下周四在港上市的京東(09618.HK)最終定價(jià)出爐，為226港元/股。據(jù)悉，其通過在香港發(fā)行股票募集了301億港元(39億美元)，公開發(fā)售部分獲39.7萬散戶入場追捧，錄得超購近180倍，凍資約2850億港元。京東不但成為香港今年最多人認(rèn)購的新股，更一舉奪得今年集資王及凍資王寶座，成為三項(xiàng)新股王。

基于以上成績，京東今年以來全球第二大股票發(fā)行交易的地位得到鞏固。京東成功在港上市后，將成為港交所第四家同股不同權(quán)的上市公司，亦將成為香港年內(nèi)最大的IPO。

按回?fù)軝C(jī)制，京東公開發(fā)售股份部分將會由占本次發(fā)行規(guī)模5%，增加至12%。在定價(jià)前的一個交易日，京東美股收盤價(jià)格報(bào)于每股ADS 60.70美元，即香港IPO價(jià)格較之折讓3.9%。

美銀證券、瑞銀集團(tuán)和中信里昂證券擔(dān)任本次全球發(fā)售的聯(lián)合發(fā)起人和聯(lián)席全球協(xié)調(diào)人。中銀國際、建銀國際、華興資本、工銀國際和杰弗瑞為聯(lián)席全球協(xié)調(diào)人。

京東表示，計(jì)劃將全球發(fā)售募集資金凈額用于投資關(guān)鍵供應(yīng)鏈技術(shù)創(chuàng)新，以進(jìn)一步改善用戶體驗(yàn)及提升營運(yùn)效率。基于供應(yīng)鏈的技術(shù)可以應(yīng)用于公司的核心業(yè)務(wù)運(yùn)營，包括零售、物流和用戶參與。

昨日，港交所公告，允許京東股票于6月18日首日上市交易賣空。同時推出京東集團(tuán)股份有限公司股票期貨， 若相關(guān)股票成功上市，新股票期貨合約將于同日開始交易，即2020年6月18日。此舉為市場提供了充足的流動性和對沖工具。

中泰國際出具的新股觀點(diǎn)中，認(rèn)為京東具有以下特點(diǎn)：自營B2C電商模式，3C市場龍頭;自建物流體系強(qiáng)大，用戶使用體驗(yàn)出色;但下沉用戶市場滲透尚未打開。

按全球公開發(fā)售后的30.9億股本計(jì)算，公司市值為7293億港元，高于港股同業(yè)平均水平。2020年公司動態(tài)市盈率約為45.47倍、市銷率約為0.87倍，綜合考慮電商、傳統(tǒng)零售商同業(yè)估值及公司歷史估值水平，京東此時處于合理偏低位置。

中泰國際認(rèn)為，由于京東具備強(qiáng)大的物流體系，未來可將一整條供應(yīng)鏈效應(yīng)發(fā)揮最大效率，未來也有可能分拆京東物流上市，有助提高相關(guān)估值水平。此外考慮公司來港上市后，未來有機(jī)會納入恒指、港股通、其他亞洲指數(shù)及內(nèi)地投資者更加熟悉公司等因素，都將會激發(fā)未來股價(jià)漲幅。因此給與申購評級。