自去年11月東旭集團旗下上市公司東旭光電中票違約以來，東旭集團亦被推上風(fēng)口浪尖，對風(fēng)險化解進展一直鮮有正面回復(fù)。身處“后爆雷時代”的東旭集團，近日終于發(fā)布了2019年債券年報，引起各方關(guān)注。雖然業(yè)績慘淡、債務(wù)高達(dá)1500多億，但東旭集團凈資產(chǎn)仍有449億元，尚未資不抵債。而從本次年報中，可以看到東旭集團在流動性危機下的自救措施和效果。

直面危機化解債務(wù)風(fēng)險

據(jù)了解，東旭集團是致力發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的大型高科技民營企業(yè)，其所從事的液晶玻璃基板、光電顯示產(chǎn)業(yè)事關(guān)國家產(chǎn)業(yè)安全，從事的光伏發(fā)電、生態(tài)環(huán)保、高端裝備、新能源客車等產(chǎn)業(yè)符合國家鼓勵和幫扶的方向。

在2019年報中，東旭集團表示，近年來，面對美國康寧、日本旭硝子等國際巨頭日趨殘酷的行業(yè)競爭，公司在尋求新產(chǎn)業(yè)突破方面涉足產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域過多，擴張速度過快，產(chǎn)業(yè)投資過于激進，內(nèi)部經(jīng)營管理水平和風(fēng)險管理能力未能及時跟上。2019年，在國內(nèi)經(jīng)濟增長逐步進入“新常態(tài)”以及國家去杠桿的背景下，公司盈利能力和償債能力驟然惡化，遇到了前所未有的生存危機。

去年11月，東旭集團旗下子公司東旭光電中票違約信息公開后，造成市場恐慌反應(yīng)，近百家金融機構(gòu)、債權(quán)人采取了一系列斷貸、抽貸、集體擠兌等過激行為，從而導(dǎo)致整個東旭集團體系流動性驟然收緊。

東旭集團遭遇流動性危機，與前些年多元化擴張，大手筆投資不無關(guān)系，這也導(dǎo)致企業(yè)負(fù)債率走高。東旭集團2019年報顯示，截至2019年末，總資產(chǎn)1966.14億元，總負(fù)債1516.82億元，負(fù)債率77.15%。但由于顯示面板制造是高技術(shù)壁壘、高資金投入的行業(yè)，再疊加金融“去杠桿”因素，全行業(yè)負(fù)債率普遍較高。數(shù)據(jù)顯示，2019年，京東方負(fù)債率58.56%，TCL科技負(fù)債率61.25%。

近日，有內(nèi)部消息透露，東旭集團對債務(wù)問題統(tǒng)一進行籌劃、協(xié)調(diào)、解決，積極與各債權(quán)人協(xié)商溝通，征得理解和支持，目前債務(wù)續(xù)借展期、降息緩息的溝通工作也較為順暢。許多金融機構(gòu)本著支持民族光電顯示產(chǎn)業(yè)發(fā)展的態(tài)度，對東旭集團進行幫扶。截至2020年5月底，東旭集團已累計與超過八成的債權(quán)人機構(gòu)達(dá)成債務(wù)風(fēng)險化解的一致意見，合計金額接近債務(wù)總量的一半。而且，已有多家金融機構(gòu)明確表達(dá)有增量融資意愿，預(yù)計新增融資額度達(dá)數(shù)十億元。

此前，東旭集團曾公開表示，公司正在通過國家政策支持、債權(quán)人幫扶和企業(yè)自救等多途徑開展風(fēng)險化解工作，嚴(yán)格落實企業(yè)主體責(zé)任，力爭通過三年自力更生、艱苦創(chuàng)業(yè)全面化解危機，擺脫困境，實現(xiàn)企業(yè)再造重生。

