近日的美股市場，中概股“火了”。

上周五(11月13日)，美股全市場成交額前十的股票中，竟然出現了五家中國企業，分別是蔚來、阿里巴巴、小鵬汽車、理想汽車和拼多多，5家公司合計成交額超500億美元。其中排名第一的蔚來汽車成交額高達272.74億美元，超過蘋果、亞馬遜以及微軟三只科技巨頭的成交額之和。

本周，中概股成交持續火爆。周一，蔚來汽車美股成交額依舊排名全市場第一，136.13億美元;周二，蔚來汽車以158.38億美元的成交額位居全市場第二，僅次于特斯拉。

有市場分析人士認為，中概股在美受追棒的現象已非常明顯，也是歷史性的變化，這是一個重要信號，標志著海外資金對相關中概股的高度認可。

交易火爆、股價大漲，業績或為根本邏輯

在火爆的成交之外，以蔚來為首的知名中概股今年股價漲幅也十分可觀。

2019年最后一個交易日，蔚來股價收于4.02美元/股，11月17日的最新收盤價為 46.59美元/股，年內漲幅超過10倍。拼多多、跟誰學股價漲幅在2倍以上，嗶哩嗶哩、51talk、京東、理想汽車、小鵬汽車等知名中概股漲幅翻倍。

數據來源：同花順iFindD，2020.1.1-11.17

梳理近期幾家公司發布的財報不難發現，營收情況大幅改善是他們的共同特點，“超預期”的業績或許是支撐交易火爆、股價大幅上漲的最根本邏輯。

蔚來汽車三季度財報數據顯示，第三季度總營收達45.26億元，同比上漲146.4%，環比上漲21.7%;運營虧損進一步收窄至9.46億元，環比下降18.4%，同比下降60.7%;汽車銷售毛利率達14.5%，綜合為毛利率12.9%。均超過預期水平。

小鵬汽車三季度總營收19.9億元，去年同期為4.50億元;車輛交付量為8578輛，去年同期為2345輛，同比增長265.8%。

拼多多三季度營收142.1億元，市場預期122.05億元，同比增長47%;調整后的三季度凈利潤為4.6億元，首次實現單季盈利，全面超出市場預期。

進一步挖掘中概股亮眼財報的根源，或許是在2020年這個疫情年里中國經濟獨特的優異表現，國際貨幣基金組織(IMF)日前發布《世界經濟展望報告》，預計今年全球經濟將萎縮4.4%，中國將是全球唯一實現正增長的主要經濟體。有財經評論員對此指出，這足以令中概股大受追捧，同時使得加速國際化的A股市場成為更多資金的避風港。

誰在“掃貨”中概股?

市場曾這樣評價中概股：“中概股匯聚了中國大量優秀的互聯網公司，而中國的互聯網應用，幾乎是走在世界最前列的。所以，持有這些公司，相當于擁抱了一個高度活躍、高速增長的市場。”

隨著美國投資機構、基金公司三季度報告陸續出爐，從這些被視為“市場風向標”的報告中不難發現，機構正在熱情“擁抱”這一市場。

就拿近期風頭最盛的新能源車為例，高盛三季度建倉做多小鵬汽車，共持有267萬股，價值為5360萬美元;老虎基金建倉買入小鵬汽車65萬股，期末價值1304萬美元。美國最大公共養老金——加州公共雇員退休系統(CalPERS)持倉報告顯示，三季度對特斯拉和蔚來均進行了加倉;加拿大養老金投資管理局(CPPIB)三季度大幅加倉蔚來汽車，持股數量增加了99%……

新能源車之外，亦有眾多知名中概股成為機構心頭好。

今年4月，高瓴創始人張磊就曾表示：“最好的投資機會就在中國，就在當下，現在就是重倉中國最好的機會。”

在具體的投資中，也可以看到高瓴資本正是這樣做的。11月17日，高瓴資本公布了2020年第三季度末的美股持倉情況。從高瓴持有市值來看，中概股占比超過60%，占據大半江山，從十大重倉股來看，共有8只中概股，其中加倉京東、阿里巴巴、拼多多，新建倉貝殼控股。十大重倉股之外，“新入手”蔚來、理想汽車與小鵬汽車，按三季度末市值來算，三只股票的價值總計9862萬美元。

高瓴資本十大重倉股

數據來源：美國證監會SEC

全球頭號對沖基金橋水基金同樣對多只明星中概股進行了加倉，截至三季度末，橋水持有133.41萬股阿里巴巴，相較于二季度末增持了38萬股，阿里巴巴也上升為橋水第四大持倉標的。此外，橋水還增持了71.34萬股蔚來、34.77萬股拼多多、28.28萬股京東、23.81萬股好未來、18.23萬股百世集團、15.26萬股百度以及4萬股虎牙。

橋水基金創始人達利歐曾經多次表示看好中國市場的投資機會，甚至認為不對中國進行投資是“非常冒險”的行為。

另一方面，隨著中概股不斷登上財經頭條，也有市場人士提出謹慎的看法。有國內私募人士指出，目前多只熱門中概股放出天量陰線，也要保持謹慎看待，往往你看到高潮的時候，有可能突然轉向，優勝劣汰的市場可熱捧也可會大幅度冷卻甚至出現大幅度回落。