一年時間，劇情反轉(zhuǎn)。2019年底還表示“余額不足，資金撐不了12個月”的蔚來讓看空者失望了。3月2日，蔚來交出成立以來最亮眼財報：年毛利率兩位數(shù)正增長，手握425億元儲備金。但其凈虧損超53億元，未達(dá)到市場預(yù)期。蔚來內(nèi)部戲稱，已從“重癥監(jiān)護(hù)”轉(zhuǎn)入“普通病房”。站在超400億元的儲備金基礎(chǔ)上，蔚來的下一站在哪?50億元的研發(fā)投入、擴(kuò)大充換電站覆蓋率、拓展歐洲市場……每一站都由大量的資金堆疊而來。從“瀕危”到高光，蔚來雖打了一場漂亮的翻身仗，但以蔚來的定位和調(diào)性，未來燒錢的地方還很多。

汽車營收超九成

財報出爐后，最為搶眼的就是蔚來的高營收。財報顯示，去年蔚來營收162.58億元，同比增長107.8%。其中，去年四季度營收為66.41億元，同比增長高達(dá)133.2%。凈虧損為53.041億元，比上年減少53%，但市場預(yù)期為凈虧損50.42億元，未達(dá)到市場預(yù)期。

北京商報記者注意到，營收中，蔚來汽車銷售營收占比超九成，銷售額達(dá)151.83億元，同比增長106.1%，占全年總營收的93.4%。其中，去年四季度，蔚來汽車銷售額為61.74億元，同比增長130%，環(huán)比增長44.7%。

蔚來汽車業(yè)務(wù)增長的背后是其不斷提升的交付量。數(shù)據(jù)顯示，去年蔚來汽車交付量為4.37萬輛，同比增長112.63%。其中，去年四季度交付量為1.74萬輛，同比增長111%，包括4873輛ES8、7574輛ES6和4906輛EC6。蔚來方面表示，去年四季度汽車銷售額增長的主要原因為更豐富的產(chǎn)品組合與擴(kuò)張的銷售網(wǎng)絡(luò)，帶來了更高的交付量。

2019年，蔚來汽車旗下產(chǎn)品僅有ES8和ES6兩款車型。去年，蔚來汽車推出第三款車型EC6，并于去年四季度開始交付。在3款車型拉動下，蔚來汽車整體銷量也加速攀升。對于今年一季度銷量表現(xiàn)，李斌預(yù)測，將達(dá)到2萬-2.05萬輛。數(shù)據(jù)顯示，今年前2個月，蔚來汽車交付量為1.27萬輛。這意味著，只要今年3月交付量能夠維持1月超7000輛的水平，便能實現(xiàn)該目標(biāo)。

除汽車業(yè)務(wù)支撐營收，去年蔚來的其他業(yè)務(wù)也明顯改善。財報顯示，去年蔚來其他銷售額為10.754億元，同比增長134.9%。其中，去年四季度蔚來其他銷售額為4.67億元，同比增長184.1%，環(huán)比增長80.2%。蔚來相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，去年四季度其他銷售額的增長主要歸因于新能源積分收入、家用充電樁的安裝以及配附件銷售帶來的收入，這與去年四季度汽車銷量的增長趨勢保持一致。

毛利回正 現(xiàn)金充裕

不過，與營收和銷量相比，毛利率才是蔚來最看重的指標(biāo)。對于造車新勢力企業(yè)而言，毛利率轉(zhuǎn)正意味著剔除推廣、管理、研發(fā)等其他費用，企業(yè)開始擺脫“賣一輛虧一輛”的尷尬局面。財報顯示，去年蔚來毛利率為11.5%，2019年則為-15.3%。其中，汽車銷售毛利率為12.7%，2019年為-9.9%。其中，去年四季度汽車銷售毛利率為17.2%，2019年同期為-6%。在季度毛利率提升后，蔚來也迎來首次年毛利率回正。而毛利率提升，主要來自于銷量提高及制造運營費用的改善。

北京商報記者注意到，制造運營費用的改善主要體現(xiàn)在除研發(fā)費用外其他成本支出的縮減。去年，蔚來銷售及管理費用為39.323億元，同比減少27.9%;研發(fā)費用為24.878億元，同比減少43.8%。對此，蔚來方面表示，銷售及管理費用的下降主要歸因于公司整體的成本節(jié)約、效率提升和銷售網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化所帶來的員工薪酬、租金和相關(guān)費用的降低。銷量提升、毛利率回正，讓去年蔚來的虧損面大幅收窄。2019年，蔚來凈虧損114.13億元，而去年歸屬于普通股股東的凈虧損同比減少50.8%。

