隨著醫(yī)療廢物的快速增多，醫(yī)廢處理板塊近段時間反復(fù)走強，資金關(guān)注度高。平安證券分析師龐文亮指出，疫情爆發(fā)將帶動口罩使用量大幅增長。預(yù)計2020年全國新增口罩垃圾產(chǎn)量約16.20萬噸。新冠肺炎病人的治療也將帶來醫(yī)療廢物的增長，以2月8日累計確診人數(shù)計算，年新增醫(yī)廢產(chǎn)量約1.70萬噸。二者合計新增醫(yī)廢產(chǎn)量約17.90萬噸，以2018年全國大、中城市危廢產(chǎn)量為基準，新增比例約21.91%。疊加其它類型新增醫(yī)廢，預(yù)計2020年全國醫(yī)廢產(chǎn)量增幅將超過25%。主要危廢企業(yè)都積極投入新冠肺炎疫情醫(yī)療廢物治理工作中，但此類公司危廢業(yè)務(wù)中工業(yè)危廢處理收入占比超過90%，而疫情的爆發(fā)使得工業(yè)企業(yè)復(fù)工推遲，工業(yè)危廢產(chǎn)量減少，綜合來看全年業(yè)績增速將呈下降趨勢，因此醫(yī)廢處理景氣度的提升，帶來更多的是主題性投資機會。

可以看到，目前醫(yī)療廢物處置設(shè)施的運行壓力大，其中76個城市負荷率已經(jīng)超過100%，近五分之二的城市醫(yī)療廢物處置設(shè)施負荷率在90%以上，有近三分之一的醫(yī)療廢物處置設(shè)施基本處于滿負荷或超負荷運行狀態(tài)。全國有四分之一以上地級市不具備醫(yī)療廢物集中處置能力，部分農(nóng)村和邊遠的山區(qū)醫(yī)療廢物仍沒有納入收集處置等范圍。國金證券分析師孫春旭指出，隨著人們生活質(zhì)量和醫(yī)療技術(shù)的提高，一次性醫(yī)療用品的種類和數(shù)量迅速增加，預(yù)計中國醫(yī)療廢物的產(chǎn)生量呈穩(wěn)步上升趨勢，2023 年產(chǎn)量達到250萬噸，醫(yī)療廢棄物處理市場規(guī)模達到110億元。

在投資機會方面，高能環(huán)境、潤邦股份、啟迪環(huán)境、東江環(huán)保等概念股被業(yè)內(nèi)人士普遍看好。

高能環(huán)境(603588)多業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展

公司是國內(nèi)最早專業(yè)從事固廢污染防治技術(shù)研究、成果轉(zhuǎn)化和提供系統(tǒng)解決方案的國家級高新技術(shù)企業(yè)之一，現(xiàn)為國內(nèi)土壤修復(fù)龍頭，近年來收購和建設(shè)的危廢及垃圾處理項目陸續(xù)投產(chǎn)，形成了以環(huán)境修復(fù)、危廢處置、生活垃圾處理、一般工業(yè)固廢處理為核心業(yè)務(wù)板塊，兼顧工業(yè)廢水處理、污泥處置等其他領(lǐng)域協(xié)同發(fā)展的綜合型環(huán)保服務(wù)平臺。招商證券指出，公司在手垃圾焚燒項目共11個，已投運5個，目前正處于產(chǎn)能爬坡期，6個在建，預(yù)計2020年底可全部投運，共計產(chǎn)能8800噸/日。焚燒項目的順利投運可逐漸提高公司的運營收入，帶來穩(wěn)定現(xiàn)金流。同時，兩家參股公司與上市公司在業(yè)務(wù)上達到協(xié)同效應(yīng)，其發(fā)展經(jīng)營順利也足以證明公司投資能力。

