2020年已經過半，在A股年內強勁的上漲行情中，眾多權益類基金的業績也表現的極為亮眼，尤其是布局醫藥和食品飲料行業的基金更是盈利頗豐，然而對比一些老牌私募基金，業績卻乏善可陳。

根據記者了解，深圳市景泰利豐投資發展有限公司(以下簡稱“景泰利豐”)年內共有18只基金披露了業績，但其中的7只都遭遇了凈值下跌，雖然凈值截止日為今年5月22日，但景泰復利回報四期的回報率為-3.84%，表現最差，景泰復利回報第二十期、景泰穩健收益一期的凈值截止日為7月10日，但年內跌幅均超過2%，即使最好的景泰復利回報五期，年內也僅增長了8.19%，遙遙落后指數的漲幅。

老牌私募業績落后 年內7只基金凈值下跌

私募基金行業因為有眾多投資領域的專業人士聚集而備受關注，這些人或是早年投身國內基金管理行業或是很早便接觸海外投資管理業務，但無論哪種都深諳投資之道，并且多數秉承價值投資理念，利用長期復利的威力積攢財富。

近些年，價值投資理念在國內逐漸深入人心，食品飲料、生物醫療等行業更是施展價值投資的良好土壤，也因此被私募基金長期持有。從今年的A股表現看，上述行業正是結構性行情的上漲主力，眾多私募基金業績也因這些行業的持續上漲而受益。

但對于一些私募基金公司來說，今年的業績卻遭遇了差強人意，景泰利豐就屬于此。根據中國經濟網記者統計，在該公司18只有凈值更新的基金中，年內有7只基金都遭遇了下跌。景泰復利回報四期成立于2016年1月26日，最新數據顯示，截至今年5月22日，其累計單位凈值為1.1436%，即4年半以后其凈值累計僅增長了14%，表現的并不理想，而且從今年內的業績看，還虧損了3.84%，不幸成為公司旗下墊底的產品。

除此之外，景泰復利回報第二十期和景泰穩健收益一期的年內收益也均為虧損，分別是-2.26%、-2.14%，截止日期為7月10日。從累計收益率看，前者成立于2018年11月19日，累計增長4%，后者成立于2016年12月7日，累計增長6.52%，如此看來也讓人失望。

2019年是景泰復利回報第二十期成立后遇到的第一個牛市，而且其成立時機非常好，但在2019年該基金的收益率全年僅增長了8.64%。景泰穩健收益一期的成立時機也非常好，成立后的一個月就遇到了2017年的牛市，但業績也僅增長了12.55%，不過在2018年的大熊市里，該基金僅下跌了5.46%，顯示出來比較好的風控能力，但在2019年的增長依然令人失望。

根據中國經濟網記者理解，景泰利豐具有四級股票池，一級為持有倉，二級為最高級備選股票池，估值低的股票才會進入二級池，建倉股票大部分是從二級股票池篩選，同時會分配約0.5%的倉位買入三級股票池股票跟蹤;買入倉位在5%以上的個股還需投資經理見到企業實際控制人，詳細了解公司未來發展情況才能加大倉位且定期跟蹤;每季度進行動態調整倉位，一般持倉股票的數量會在40只左右。

公司以自上而下和自下而上相結合的方式，根據行業景氣以PE的投資方式做投資研究，堅持投資于朝陽行業中高速發展的優質公司，但會進行擇時操作，這跟很多其他私募基金并不相同，從其操作特點看，公司持股周期在選股型基金中較短。業績上，源于較為分散的收益來源，產品beta長期處于較低水平，市場下行時有一定防御能力。這在很大程度上解釋了其基金凈值為什么在熊市里跌幅會非常小，但似乎缺點也很明顯。

記者還注意到，景泰利豐旗下累計收益比較好的基金產品的成立時間大多在10年或者以上的水平。比如，國投信托-景泰復利回報、國投泰康信托-景泰復利回報一期、中信信托-景泰復利回報1期、國投泰康信托-景泰復利回報二期這四只基金的累計收益率都是翻倍的，成立時間分別在2007年、2007年、2010年、2008年。然而從過去的年度收益率看，至少在2017年以前的牛市里，這些基金都抓住了機會，凈值實現大幅增長，但從2019年和今年的收益率看，都表現落后。

調研行業五花八門 看準消費行情業績卻落后

景泰利豐成立于2007年3月，是深圳地區甚至全國成立較早的私募機構之一。公司實繳資本1000萬元，總部在深圳。公司于2014年4月完成基金業協會登記備案，同年9月獲得香港證監會頒發的九號資產管理牌照，同時擁有國內A股和香港兩大市場資管牌照。公司實控人為張英彪，景泰利豐設有北京分公司，該公司不具備法人資格，僅用作維護北京及北方片區的渠道和客戶。另由景泰市場部獨立出來設立了子公司景泰投資咨詢企業(有限合伙)，主營業務是景泰利豐產品的銷售和渠道推廣。

公開資料顯示，張英飚擁有23年證券市場大型資金管理經驗。1994年5月至2002年4月，張英飚在原君安和國泰君安證券公司的自營和資產管理部從事投資經理工作8年;2002年5月至2003年11月，張英飚任民生證券總裁助理，分管資產管理總部;2003年11月至2007年3月，張英飚擔任融通基金管理公司總裁助理，分管機構理財部和研究策劃部，兼任基金乾通基金經理。

管宇從2014年至今任香港景泰利豐資產管理有限公司合伙人兼行政總裁，負責海外市場投資。其為波士頓大學金融學碩士、加拿大Waterloo大學統計學/計算機科學雙學位，全美華人金融協會會員，具有超過十年全球股票市場投資管理驗，曾負責主權基金等機構的資產管理、擔任公募基金經理。2006年至2011年，管宇在全球第二大資產管理公司道富環球(SSGA)總部研究所工作;2011年至2014年任易方達基金(香港)任職基金經理。

景泰利豐的其他成員還包括陳江，四川大學計算機科學與技術專業碩士，曾在騰訊科技有限公司任職超過三年，具備互聯網行業工作經驗，對互聯網行業有深刻的認識和了解，主要負責TMT行業覆蓋網絡游戲、網絡營銷、電子商務、在線旅游、在線視頻等細分行業。現任公司投研副總監/合伙人，投委會成員、投研D組組長。

廖峰濤，擁有24年證券市場從業經驗，曾供職國信證券、嘉實基金、平安證券、光大證券等國內知名金融機構，熟悉國內外金融產品，同時具有豐富市場管理經驗。目前為公司副總經理/市場總監，以及何少、文婷、彭少楷。

上個月，景泰利豐與其他私募基金公司參與調研了興森科技、神州信息、寶萊特、我武生物、開潤股份等個股，行業分別涉及PCB、軟件開發、醫療器械、生物制藥、紡織等。

去年時，張英飚曾表示：“2019年可以暫定為流動性增加的一年，投資方向仍然是基于基本面去投資，這個方向隨著MSCI加大權重，外資的持續流入，以及很多專業的機構，銀行系的理財子公司的成立，新增的資金還是會選擇在基本面的公司來進行投資的，這就是全年的一個方向。”

行業上，張英飚當時分析消費板塊中的食品飲料業績比較穩定，甚至有很多公司是比較突出的表現。還有就是相對一些小的細分的行業，比如醫療服務和檢測行業。

現在來看，張英飚對去年的判斷非常準確，但讓人不解的是，公司旗下多數基金在2019年業績卻并不突出。