年內(nèi)的兩波上漲，讓去年一路下行的券商股揚眉吐氣，多家上市券商股東也抓住機會醞釀減持。

8月27日，國信證券(002736)在公告中透露，在持有4年多時間后，股東一汽投資擬在半年時間內(nèi)減持3.28億股(不超過當(dāng)前總股本的4%)國信證券股份，約占其全部持股比例的93.56%。實際上，今年以來已有6家上市券商公布了各自股東的減持計劃，2家披露了股東減持計劃進展。

值得一提的是，這些股東大都選擇在2月或6月兩個券商股行情小高峰時，官宣股東減持計劃，且其中不乏清倉減持的案例。與此同時，賣方觀點則指出，隨著資本市場改革政策的相繼落地，券商股下半年的走勢仍值得期待。

國信證券股東擬減持3.28億股

8月27日，國信證券披露了股東一汽股權(quán)投資(天津)有限公司(簡稱“一汽投資”)的減持計劃。出于補充經(jīng)營發(fā)展資金需要，一汽投資計劃在“自本公告發(fā)布之日起3個交易日之后的6個月內(nèi)”以集中競價或大宗交易方式，合計減持公司股份不超過3.28億股(不超過當(dāng)前總股本的4%)。

據(jù)了解，一汽投資目前持有國信證券股份約3.51億股，占當(dāng)前總股本的4.28%，實際上是國信證券首次公開發(fā)行前已發(fā)行的股份。在2015年初，國信證券上市之際，一汽投資作為國信證券股東曾承諾上市12個月內(nèi)“不轉(zhuǎn)讓或委托他人管理”，也“不由發(fā)行人回購”這筆股份，若在鎖定期滿兩年后減持，則可以任意價格自由減持。如今4年多時間過去，這筆投資似乎也終于到了退出的時候。

國信證券表示，此次減持計劃系一汽投資補充經(jīng)營發(fā)展資金需要自主決定，在減持期間，將根據(jù)市場情況、該公司股價等因素選擇是否實施及如何實施減持計劃。國信證券強調(diào)，“此次減持股東不屬于公司的控股股東和實際控制人，此次減持計劃的實施不會導(dǎo)致公司控制權(quán)發(fā)生變更，不會對公司治理結(jié)構(gòu)及持續(xù)經(jīng)營產(chǎn)生影響”。

年內(nèi)8家上市券商披露股東減持

國信證券當(dāng)然并非是今年唯一一家公布股東減持計劃的上市券商。

券商中國記者梳理券商公告發(fā)現(xiàn)，年內(nèi)已有國信證券、第一創(chuàng)業(yè)證券、中信建投證券、山西證券(002500)、華西證券和中原證券6家披露了股東減持事項，華安證券和財通證券則更新了股東減持計劃的實施進展。

在這些減持計劃中，最為引起市場關(guān)注的莫過于6月25日晚間，中信證券(600030)擬清倉減持所持中信建投A股股票的消息。彼時中信證券董事長張佑君曾表示，“減持中信建投A股是為對境外業(yè)務(wù)更加豐富，同時做大做厚中信證券這塊蛋糕。”

2005年中信建投有限成立時，中信證券出資16.2億元，這筆投資給中信證券帶來了不菲的收益。2010年，中信證券先后兩次共轉(zhuǎn)讓了53%的中信建投股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價款合計85.86億元，另據(jù)中信證券2018年年報，該公司持有的中信建投股權(quán)截至2018年底的賬面價值是26.81億元。

此外，根據(jù)公告，股東選擇減持券商股的主要原因無外乎兩個：一是股東聚焦主業(yè)、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)(第一創(chuàng)業(yè)證券和山西證券)，二是股東出于自身資金安排需求(國信證券、華西證券和中原證券)。

減持計劃契合券商股走勢

有趣的是，除國信證券外，今年新披露的其他5個減持計劃公布的時間點，與券商板塊走勢呈現(xiàn)出較為明顯的擬合。

具體來看，中原證券和華西證券均在2月宣布減持計劃;中信建投證券、山西證券則選擇了6月下旬;第一創(chuàng)業(yè)證券則在5月、6月和8月分別披露了三個股東減持方案。

而2月和6月又恰巧是券商板塊持續(xù)上漲的兩個階段。Wind數(shù)據(jù)顯示，申萬三級證券行業(yè)指數(shù)(851931.SI)今年2月整體上漲30.11%，隨后在4月和5月經(jīng)歷了一波回調(diào)，6月又走出一波反彈，單月上漲10.64%?？梢姡陜?nèi)券商股的兩波漂亮行情確實更適合股東作出減持的決定。

眼下正是中報披露期，根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)，131家證券公司2019年上半年實現(xiàn)凈利潤666.62億元，同比增長103%。隨著業(yè)績大增而來的還有券商股的抬升。今年以來，券商板塊一掃去年的低迷，除華林證券、紅塔證券兩只新股年內(nèi)漲幅突破200%外，中信建投今年以來股價也上漲了114.83%。與此同時，國信證券、長城證券、海通證券和中國銀河的股價年內(nèi)漲幅也超過了50%。

賣方觀點：改革政策落地利好券商

對于券商板塊下半年走勢，中信建投非銀金融研究認(rèn)為，長期來看仍值得期待。

一方面，宏觀經(jīng)濟增速下行壓力仍在，疊加非銀金融機構(gòu)流動性問題懸而未解、美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫、國內(nèi)通脹率見頂回落等因素，貨幣政策將維持邊際寬松，有助于市場交易活躍度的提升。

另一方面，以科創(chuàng)板注冊制試點為契機，多項資本市場改革政策陸續(xù)落地，包括但不限于融資融券、滬倫通、股指期貨、券商托管結(jié)算、再融資等領(lǐng)域，為券商拓寬業(yè)務(wù)疆界。隨著國內(nèi)直接融資市場的擴容、對外開放進程的推進，證券業(yè)供給側(cè)改革將持續(xù)深化，綜合實力突出、風(fēng)控制度完善的龍頭券商將受益于行業(yè)集中度的提升。

而萬聯(lián)證券非銀行業(yè)研究團隊也表示，近期兩融細則、風(fēng)控指標(biāo)計算標(biāo)準(zhǔn)修訂等放松政策頻出，分拆上市、科創(chuàng)板并購重組細則等資本市場改革政策不斷落地，市場活力有望得到激發(fā)。考慮2018年下半年低基數(shù)影響，在中性假設(shè)下，預(yù)計全年證券行業(yè)將依舊較高業(yè)績增速。長期看，伴隨著資本市場改革不斷深化，券商作為資本市場重要紐帶必將最為享受改革紅利。