繼昨日白酒板塊集體下挫之后，今日白酒股繼續大幅下跌，截至發稿，酒鬼酒、洋河股份、瀘州老窖等股跌幅居前。

水井坊2020年營收凈利雙降

水井坊1月26日晚間發布公告稱，預計2020年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比減少約9496萬元，同比下降約11%;營收與上年同期相比減少約53298萬元，同比下降約15%;銷售量與上年同期相比減少約5645千升，同比下降約42%，其中，中高檔酒銷售量與上年同期相比減少約979千升，同比下降約11%，低檔酒(基酒)銷售量與上年同期相比減少約4666千升，同比減少約100%。

針對業績下滑的原因，水井坊方面稱，2020年上半年，新冠疫情導致使白酒消費需求減少，為保證市場良性發展，總體以消化庫存為主，公司上半年市場銷售受到較大影響。同時，隨著下半年疫情防控好轉，疊加社會庫存的補充，公司收入與利潤均實現同比雙位數增長。不過，全年整體水井坊業績仍然出現一定下滑。

財報數據顯示，近兩年，水井坊業績增速放緩。2017年至2019年，公司營收同比增長率分別為74.13%、37.62%、25.53%;歸屬母公司股東的凈利潤同比增長率分別為49.24%、72.72%、42.6%。

當晚，還有一白酒股也發布業績預告。迎駕貢酒公告稱，預計2020年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為9.3億萬元到9.77億元，與上年同期相比，將增加0萬元到4652.22萬元，同比增長0%到5%。本期業績預增的原因主要是2020年度凈利潤增加的主要原因系公司產品結構優化，中高檔白酒占比提高所致。

截至目前，白酒板塊中山西汾酒、酒鬼酒、今世緣、五糧液、水井坊、瀘州老窖、迎駕貢酒陸續公布了2020年度生產經營情況，上述白酒企業除了水井坊之外業績均為預增狀態。

北向資金大幅減倉龍頭股

2021年開年以來，A股白酒板塊上演了瘋漲又持續下跌的極端行情。

根據統計，2021年1月8日~25日，A股16家二三線上市白酒公司股價仍然累計全線下跌，其中跌幅最大的是皇臺酒業和洋河股份，跌幅分別為20.09%和17.14%。此外，伊力特、老白干酒等5家二三線白酒企業股價跌幅超過10%。

“目前，一二線白酒股對應2021年的估值多在50倍以上，這已兌現未來多年的成長空間。此外，部分三線酒企市值遠脫離基本面，這有資金泡沫在推動。”華創證券認為，在市場預期演繹至極致背景下，資金情緒波動加大。市場近期對部分地區疫情反復的擔憂，則成為白酒股高位回調的導火索。

從資金面來看，北向資金也持續在“戒酒”，1月5日以來，北向資金凈賣出五糧液93.7億元，凈賣出貴州茅臺37.6億元，在北向資金大幅出逃的個股中排位居前。五糧液更是在年后的17個交易日有15天被連續凈賣出，貴州茅臺也有13天被凈賣出。

機構提醒投資者“要喝好酒”

目前來看，白酒行業特別是一線白酒的確定性依然較高。

申萬宏源表示，短期來看，市場仍然擔憂疫情對白酒春節銷售的影響，該機構認為疫情對行業的影響是階段性、局部性、可控的。中長期看，高端白酒、次高端及大眾酒龍頭公司，在高端化、集中化、頭部化的趨勢下仍然具備很大的量價提升空間。

中銀證券認為，2021年是十四五開局第一年，酒廠有動力做好開門紅，1月份可按計劃回款，不過從終端動銷的角度，由于各地疫情出現反復，可能影響春節前的企業年會和聚餐行為，需要密切觀察。疫情后平穩增長是常態，判斷未來行業將形成分價格、分香型、分區域的寡頭競爭格局。

中信建投表示，整體來看，此次疫情對白酒影響程度弱于去年同期，不同價格帶白酒受影響不同。頭部企業在2020年通過優異的表現證明每次行業性的危機總是利于頭部企業進一步提升市場份額，行業呈現強者恒強的格局。近期由于估值壓力及疫情擔憂，白酒板塊出現一定幅度上調整，該機構認為短期波動并不影響頭部白酒企業的成長邏輯，看五年成長確定性依舊非常強，回調即是買點。

從推薦標的看，堅定看好頭部白酒企業，繼續推薦競爭格局好、增長確定的高端酒茅臺、五糧液、瀘州老窖，山西汾酒，洋河、古井貢酒、今世緣、以及具備全國化潛力的低端酒順鑫農業。