與此同時，曾面臨資金斷裂危機的蔚來也不再缺錢。財報顯示，蔚來在去年和去年四季度都取得正向經(jīng)營活動現(xiàn)金流。截至去年12月31日，蔚來現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、限制性貨幣資金和短期投資共計425億元。而在2019年底，蔚來汽車現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、限制性貨幣資金和短期投資共計10.563億元。這意味著，一年時間蔚來的現(xiàn)金流暴漲40倍。按照去年虧損53億元計算，425億元的資金儲備夠蔚來再“燒”八年。

不僅儲備金充裕，蔚來的融資能力也不弱。公開資料顯示，去年至今，蔚來的融資額達(dá)61.1億美元，成立至今融資額超96億美元，成為融資規(guī)模最大的造車新勢力企業(yè)。

延續(xù)高舉高打

交出亮眼成績單后，手握充裕資金的蔚來如何走下一步備受關(guān)注。

對此，李斌表示，蔚來將繼續(xù)加大研發(fā)投入，提速核心技術(shù)和新車型的研發(fā)和量產(chǎn)工作。今年的研發(fā)投入預(yù)計將增加一倍，達(dá)到50億元左右。北京商報記者了解到，近日蔚來與合肥已簽署深化合作協(xié)議，共同規(guī)劃建設(shè)集研發(fā)制造、示范應(yīng)用、產(chǎn)業(yè)配套服務(wù)于一體的新橋智能電動汽車產(chǎn)業(yè)園區(qū)，打造具備完整產(chǎn)業(yè)鏈的世界級智能電動汽車產(chǎn)業(yè)集群。

同時，計劃明年交付的首款轎車ET7，也是蔚來握在手里的重要底牌。該車型交付前，蔚來將重點打造銷售和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。據(jù)了解，蔚來已布局23座蔚來中心和203座蔚來空間，覆蓋中國121座城市。根據(jù)計劃，今年將再增設(shè)20座蔚來中心和120座蔚來空間，擴(kuò)大地域覆蓋。

此外，在換電站方面，目前蔚來換電站已建成191座，覆蓋76座城市。李斌透露，今年二季度，蔚來將逐步部署成本更低體驗更好的二代換電站，目標(biāo)是今年將換電站總量增加到至少500座。與此同時，今年底蔚來計劃建設(shè)600座超充站和15000個目的地充電樁。

同時，李斌透露，目前ET7的預(yù)訂情況已超過蔚來過去任何一款車型。“作為一款起售價44.8萬元的車型，我們認(rèn)為它的表現(xiàn)超過了我們的預(yù)期。”

事實上，隨著銷量及產(chǎn)品數(shù)量的增加，蔚來的產(chǎn)能也面臨壓力。同時，受限于芯片、電池等供應(yīng)鏈合作伙伴的產(chǎn)能，目前蔚來只能保持每月7500輛的產(chǎn)能，為此蔚來今年在產(chǎn)能上也將進(jìn)一步投入。李斌表示，合作伙伴江淮已經(jīng)啟動合肥工廠擴(kuò)建工作，預(yù)計在今年底或明年初，合肥工廠產(chǎn)能可以實現(xiàn)單班15萬輛/年(雙班30萬輛/年)，為ET7及未來新車型投產(chǎn)做好準(zhǔn)備。乘用車市場信息聯(lián)席會秘書長崔東樹表示，充電網(wǎng)絡(luò)、銷售網(wǎng)絡(luò)增多后，可以布局到更多地區(qū)，提升消費者對蔚來品牌的認(rèn)知，對銷量的提升利好，進(jìn)一步拉動蔚來整體銷量增長。

不僅國內(nèi)市場，海外市場也被蔚來提上日程。據(jù)悉，今年蔚來將開始在歐洲進(jìn)行銷售和服務(wù)，目前正在按照計劃推進(jìn)，產(chǎn)品、銷售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)、團(tuán)隊等各方面的準(zhǔn)備都在推進(jìn)。汽車行業(yè)專家顏景輝表示，目前全球新能源車市場都在高速發(fā)展，目前資金充足的蔚來開始向海外擴(kuò)張，多方押寶為其未來發(fā)展鋪路。