本周，相關國家央行將公布最新利率決議。澳大利亞央行4日維持利率不變的決議反映了全球基調，暫時按兵不動，顯示前期大規模寬松貨幣政策后，各央行刺激政策有放緩苗頭。

澳央行啟動購債

澳大利亞儲備銀行(央行)4日在8月份政策會議上宣布，將基準利率維持在0.25%的歷史低點，符合市場預期，同時宣布于5日起購買國債穩定市場。

議息聲明提到，澳洲經濟正經歷自1930年代以來最嚴重收縮，預計失業率在今年稍后時間會升至10%，央行承諾會盡力支持就業、企業，而5日起將恢復購買國債，有需要時會加碼。

央行表示，在實現充分就業、通脹目標取得進展之前，利率會保持不變。央行預計，未來幾年的平均通脹將在1%至1.5%之間，預計通脹率將維持在低于2%的水平。

央行還指出，雖然全球經濟衰退最差時間已經過去，但前景仍充滿不確定性，認為經濟會逐步復蘇，但要看疫情是否得到控制。

該行承諾將按需要購買國債，以便將三年期國債收益率控制在0.25%，過去幾周公債收益率略微上揚。“央行將在二級市場購買債券，以確保三年期公債收益率與目標水平保持一致，”澳儲備銀行行長菲利普·洛稱。“如有需要，還將進一步購債。”

與此同時，新冠肺炎疫情的反彈也給該國經濟和決策增添不確定性。澳大利亞維多利亞州2日報告新增新冠肺炎確診病例671例，死亡病例7例。這個澳大利亞人口第二大州州長丹尼爾·安德魯斯當天宣布維州進入“災難狀態”，首府墨爾本施行宵禁。

墨爾本7月8日起“封城”6周，沒能有效控制疫情。社區傳播病例數居高不下、一些確診病例感染路徑不明，促使維州施行澳大利亞迄今最嚴格防疫舉措。安德魯斯說，墨爾本的防疫限制措施將調高至第4級，直至9月13日。這一防控級別下，墨爾本市將宵禁6周。

澳大利亞財政部在兩周前發布的財政和經濟更新中估計，維多利亞州的限制措施將使第三季經濟增長減少約0.75個百分點。

英央行或進一步減慢購債速度

英國央行將于6日召開貨幣政策會議，預計也將維持處于歷史低點的利率不變。

據《華爾街日報》報道，市場機構普遍預計英國央行將維持基準利率在歷史低位的0.1%不變，資產購買計劃規模也將維持在7450億英鎊。

本次利率決議中最引人關注的是最新的經濟評估，對有效下限(ELB)和負利率的討論，以及量化寬松的未來路徑。

預計英國央行最終會下調有效下限和擴大量化寬松的規模，但這可能在年底前后公布，或者是在11月英國央行發布的季度政策報告中宣布。

在6月貨幣政策會議上，英國央行貨幣政策委員會維持利率不變，但隨著金融市場流動性問題的緩解，該委員會還將債券購買速度從之前的每周135億英鎊減至約每周60億英鎊。

Investec首席經濟學家肖表示：“我們的預期是，委員會的投票將一致贊成‘不改變’政策利率和量化寬松政策。但是我們預計資產購買的速度將進一步降低。英國央行將宣布8月6日以后進行的反向國債拍賣規模，并暗示該計劃或多或少會持續到今年年底。這表明，每周國債購買量將接近40億英鎊，以便屆時達到7450億英鎊的總目標。”

“在試圖進一步衡量政策立場時，我們預期委員會注意到經濟有進一步復蘇的勢頭。當然這也只是反映了經濟對逐步解除封鎖的反應。”

肖指出，更為關鍵的是，隨著CJRS(薪資補助計劃)到期，經濟在年底將如何發展。此外，成員們還將注意到歐洲大陸、美國和英國的新冠肺炎感染率上升的跡象。

“貨幣政策委員會對當前指標的評估可能是一種謹慎的樂觀態度，但未來經濟仍面臨受到強烈打擊的風險。我們認為，英國央行貨幣政策委員會很有可能在11月批準另外750億英鎊至1000億英鎊的量化寬松政策。”肖說。

超寬松政策暗藏風險

本周泰國央行和印度央行也將公布最新利率決議，市場預計將大概率維持利率不變。針對應對疫情時期各央行采取大規模寬松政策的舉措，專家表示，雖然一定程度令各經濟體渡過了流動性危機，但未來金融系統的脆弱性風險難以避免。

國際清算銀行亞太區首席代表悉達多·蒂瓦里日前公開表示，各國央行在疫情暴發之后采取的措施避免了金融崩潰。對于央行采取的應對措施，他評價道，在第一階段中，央行的干預措施解決了流動性問題，令共同基金市場得以暢通，穩定了全球金融市場。

具體來說，最初，各央行降低利率，甚至發行負利率債券，然后，利用公開市場資產購買計劃來疏通做市商的資產負債表，之后，央行注入流動性，同時開放市場運作。同時，央行還介入了商業票據和政府證券。在美國，央行還介入了市政市場。“央行在一些非傳統領域擴大部署，為陷入困境的企業雪中送炭，要么直接徹底買斷債務(即購買債券和商業票據)，要么施加援手支持銀行以融資換貸款的形式放貸，尤其是針對中小企業放貸。”

對于央行疫情期間扮演的角色，蒂瓦里稱，這不是信貸分配，也不是為預算提供貨幣資金支持，這只是一種干預，目的是向企業部門提供流動性，緩解疫情對企業的打擊。“當前是一個特殊時期，我不知道下一場危機會是什么，但這將帶來決定性影響。”

“央行需要說清楚這些舉措的治理框架，闡明它們贏得了決策的控制權，表明這些舉措是暫時的，以及它們將如何在合適的時機放權。我們多年來學到的一件事就是，不要讓財政政策與貨幣政策聯系得太緊密，如果央行的界限移動得太多，可能影響央行的獨立性，也會增加金融系統的脆弱性，因此這將是未來一段時間內的一個挑戰。”蒂瓦里說道。