǎn)聯(lián)合體、上海國盛聯(lián)合武岳峰資本、中國電子集團等企業(yè)和聯(lián)合體七方有意參與競購的消息。

據(jù)集微網(wǎng)了解，參與紫光集團競購的七家資本方均實力雄厚，其中五家有省級地方政府支持。

根據(jù)紫光集團管理人7月20日發(fā)布的有關(guān)招募戰(zhàn)略投資者的公告，本次引戰(zhàn)為整體引戰(zhàn)，戰(zhàn)略投資者需整體承接紫光集團或紫光集團核心產(chǎn)業(yè)。由于紫光集團的體量巨大，這也這讓行業(yè)一度猜測紫光集團可能有多個接盤方。

但11月初確切的消息顯示，智路資本和建廣資產(chǎn)聯(lián)合體與阿里巴巴和浙江省國資組成的聯(lián)合體入圍下一輪競標(biāo)，即最終競標(biāo)，這意味著將只有一家接盤方最終勝出。

于是，智路資本和建廣資產(chǎn)聯(lián)合體與阿里巴巴和浙江省國資聯(lián)合體之間的PK成為最后懸念。

PK阿里緣何勝出？

作為全球知名的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，阿里財力雄厚，知名度高。近年來阿里在積極發(fā)展云計算平臺的同時，也不斷向芯片等硬科技領(lǐng)域進軍，致力于實現(xiàn)芯片、服務(wù)器、交換機等技術(shù)的自主研發(fā)。

相較而言，智路資本和建廣資產(chǎn)雖知名度稍小且沒有地方政府合作，但其在半導(dǎo)體領(lǐng)域布局的廣度和耕耘的深度上更有優(yōu)勢。

自2015年以來，智路資本和建廣資產(chǎn)分別主導(dǎo)了多起金額過百億元的半導(dǎo)體及硬科技領(lǐng)域的重大并購，其中包括安世半導(dǎo)體、安譜隆半導(dǎo)體、西門子壓力傳感器子公司瑞士富巴、奧地利半導(dǎo)體、汽車電子封測企業(yè)聯(lián)合科技、瓴盛科技等國內(nèi)外重量級并購項目。其中，安世半導(dǎo)體、聯(lián)合科技、ASM合資公司等在被智路資本和建廣資產(chǎn)收購后，通過扎實的產(chǎn)業(yè)運營也都實現(xiàn)了業(yè)績的大幅提升。

據(jù)筆者分析，由于紫光集團體量較大，虧損和負(fù)債較多，涉及到從芯到云全產(chǎn)業(yè)鏈的多個方面，因此，其投后管理和產(chǎn)業(yè)運營能力是賣方和債權(quán)人比較看重的因素。智路資本和建廣資產(chǎn)在半導(dǎo)體、軟件、大數(shù)據(jù)等領(lǐng)域的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，以及積極全面的投后管理、扭虧為盈的產(chǎn)業(yè)運營能力等方面或許是此次勝出的主要原因。

利好本土半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)

近年來，智路資本和建廣資產(chǎn)在半導(dǎo)體投資并購領(lǐng)域名聲鵲起，專業(yè)化程度以及國際化視野廣受認(rèn)可。

據(jù)不完全統(tǒng)計，在過去六年中國大陸企業(yè)和投資機構(gòu)在半導(dǎo)體和硬科技領(lǐng)域的并購合作中，超過10億元人民幣的控股型投資共完成了近30個項目，由智路資本和建廣資產(chǎn)主導(dǎo)控股的收購超過一半。

從過往的投資并購案例看，與大多數(shù)投資機構(gòu)都是以財務(wù)投資為主，一般投資兩到三年后就會出售退出不同，智路資本和建廣資產(chǎn)已經(jīng)從追求短期財務(wù)回報轉(zhuǎn)化為中長期的戰(zhàn)略投資和產(chǎn)業(yè)運營，產(chǎn)業(yè)投資者的屬性愈發(fā)明顯，并圍繞產(chǎn)業(yè)鏈上下游積極布局。

公開資料顯示，智路資本和建廣資產(chǎn)控股的企業(yè)，僅過去一年就在中國大陸新建了包括半導(dǎo)體的晶圓制造、封裝測試、設(shè)備、材料等方向的五家工廠，形成了半導(dǎo)體領(lǐng)域的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。

從這個角度而言，智路資本和建廣資產(chǎn)此次接手紫光集團這家國內(nèi)最大的綜合性集成電路企業(yè)，有助于其進一步完善半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)布局，發(fā)揮各投資板塊間的協(xié)同效應(yīng)，也有利于盤活紫光集團旗下的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，推動紫光集團以及本土半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)競爭力的進一步提升。

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