聚焦主業(yè)做大做強光電顯示材料

今年初，東旭集團上下掀起了一場聲勢浩大的“二次創(chuàng)業(yè)”行動。東旭集團董事長李兆廷指出，公司要從前期的業(yè)務(wù)擴張，轉(zhuǎn)為收縮戰(zhàn)線聚焦主業(yè)，“光電興，則東旭興”。要通過創(chuàng)新、拼搏、思考、戰(zhàn)略調(diào)整，找到一條破局之路、生存之路。

此前有公告透露，東旭集團采取處置非主業(yè)公司股權(quán)和閑置資產(chǎn)、加大各類應(yīng)收債權(quán)的清收力度、聚焦主業(yè)努力創(chuàng)收等措施，積極解決當(dāng)前流動性問題。

作為東旭集團旗下光電顯示業(yè)務(wù)核心板塊，東旭光電今年以來聚焦主業(yè)，夯實研發(fā)，處置非主業(yè)資產(chǎn)緩解流動性緊張，并持續(xù)加大主業(yè)的科研投入。東旭光電出售蕪湖東旭威宇醫(yī)療器械公司股權(quán)，盤活數(shù)億資金;并收購地產(chǎn)用于建設(shè)東旭光電研發(fā)中心開展技術(shù)研發(fā)，加大與光電顯示主業(yè)相關(guān)的柔性顯示技術(shù)、裝備等研發(fā)力度，進一步夯實光電顯示龍頭地位。

東旭集團也在年報中表示，將緊緊圍繞新型光電顯示材料核心主業(yè)，加大研發(fā)力度，針對新材料、新技術(shù)項目，積極協(xié)調(diào)政府投資平臺和金融機構(gòu)以明股實債、項目合作、管理權(quán)接管、封閉運作等形式，計劃通過百億投資新建10-15條新型顯示玻璃生產(chǎn)線，創(chuàng)造更多現(xiàn)金流，做大做強光電顯示材料這一優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，突破國外封鎖，填補國內(nèi)空白。

與此同時，東旭集團將加強與政府平臺合作，引入戰(zhàn)略投資者，尋找投資、混改、重組企業(yè)機會，改善股權(quán)結(jié)構(gòu)，提升企業(yè)信用，緩解資金壓力，激發(fā)企業(yè)活力，加快公司轉(zhuǎn)型發(fā)展。

夯實專利“硬核”把握產(chǎn)業(yè)迭代機遇

東旭集團年報顯示，2019年公司研發(fā)費用12.09億元，同比增長26.99%，無形資產(chǎn)34.26億元，同比增長124.51%。危機之中，東旭集團頂住流動性緊張的壓力，繼續(xù)夯實研發(fā)，加大創(chuàng)新力度。

據(jù)了解，東旭集團擁有完全自主知識產(chǎn)權(quán)的液晶玻璃基板生產(chǎn)技術(shù)，曾被授予國家科學(xué)技術(shù)進步一等獎和二等獎，徹底打破國際巨頭的壟斷，解決了中國“缺芯少屏”中“屏”的關(guān)鍵問題，為中國民族產(chǎn)業(yè)和實體經(jīng)濟發(fā)展做出了積極貢獻(xiàn)。

當(dāng)前，柔性顯示等新型顯示層出不窮，全球顯示行業(yè)正處于新舊技術(shù)轉(zhuǎn)換迭代的關(guān)鍵時期。顯示行業(yè)具有技術(shù)壁壘極高、贏家通吃的特點，沒有核心專利技術(shù)的“硬核”，就面臨隨時被國外巨頭圍剿的生存問題。

據(jù)最新消息，截至今年6月，東旭集團已累計申請專利3300余項，獲得授權(quán)專利2300余項。公司現(xiàn)有專利主要分布在玻璃基板、玻璃蓋板、光伏、生態(tài)環(huán)保等技術(shù)領(lǐng)域，其中玻璃基板領(lǐng)域累計申請專利2256件，與東旭集團主營業(yè)務(wù)相對應(yīng)，凸顯其在光電顯示玻璃基板領(lǐng)域的強大技術(shù)實力和技術(shù)話語權(quán)。在玻璃蓋板領(lǐng)域累計申請專利205件，也同樣顯示出在此領(lǐng)域不俗的產(chǎn)業(yè)技術(shù)實力。

