對賭協議成謎。

5月11日，威奧股份正式開啟申購，股票代碼為“605001”。威奧股份發行總數約7556萬股，網上發行約為3022.4萬股，首發價格16.14/元。據交易所公告，威奧股份網上發行最終中簽率為0.048%。

威奧股份主要從事軌道交通車輛配套產品的研發、生產、銷售和服務。公司的控股股東為宿青燕，實際控制人為孫漢本、宿青燕夫婦及其子孫繼龍。威奧投資為宿青燕、孫漢本實際控制的企業，宿青燕、孫漢本合計持有威奧投資100%的股權。截至2019年12月31日，宿青燕、孫漢本、孫繼龍及威奧投資合計持有發行人52.1%的股權。

據招股說明書，孫漢本朋友王建國早期投資威奧股份，1年后退出獲利約5500萬元。同樣為早期投資人的華夏人壽，花了3個億，最終卻以7折的價格轉讓了全部股權，賬面浮虧近1億。

1年獲利5500萬

2015年10月，威奧股份實際控制人、股東孫漢本的朋友王建國因看好威奧有限(威奧股份前身)的發展，同銳澤投資(銳澤投資系威奧有限的員工持股平臺)一起對威奧有限進行投資。王建國以10元/注冊資本的價格認購威奧有限235.99萬股，占比4%，認購成本為2359.9萬元。

緊接著(同年12月25日)，威奧有限股東會作出決議，同意以公司截至 2015 年 10 月31日的資本公積中的資本溢價15,100.30萬元按各股東持股比例轉增公司注冊資本，轉增后公司的注冊資本變更為 2.1億元。

變更完后，王建國依然持股占比4%，持股數額顯示為840萬。

2016年11月，威奧有限進行第三次股權轉讓，王建國與孫漢本之間的轉讓價格為9.34元/元注冊資本。于此同時，威奧投資與國信招商和招商致遠之間的轉讓價格為21.43元/元注冊資本，威奧投資將其持有的威奧有限1.33%股權(對應280萬元出資額)轉讓給國信招商、0.89%股權(對應186.67萬元出資額)轉讓給招商致遠。同年11月30日，威奧有限變更為股份公司。

雖然王建國與孫漢本的轉讓價格不及國信招商和招商致遠一半的價格，但王建國所持股份轉讓價格依然高達7845.6萬元。這意味著，一年時間里，王建國浮盈近5500萬元。

據招股說明書，股權轉讓理由是，因王建國存在資金周轉需求，故向孫漢本轉讓其所持威奧有限股權。對此，坊間認為，此操作涉嫌利益輸送。不過，威奧股份并未回應外界質疑。

華夏人壽7折轉讓原始股

與王建國豪賺半個億相比，同樣看好威奧有限的華夏人壽就太虧了。

就在王建國退出前一個月，威奧有限進行了第二次股權轉讓。招股說明書顯示，2016 年 10 月 19 日，威奧有限股東會作出決議，同意威奧投資分別向華夏人壽和寧波久盈轉讓其持有的威奧有限 6.67%股權(對應 1,400 萬元出資額)。同日，威奧投資與華夏人壽和寧波久盈分別簽署《股權轉讓協議》，約定威奧有限 6.67%股權的轉讓價款為 3億元。

值得注意的是，華夏人壽入股價格為約21.43元/元注冊資本，向威奧投資支付3億元股權轉讓款項后，不到2年的時間，卻以 15 元/股的價格轉讓了所有股權。

招股說明書顯示，2018年 3 月 23 日，威奧股份 2018 年第一次臨時股東大會作出決議，同意青島威奧軌道股份有限公司華夏人壽將其持有的威奧股份 4.12%股權(對應 866 萬股)、1.59%股權(對應334 萬股)、0.95%股權(對應 200 萬股)分別轉讓給寧波永先、北京通原、蘇州冠新。各方已就上述股權轉讓事宜簽署《股權轉讓協議》，約定寧波永先受讓 4.12%股權的價款為 12,990 萬元，北京通原受讓 1.59%股權的價款為 5,010 萬元，蘇州冠新受讓 0.95%股權的價款為 3,000 萬元，股權轉讓價格為 15 元/股。

也就是說，華夏人壽以3億價格入股威奧股份，結果卻以2.1億的轉讓價格退出，賬面折損0.9個億。

對于華夏人壽的退出，招股說明書稱，因自身投資戰略調整，擬退出對發行人的投資。

據悉，本次股份轉讓時，威奧投資根據華夏人壽在投資威奧有限時簽訂的《投資協議》的相關約定對華夏人壽進行了補償。但對于補償的具體金額及其他相關事項，公司并未說明。

此外，時間財經注意到，根據約定，寧波永先受讓華夏人壽 4.12%股權的價款為 12,990 萬元。而變更完工商登記手續后，寧波永先在威奧股份的股權顯示卻是4.13%股權。個中原因，不得而知。

神秘協議

雖然華夏人壽與寧波久盈同時入股威奧有限，但在獲取同等股權的前提下，華夏人壽足額支付了3億元，而寧波久盈只支付了2.3億元。寧波久盈比華夏人壽足足少支付7000萬元股權轉讓款。

對此，招股說明書的解釋是，寧波久盈在2018年4月8日與威奧投資、孫漢本、宿青燕、發行人簽訂的《投資補充協議》中約定，因發行人未實現承諾業績，威奧投資、孫漢本、宿青燕對寧波久盈進行業績補償，寧波久盈應付未付的該等股權轉讓款與威奧投資、孫漢本、宿青燕應向寧波久盈支付的補償款中的相同金額抵銷，視為寧波久盈已支付全部股權轉讓款。

值得注意的是，寧波久盈入股時間為2016年10月，而《投資補充協議》的簽定時間卻是2018年4月。此外，威奧有限在2016年和2017年度的業績并不差。

財報顯示，2016-2018年，威奧股份分別實現營業收入8.98億元、11.49億元、15.11億元，復合增長率約為29.72%;分別實現凈利潤1.15億元、1.51億元、2.1億元，復合增長率約為35.13%。

王建國是誰?華夏人壽的這筆早期投資到底是賺還是虧?威奧股份和寧波久盈簽的對賭協議具體內容是什么?就相關問題，時間財經致電、致函威奧股份，截至發稿，均未獲答復。