受新冠肺炎疫情全球擴(kuò)散影響，美國(guó)股市在長(zhǎng)達(dá)11年的牛市之后，突遭雪崩式下跌，一月內(nèi)四次熔斷。港股市場(chǎng)也受到了明顯沖擊。3月份以來(lái)，香港恒生指數(shù)下跌9.67%，月內(nèi)最低觸及21139.26點(diǎn)，最大調(diào)整幅度超過(guò)17%。

3月31日，廣發(fā)全球精選基金(QDII)基金經(jīng)理余昊在做客證券時(shí)報(bào)·e公司“財(cái)經(jīng)明星會(huì)”直播時(shí)表示，目前港股是中長(zhǎng)期投資的好時(shí)點(diǎn)，因?yàn)楦酃蛇^(guò)去三個(gè)季度遭遇四次重大風(fēng)險(xiǎn)事件帶來(lái)的估值下跌，而企業(yè)盈利已經(jīng)從一季度的疫情泥潭逐步走出來(lái)了，最大的機(jī)會(huì)就是盈利預(yù)期逐步改善下，隨著風(fēng)險(xiǎn)偏好自然回升，估值修復(fù)的過(guò)程。如果是中長(zhǎng)期個(gè)人投資者，目前就是比較好的配置時(shí)點(diǎn)，配置工具包括港股通個(gè)股和各種港股通基金。

抄底美股不用太急

美國(guó)股市一個(gè)月內(nèi)四次熔斷，歐洲市場(chǎng)同樣雪崩。“歐美股市本輪下跌是過(guò)去10年都沒(méi)有見(jiàn)過(guò)的一次大調(diào)整。”廣發(fā)全球精選基金(QDII)基金經(jīng)理余昊在做客e公司直播時(shí)表示，

究其原因，本輪大跌是市場(chǎng)內(nèi)生的歷史問(wèn)題集中爆發(fā)，爆發(fā)的契機(jī)一方面是新冠肺炎疫情，另一方面是沙特挑起的石油價(jià)格戰(zhàn)。

2008年金融危機(jī)后，全球量化寬松政策導(dǎo)致金融市場(chǎng)內(nèi)生問(wèn)題積累，通過(guò)把利率和資產(chǎn)價(jià)格往上推，導(dǎo)致市場(chǎng)內(nèi)部存在多種低利率環(huán)境下的套利工具。在疫情暴發(fā)觸動(dòng)下，就引發(fā)市場(chǎng)加速下跌。

“目前看一場(chǎng)小型的金融危機(jī)已經(jīng)發(fā)生，而經(jīng)濟(jì)層面看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退是大概率事件，能否成為危機(jī)還看疫情發(fā)展。”余昊表示，目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)在疫情之中逐漸恢復(fù)過(guò)來(lái)，相比美國(guó)逐漸陷入經(jīng)濟(jì)衰退，國(guó)內(nèi)則已經(jīng)在復(fù)工復(fù)產(chǎn)。

3月31日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布3月中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)。3月份，中國(guó)疫情防控形勢(shì)持續(xù)向好，生產(chǎn)生活秩序穩(wěn)步恢復(fù)，企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)明顯加快。中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)在上月大幅下降基數(shù)上環(huán)比回升，其中制造業(yè)PMI為52%，比上月回升16.3個(gè)百分點(diǎn)。

就海外市場(chǎng)大跌后，是否有抄底布局的機(jī)會(huì)。余昊認(rèn)為，從資產(chǎn)配置而言，歷史上股票和土地是長(zhǎng)期收益率最高的資產(chǎn)。但不同市場(chǎng)要區(qū)別分析，就美股而言，雖然道指大跌，但是從歷史新高上跌下來(lái)。美股目前估值仍在歷史中位數(shù)水平上，而且美國(guó)疫情尚未出現(xiàn)拐點(diǎn)，抄底美股不用太急。但對(duì)于港股和A股市場(chǎng)，投資者態(tài)度可以更為積極。

布局港股時(shí)機(jī)已到

事實(shí)上，內(nèi)地資金已經(jīng)提前行動(dòng)。數(shù)據(jù)顯示，3月份以來(lái)，已有1303.67億元內(nèi)地資金借港股通渠道南下凈流入港股，遠(yuǎn)超1月份248.13億元和2月份546.24億元的凈買(mǎi)入額，還創(chuàng)下了自2014年滬港通開(kāi)通以來(lái)單月凈流入資金量的新高。

對(duì)此，余昊表示，目前港股是中長(zhǎng)期投資的好時(shí)點(diǎn)，因?yàn)楦酃蛇^(guò)去三個(gè)季度遭遇四次重大風(fēng)險(xiǎn)事件帶來(lái)的估值下跌，而企業(yè)盈利已經(jīng)從一季度的疫情泥潭中逐步走出來(lái)了，最大的機(jī)會(huì)就是盈利預(yù)期逐步改善下，隨著風(fēng)險(xiǎn)偏好自然回升、估值修復(fù)的過(guò)程。

“港股潛在的風(fēng)險(xiǎn)因素主要來(lái)自于短期疫情的不確定性，如果是中長(zhǎng)期個(gè)人投資者，目前就是比較好的配置時(shí)點(diǎn)，配置工具包括港股通個(gè)股和各種港股通基金。”就港股行業(yè)的投資方向，余昊認(rèn)為一是成長(zhǎng)方向，互聯(lián)網(wǎng)、軟件、游戲、醫(yī)療器械、CRO、物業(yè)等等，二是價(jià)值方向，偏長(zhǎng)期價(jià)值，是港股在全球各類資產(chǎn)類別中的極致，銀行、保險(xiǎn)、電信、建筑、煤炭、電力。

就港股市場(chǎng)的內(nèi)在變化，余昊認(rèn)為，主要變化就是港股在從一個(gè)離岸金融市場(chǎng)，變成一個(gè)離岸和在岸相結(jié)合的市場(chǎng)，體現(xiàn)在內(nèi)地資金的踴躍進(jìn)入，過(guò)程當(dāng)中帶來(lái)了很多有效的投資策略，比如A股類似中小市值標(biāo)的，比如港股通納入前的成長(zhǎng)股。

未來(lái)內(nèi)地與香港的資本市場(chǎng)建設(shè)既要“引進(jìn)來(lái)”也要“走出去”。余昊認(rèn)為，“引進(jìn)來(lái)”就是利用好香港離岸金融中心的地位，向外資對(duì)中國(guó)股票和債券的投資意愿，提供內(nèi)地和香港互聯(lián)互通、適度競(jìng)爭(zhēng)的基礎(chǔ)設(shè)施，促進(jìn)中國(guó)企業(yè)直接融資。而“走出去”，即是以香港金融基礎(chǔ)設(shè)施為跳板，將國(guó)人逐步累積起來(lái)的財(cái)富配置到全球更有吸引力的資產(chǎn)上去。