值得一提的是，東旭集團專利自主實施轉(zhuǎn)化率為88%，主要集中在光電顯示領(lǐng)域的玻璃基板、蓋板、配套生產(chǎn)工藝、配套設(shè)備、檢測工藝和設(shè)備等核心領(lǐng)域，自主實施轉(zhuǎn)化率較高。

與此同時，東旭集團把握顯示產(chǎn)業(yè)迭代機遇，順應(yīng)OLED柔性顯示屏趨勢，前瞻性布局5G終端領(lǐng)域，很多技術(shù)研發(fā)成果已逐步產(chǎn)業(yè)化，已在相關(guān)高端領(lǐng)域先下一城。2019年9月，東旭集團發(fā)布了蓋板玻璃新品耐摔玻璃，抗落摔高度提升逾5倍，完美匹配5G手機應(yīng)用。近期，該公司又在UTG超薄柔性蓋板玻璃研發(fā)上取得階段性成果，目前已送樣至國際知名手機廠商，相關(guān)指標(biāo)達(dá)國際領(lǐng)先水準(zhǔn)。

此外，東旭集團通過自主研發(fā)打破國際技術(shù)壟斷，近日實現(xiàn)了LTPS玻璃的量產(chǎn)，是中國顯示產(chǎn)業(yè)國產(chǎn)化又一重要進展。該玻璃未來可作為OLED載板玻璃，是符合新型顯示發(fā)展趨勢的重要突破，為當(dāng)下炙手可熱的OLED面板制造提供有力的上游材料支撐。該項目因其重要產(chǎn)業(yè)意義，榮獲了安徽省科學(xué)技術(shù)進步獎一等獎。

東旭集團2019年報顯示，為順應(yīng)新型顯示產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢，公司在原有的玻璃基板業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，加大研發(fā)力度，未來5年將計劃布局OLED載板玻璃、高端蓋板玻璃原片、光學(xué)膜片和中性高硼藥用玻璃為代表的新材料領(lǐng)域，并向下游持續(xù)延伸，從高端蓋板玻璃原片擴大至防眩光(AG)玻璃基板、車載3D蓋板玻璃、移動終端蓋板玻璃、智能家電蓋板玻璃等各種平板顯示產(chǎn)品，通過新材料、新產(chǎn)品的布局，進一步鞏固在國內(nèi)平板顯示產(chǎn)業(yè)的龍頭地位。

由此可見，東旭集團雖然流動性風(fēng)險較大，但公司的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和技術(shù)水平依然處于國內(nèi)領(lǐng)先地位，相關(guān)各實體產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營并未受到實質(zhì)影響，部分培育多年的新技術(shù)新產(chǎn)業(yè)也正在成為公司新的盈利增長點。這些變革措施的落地實施，將使東旭集團進一步強化光電顯示材料主業(yè)的實力，并盤活流動性，重新煥發(fā)產(chǎn)業(yè)生機。而債權(quán)人對東旭集團的集中展期，也代表了市場對東旭集團再次復(fù)興的信心。

分析人士指出，去年以來，在金融去杠桿等多重因素的影響下，債券違約頻發(fā)，民營企業(yè)成為“重災(zāi)區(qū)”。東旭集團較大的產(chǎn)業(yè)體量和規(guī)模為其自救行動的開展提供了較大的騰挪空間，而全球顯示產(chǎn)業(yè)變局與迭代亦為公司主業(yè)發(fā)展提供了機遇。

從盲目擴張到聚焦主業(yè)，從發(fā)展失速到“二次創(chuàng)業(yè)”，東旭集團一系列動作使其回歸主業(yè)、加碼研發(fā)、保障可持續(xù)發(fā)展的自救路線圖越來越清晰。在全球顯示產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略“窗口期”，東旭集團能否實現(xiàn)涅槃自救?我們拭目以待。