7月上旬，A股上演了一波單邊放量上漲的行情，三大股指陸續(xù)突破階段新高。但自中旬起，市場(chǎng)又兩次出現(xiàn)單日大幅回調(diào)，股指進(jìn)入震蕩。而向來嗅覺敏銳的北向資金，又精準(zhǔn)地捕捉到了行情的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

在7月首周，北向資金還保持了單日約百億元的凈流入規(guī)模。但在7月14日，北向資金掉頭凈流出173.84億元，創(chuàng)單日凈流出額的歷史新高。此后，北向資金便持續(xù)流出，即使指數(shù)階段性觸底反彈，也未能改變其流出態(tài)勢(shì)。

Choice數(shù)據(jù)顯示，北向資金7月累計(jì)凈流入103.92億元，是連續(xù)第4個(gè)月凈流入A股，但凈流入規(guī)模較6月的526.79億元大幅縮水。其中，滬股通凈買入7.01億元，深股通凈買入96.92億元。

雖然單月凈流入額環(huán)比下降80%，但北向資金7月的成交額卻顯著放大，資金趨于活躍。據(jù)中信證券統(tǒng)計(jì)，截至7月29日，北向資金7月累計(jì)成交3.04萬億元，達(dá)到今年來已實(shí)現(xiàn)成交額的27%，遠(yuǎn)高于1至6月的平均額1.37萬億元。環(huán)比6月，其量能提升了105%。

以7月14日為轉(zhuǎn)折點(diǎn)，7月前半月A股全面上漲時(shí)，北向資金呈大幅流入的狀態(tài);后半月A股橫盤震蕩，北向資金轉(zhuǎn)為大幅流出。在一個(gè)月內(nèi)大手筆進(jìn)出A股，這對(duì)北向資金來說并不多見。

對(duì)此，中信證券分析認(rèn)為，北向資金“短線”大幅進(jìn)出主要來源于交易型外資。截至7月29日，當(dāng)月的配置型、交易型、托管于內(nèi)資及港資機(jī)構(gòu)的北向資金，分別累計(jì)凈流入約118億元、144億元、-44億元。如果以每日凈流入規(guī)模的絕對(duì)值累計(jì)，則配置型、交易型資金流入規(guī)模絕對(duì)值的占比分別為21%、68%，交易型資金的貢獻(xiàn)要遠(yuǎn)高于配置型。

開源證券策略團(tuán)隊(duì)表示，此前北向資金的穩(wěn)健表現(xiàn)，使市場(chǎng)對(duì)外資產(chǎn)生了慣性認(rèn)知：喜歡購(gòu)買“中國(guó)核心資產(chǎn)”、偏愛“科技+消費(fèi)”。但自2018年起，一方面因?yàn)橥鈬蛩財(cái)_動(dòng)，北向資金開始出現(xiàn)明顯波動(dòng);另一方面，北向資金波動(dòng)也呈現(xiàn)與跨境資本流動(dòng)的相關(guān)性。因此，北向資金近年的凈買賣波動(dòng)率在不斷抬升，尤其是到2020年，這種波動(dòng)達(dá)到了互聯(lián)互通以來的高位。

開源證券認(rèn)為，近期交易型北向資金快速且大幅度的流入流出，很可能是由“活躍資金”通過滬深股通渠道進(jìn)場(chǎng)離場(chǎng)導(dǎo)致的。這種“活躍資金”的進(jìn)出將會(huì)在未來持續(xù)出現(xiàn)，與資本賬戶開放的長(zhǎng)期趨勢(shì)形成共振。

在7月下旬的震蕩行情中，北向資金重點(diǎn)減持了哪些標(biāo)的呢?

從持股比例變動(dòng)看，北向資金對(duì)部分醫(yī)藥類、消費(fèi)類個(gè)股減持幅度較大。7月14日至31日，金達(dá)威、泰格醫(yī)藥、眾生藥業(yè)等的北向資金持股比例降幅明顯。此外，千禾味業(yè)、香飄飄的北向資金持股比例降幅也比較高。

另一方面，若按7月成交均價(jià)乘以持股量變動(dòng)來計(jì)算，北向資金減持金額較大的個(gè)股中還出現(xiàn)了多只市場(chǎng)熱門股。7月14日至31日，五糧液、貴州茅臺(tái)分別遭拋售59.61億元、43.85億元，拋售額分列A股的第一和第二。同時(shí)，免稅概念龍頭中國(guó)中免的北向資金減持額也超過了40億元。

再看醫(yī)藥類個(gè)股，無論是，泰格醫(yī)藥均進(jìn)入了A股北向資金持股比例降幅和減持金額的前20名。同時(shí)，恒瑞醫(yī)藥、智飛生物、沃森生物等熱門股的北向資金減持金額也比較大。

不過，即使全月大進(jìn)大出，北向資金最后仍保持了百億元規(guī)模的月度凈流入。Choice數(shù)據(jù)顯示，其間，周期類個(gè)股獲北向資金顯著加倉(cāng)。

7月14日至31日，國(guó)茂股份獲北向資金加倉(cāng)逾500萬股，持股比例上升4.58個(gè)百分點(diǎn)。此外，中鋁國(guó)際、西藏天路、萬年青、華新水泥、魯西化工、一拖股份等多只水泥、建材、機(jī)械類個(gè)股的北向資金加倉(cāng)幅度也較為明顯。