華安策略優選混合型證券投資基金(簡稱：華安策略優選混合，代碼040008)11月01日凈值上漲2.15%，引起投資者關注。當前基金單位凈值為1.8568元，累計凈值為3.3931元。

華安策略優選混合基金成立以來收益94.06%，今年以來收益40.00%，近一月收益5.28%，近一年收益30.02%，近三年收益64.83%。

本基金成立以來分紅0次，累計分紅金額0億元。目前該基金開放申購。

基金經理為楊明，自2013年06月05日管理該基金，任職期內收益201.33%。

最新基金定期報告顯示，該基金重倉持有招商銀行(持倉比例9.86%)、中國平安(持倉比例9.81%)、寧波銀行(持倉比例8.94%)、華夏幸福(持倉比例8.88%)、萬科A(持倉比例8.24%)、美的集團(持倉比例7.17%)、貴州茅臺(持倉比例5.48%)、恒瑞醫藥(持倉比例5.25%)、萬華化學(持倉比例4.93%)、五糧液(持倉比例4.00%)。

報告期內基金投資策略和運作分析

中國經濟繼續面臨減速壓力，這主要是由于轉型帶來的內外摩擦繼續對經濟構成壓制，但我們更看重轉型堅定前行的一面，對增速回落具有更高的容忍度。本基金在報告期內凈值基本走平，相對落后于同行，主要是沒有參與5G加速落地所驅動的科技股行情，同時我們重倉配置的銀行地產等表現相對平淡。從所組合內公司近期的經營情況看，基本上均穩健成長，體現了這些公司優秀的經營管理能力，組合基本面情況總體令人滿意。

報告期內基金的業績表現

截至2019年9月30日，本基金份額凈值為1.7636元，本報告期份額凈值增長率為0.05%，同期業績比較基準增長率為0.06%。

管理人對宏觀經濟、證券市場及行業走勢的簡要展望

經濟仍有下行壓力，但內因卻是正面的：實體領域供給側改革，抑制了產能的低水平擴張;金融領域供給側改革，抑制了信用的高風險擴張，兩者都對經濟擴張速度構成抑制。但實體供給側改革和金融供給側改革，有利于優質企業收割行業空間，增速下降的背后是生產和金融效率的提升、環境的改善，優質企業良好的效益。同時，由于經濟中過剩、無效、盲目部分的降低，以及消費、服務的占比擴大，導致增速下降的同時波幅大大降低，這也有助于提升經濟效率、降低系統性風險。總體上，我仍然認為周期性下行壓力2015年已經結束了，2016年以來經濟波動內因是速度與質量之間的主動交換，具有長期正面的含義。貿易戰無疑加大了短期下行壓力，但還是應該看到一些韌性因素：沒有經歷有效的加產能，負向的加速數很小;進行了有效的去庫存，負向的乘數效應很小;老百姓的就業、收入、儲蓄率、資產負債率總體仍然穩定，之前一兩年P2P大面積暴雷對居民財富和消費的沖擊正在淡去;銀行資本和撥備充分，貨幣政策也還有很大的操作空間，銀行維持正常風險偏好的基礎仍然較好;金融供給側改革做減法的同時開始啟動做加法;大規模減稅的效果才剛剛開始，未來仍有進一步降低的空間(與財稅和國企改革結合)。即便美國對剩余中國進口品全部加稅，猜測直接沖擊也會在兩年內被消化掉(97年下半年亞洲金融危機沖擊開始，到2000年經濟已經開始走出來了)，真正的中長期壓力在科技上，但我們也看到貿易戰對中國科技領域產生了刺激作用。回顧歷史，改革開放從來是中國發展的最大、最關鍵、最持久的驅動力。當前，中國正在進行深刻的經濟和社會轉型，大國正在進行一場轉型競賽。對中國而言，轉型的核心是從速度優先到質量優先，從規模引領到創新驅動。中美摩擦對中國最大的促進是推動中國加大對科技和教育的投入，加快科技教育體制改革，推動“知識生產體系”的現代化。從潛力看，盡管中國經濟體量已經很大，面臨的資源、環境、老齡化約束越來越大，但人均收入仍然不高，城市化、信息化、全球化帶來的需求仍然巨大，從而依靠體制改革、技術進步、提升人力資本來實現持續增長的空間仍然巨大。盡管面臨種種轉型的困難和沖擊，我們看到政府仍在堅定推動改革開放向深水區前進，在系統性重構中國的經濟和社會管理體制，努力為中國的長期繁榮奠定基礎。雖然當前壓力加大，但只要能夠抗住繼續往前走，前途十分光明。行百里者半九十，到了關鍵時刻。美國的問題來自其內部。打擊中國、與全球第一大供應鏈和第二大市場相隔離，并不能解決這些問題，反而會打擊到美國的資本和消費，導致問題更加嚴峻。保持美國“相對優勢”和推動美國“再次偉大”之間存在著內在矛盾，魚與熊掌不可兼得。美國的技術優勢、金融優勢、軍事優勢，無法改變這個基本經濟邏輯。如果在對抗中中美都出現衰落，世界將會更加動蕩，美國的利益會受到更多的損失。因此，中長期之內，美國必然在兩個目標之間反復搖擺，中美關系也將隨之起伏。另一方面，以市場化、法治化、國際化為方向的改革，使中國與西方經濟體系并沒有根本上的沖突，反而美國的壓力有助于推動中國加快這一方向的改變。不謀求勢力范圍控制力、不輸出意識形態，使中國崛起不具有文明對抗性和利益排他性，美國的壓力將使得中國更加愿意對其他國家開放市場、分享發展機會。時間站在中國一邊。只要發展思路正確、執行堅決，中國的進一步發展壯大是可以預期的。中國實力的提升，又會反過來對打壓中國的勢力構成遏制，推動世界走向合作共贏。盡管這是一個長期復雜多變的過程，但我們對于前途并不悲觀。今年A股整體走出一個對去年下跌的修復行情，局部甚至走出了一個大的結構性牛市。目前估值分化較大，既有一批新興行業、優質公司估值已經到一個比較高的水平，也有一批傳統行業、優質公司的估值處于一個顯著偏低的水平。投資仍處于一個既需要小心謹慎、也可以有所作為的環境。我們將繼續秉持價值投資理念，在新的形勢下，更加嚴格地檢視企業的成長邏輯，謹慎預測盈利走勢，保持合理的安全邊際，堅定投資于具有良好的公司治理、清晰的戰略規劃、堅定的執行推進，形成了面向未來的壓倒性競爭優勢，且股價被市場所低估的企業，努力為投資者在控制好風險的基礎上謀取良好的中長期回報。