本周，全球資本市場再度被恐慌情緒左右，周初亞太股市和歐美股市紛紛大跌，投資者避險情緒濃厚。雖然股市在跌，但資金卻一窩蜂地往大宗商品聚集，原油價格高歌猛進，歐洲天然氣價格創下歷史新高，有色金屬鋁和鎳更是一路大漲。

從避險角度分析，黃金、原油價格上漲有一定道理，但并不是所有人都在恐慌中拋售，反其道而行之的也不在少數。最近幾天，高盛和摩根大通等機構就一直在購買俄羅斯廉價的公司債券，同時專門購買廉價信貸的對沖基金也在尋求增持這些資產，當然他們買的也與大宗商品相關，高盛重點購買礦業公司Evraz Plc、俄羅斯天然氣工業股份公司和俄羅斯鐵路等公司在未來兩年內到期的公司債，并且已經開始競購俄羅斯主權債券，摩根大通策略師團隊則將3家俄羅斯能源及鋼鐵公司債券升至“增持”評級。

按理說，隨著西方加大制裁力度，對俄羅斯國內資產的價格并不友好。比如俄羅斯盧克石油公司、俄羅斯天然氣工業股份公司等均一度出現單日暴跌逾90%，在英國倫敦上市的俄羅斯儲備銀行存托憑證一度跌到0.01美元，無限接近0。在很多人看來，這是非常不可思議的。但是，這些廉價資產卻成為資本大鱷的新目標。而且從交易的角度看，越是低廉的價格越容易產生暴利，比如美國宣布暫緩對俄羅斯鋁業的直接制裁，港股俄鋁周一就大漲30%。實際上，在俄羅斯儲備銀行存托憑證跌到0.01美元的時候，國內不少投資大佬都在打探如何直接購買這個價格的存托憑證，畢竟幾百萬的投入從博弈的角度看還是值得的。

地緣沖突會對資本市場帶來沖擊，面臨下跌一味唉聲嘆氣也沒有意義，聰明的投資者會從中發現機會。就普通股民來說，目前能夠買到的有價證券中，什么是可以實現“對沖”的品種呢?

首先是大宗商品類上市公司，典型如資源類的有色金屬、石油天然氣開采以及糧食類，地緣沖突直接影響這些商品的價格，不僅僅是華爾街大佬在賭俄羅斯的相關廉價資產，巴菲特也在賭石油價格繼續上漲。從目前情況看，地緣沖突不會立刻消除，制裁與反制可能長期存在，這對于控制著全球10%石油出口的俄羅斯來說不是好事，也勢必會引發化石能源如石油天然氣價格持續居于高位。此外，俄羅斯和烏克蘭都是世界糧倉，供應緊張對于國際糧價持續上漲有一定支撐。

其次是替代能源的加速發展，這個很好理解，既然石油價格太高了，就買電動車，就用可替代能源比如風光電。德國已經提出了新的可替代能源計劃，畢竟其50%的天然氣都是由俄羅斯提供的，也算是未雨綢繆。因此未來一段時間里，風電、太陽能以及配套的儲能，加上智能電網和高壓輸變電、充電樁等都有可能加速發展，相關上市公司也會因此受益，市場需求空間可能會大幅上升。

第三是自主可控的科技領域。未來國與國的競爭以及搶占經濟發展的制高點將導致科技領域的競爭加劇，西方對俄羅斯斷網、科技產品斷供，由此引發新的思考，就是我們必須大力發展自主科技，這不是好不好用先進不先進的問題，而是有沒有可以替代的自主可控的科技產品和應用。從這個角度看，5G、北斗、大數據及儲存、網絡安全等都有可能獲得新的機遇。

關鍵詞： 大宗商品 股民避險 天然氣價格 有色金屬