又一個造富神話!

10月9日，云頂新耀正式在香港聯交所主板掛牌上市，股票代碼為“1952.HK”。本次發行價格為每股55港元，國際發售的股份為3177.3萬股，募集資金凈額約32.841億港元。該股公開配售申購人數308757人，一手中簽率2%，認購倍數約654.41倍。

該股開盤即大漲超20%，最終收盤漲32.27%，報72.75港元，一手浮盈8875港元，最新總市值為206億港元。

云頂新耀董事長、執行董事傅唯表示：“香港上市是公司發展的一個重要里程碑，通過上市，公司希望可以繼續拉近中國與全球創新市場的距離，讓患者得到更迅速、更好的治療，同時為員工提供職業發展的平臺，為股東帶來利益，成為中國本土創新的一張名片和一顆璀璨新星。”

云頂新耀背后資本團顯赫

成立僅3年市值超200億

公開資料顯示，云頂新耀2017年7月由康橋資本(CBC集團)創立，康橋資本在公司的管理和運營中發揮了不可或缺的作用。

云頂新耀是一家生物制藥公司，業務包括潛在全球同類首創或同類最佳療法的許用、臨床開發及商業化，其中包括8款處在臨床研發階段的高價值產品，在中國和其他亞洲市場擁有巨大商業潛力，以解決大中華及亞太區其他新興市場尚未得到滿足的醫療需要。

而CBC集團為一家醫療私募股權公司，在制藥、生物科技、醫療技術及醫療服務方面擁有多樣化被投資公司組合。此前，康橋資本籌集3億美元，成立醫療私募信貸基金，專門為中國享有特許權使用費、收入利息或其他穩定現金流的醫療健康產品和服務的企業提供非稀釋性另類融資。

除了康橋資本外，云頂新耀還吸引了多家醫療大健康股權基金參與。值得一提的是，高瓴資本是其主要投資方之一。

根據招股章程，云頂新耀自成立以來共完成三輪融資，涉及金額共計4.2億美元。

今年6月份，云頂新耀完成3.1億美元C輪融資。C-1輪融資包括來自嘉善國投的5000萬美元投資，是云頂新耀2020年3月17日宣布的與嘉善國家級經濟技術開發區和嘉善國投廣泛戰略合作的一部分。C-2輪融資由建峖實業投資領投，RA Capital Management和高瓴資本共同領投。現有投資者包括康橋資本、Cormorant、蘭亭投資和HBM Healthcare Investments也積極參與本輪融資。

此前，云頂新耀董事長兼康橋資本首席執行官傅唯表示：“自2017年年末成立，短短數年間已成績斐然，我們倍感驕傲。”“實力雄厚的投資者的加入，不僅彰顯了公司出色的早期成果，又體現了投資者對云頂新耀成長為地區領先的創新藥物平臺公司的信心。”

此次招股，云頂新耀引進16家優質基石投資者認購，包括RA Capital、康橋資本(CBC)、建峖實業投資(Janchor Partners)、新加坡政府投資公司(GIC)、貝萊德基金(BlackRock)、高瓴資本(HillHouse Capital)、清池資本(Lake Bleu)、奧博資本(Orbimed)等。

由于云頂新耀現有或未來候選藥物尚未開啟商業化，因此報告期內云頂新耀并無產生任何收益。財報顯示，自成立以來，云頂新耀在各個年度產生經營虧損凈額。截至2018年及2019年12月31日止年度以及截至2019年及2020年3月31日止三個月，云頂新耀的經營虧損凈額分別為人民幣1.272億元、人民幣1.761億元、人民幣3030萬元及人民幣1.51億元，近3年合計經營虧損超4.5億元。

康橋資本年內成功孵化2例IPO

CEO

天眼查數據顯示，云頂新耀董事長傅唯先生曾作為淡馬錫中國私募股權投資團隊創始人之一，隨后他曾在渣打私募股權基金、高盛、遠東宏信擔任高管，在國際頂級私募股權投資基金超過10年的中國實踐經驗。

其創立康橋資本專注健康領域的投資，包括美國新藥公司Clarus(納斯達克公開發行階段)、濟川藥業(成功借殼上市并取得三倍以上收益)、天津同仁堂(國企改制為民營控股，國家品牌)等等。

其實，云頂新耀已經是38歲的傅唯參與創立并成功上市的第二家藥企。

天境生物是康橋生物于2016年參與搭建的創新生物藥企業，并在今年1月在納斯達克成功上市，成為第三家在美股上市的中國生物醫藥公司。截至10月9日，天境生物股價累計漲幅近170%。當前總市值為23.02億美元。

另以云頂新耀為例，康橋資本累計注資2億美元，按截至當前的206億港元的市值計算，這筆投資給康橋創造了百億級回報。

除此之外，康橋資本還參與了多起定增。今年7月份，康辰藥業公告表示，擬以非公開發行股票的方式引入康橋資本作為戰略投資者，并與其簽署戰略合作協議。本次非公開發行股票的價格為32.09元/股，合計不超過10.56億元，其中康橋資本認購金額7億元。

如今，康橋資本已經成為亞洲規模最大的醫療健康專業投資基金(全球第六)，自成立以來即建立了全球化、即時順暢的歐美成熟醫藥研發企業與中國市場的鏈接體系，擅長于將歐美市場新藥研發專利與國內旺盛的市場需求相結合。

核心藥物優勢顯著

國內市場前景廣闊

云頂新耀的業務模型主要以腫瘤、免疫學、心腎疾病及感染性疾病四個治療領域為目標，在上述四個治療領域中，處于臨床后期，具備龐大及短期市場潛力的同類首創或同類最佳候選藥物產品管線豐富。該等范疇有大量未得到滿足的醫療需要、病人人數眾多，以及全球可用的創新產品。

目前，公司管線中最受矚目的產品是從Immunomedics引入的TROP-2靶向抗體偶聯物(ADC)sacituzumab govitecan (Trodelvy)。今年4月，該藥物獲得FDA加速批準，用于治療過往至少已接受二線轉移性疾病治療的轉移性三陰性乳腺癌(mTNBC)患者。

據悉，云頂新耀在感染性疾病方面的支柱資產是Eravacycline。該藥已實現全球上市，目前于美國及歐盟獲批準用于治療復雜性腹腔內感染(cIAI)，同時于2020年4月收到新加坡衛生科學局的NDA批準，準許eravacycline用于治療cIAI，新加坡為eravacycline獨家商業權的地區之一。在國內已完成1期PK橋接試驗，計劃在2021年上半年在中國提交新藥申請(NDA)。

除了上述2款產品外，目前該公司在研管線中國還有另外4款已處于3期臨床階段，2款產品處于早期臨床階段。

云頂新耀招股書顯示，中國的醫藥市場位居世界第二大市場。其規模從2015年的人民幣12207億元增至2019年的人民幣16330億元，從2015年到2019年的復合年增長率為7.5%。預計該市場將從2024年的人民幣22288億元進一步增至2030年的人民幣31945億元，2024年到2030年的復合年增長率為6.2%。

與發達市場相比，中國的新藥上市有所延遲。根據弗若斯特沙利文報告，從2014年至2020年6月，美國FDA批準的277種新藥中，合共142種(或52%)尚未在中國開始臨床研發。由于臨床項目及監管批準的延遲，中國與北美或歐洲的許多疾病的治療標準有所不同，這為引入發達市場經證明具有臨床益處的創新候選藥物提供了巨大機遇。