潤邦股份(002483)雙輪驅(qū)動發(fā)展

公司2017、2018年在歷經(jīng)船舶海工市場嚴冬、礦業(yè)市場及油氣市場巨大沖擊后，2019年公司主營高端裝備業(yè)務(wù)景氣度回升，公司2019年歸母凈利12440萬元-15714萬元，同增90%-140%。同時公司逐步進軍環(huán)保產(chǎn)業(yè)，努力實現(xiàn)高端裝備、環(huán)保雙輪驅(qū)動。國盛證券指出，公司收購中油環(huán)保后，公司順利轉(zhuǎn)型高端裝備、環(huán)保雙主業(yè)，進軍高毛利率的危廢行業(yè)。中油環(huán)保系全國危廢龍頭，其業(yè)務(wù)范圍覆蓋湖北、江蘇、河北、山東、遼寧、湖南、貴州7個省份，截至2020年1月，中油環(huán)保危廢產(chǎn)能23.72萬噸/年，在建項目9.86萬噸/年，隨著中油環(huán)保在手項目的不斷投產(chǎn)以及產(chǎn)能利用率的提升，盈利能力將不斷增強。

東江環(huán)保(002672)市場空間巨大

公司是國內(nèi)領(lǐng)先國工業(yè)危廢龍頭，具備44類危廢經(jīng)營資質(zhì)，已建立起多元的產(chǎn)業(yè)格局和全業(yè)務(wù)鏈廢物處理能力。2016年起經(jīng)歷多次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，廣東廣晟、江蘇匯鴻成為公司第一、二大股東，合計國有控股比例超30%。廣發(fā)證券指出，近年來我國危廢產(chǎn)量持續(xù)增加，測算2020年工業(yè)危廢年產(chǎn)量將超過9000萬噸，但由于持證企業(yè)產(chǎn)能利用率低、處置種類錯配等因素，產(chǎn)能仍存在錯配。預(yù)計伴隨需求提升和產(chǎn)能錯配修復(fù)帶動的產(chǎn)能建設(shè)及運營，僅無害化運營市場空間就將達1000億元。公司項目儲備豐富，截至2018年末公司具備在運危廢處理能力超150萬噸/年。隨著產(chǎn)業(yè)規(guī)范化和龍頭集中，疊加廣東、江蘇兩省危廢建設(shè)規(guī)劃明確，看好公司在粵蘇兩省等多地的產(chǎn)能擴張，且通過外延收購公司已覆蓋10個危廢省市區(qū)。

玉禾田(300815)業(yè)務(wù)規(guī)模快速提升

公司主營業(yè)務(wù)涵蓋市政環(huán)衛(wèi)運營、綜合物業(yè)管理、智慧環(huán)衛(wèi)建設(shè)、垃圾分類處理、環(huán)保工程、園林綠化等，定位環(huán)境衛(wèi)生綜合管理服務(wù)運營商。目前業(yè)務(wù)覆蓋百余城市，服務(wù)超1000家物業(yè)清潔客戶和超200家市政環(huán)衛(wèi)客戶。同時，從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，公司業(yè)績連續(xù)6年保持了30%以上的增長。安信證券指出，公司對費用控制得當(dāng)，銷售費用率低于可比公司均值，管理費用率穩(wěn)定。毛利率持續(xù)改善，原因是隨著市政環(huán)衛(wèi)業(yè)務(wù)比例逐步上升，對穩(wěn)定綜合毛利率起到了積極作用，說明公司主營業(yè)務(wù)具備一定的持續(xù)競爭力。環(huán)衛(wèi)服務(wù)作為居民生活剛性需求，市場空間未來會隨著居民生活水平提高而不斷擴容。政策推動下我國環(huán)衛(wèi)服務(wù)市場化商業(yè)模式逐步顯現(xiàn)，公司業(yè)務(wù)規(guī)模有望進一步快速提升。

中金環(huán)境(300145)內(nèi)生外延空間打開

公司2015年起轉(zhuǎn)型環(huán)保，依次通過收購金山環(huán)保、中咨華宇、金泰萊切入水務(wù)、環(huán)保設(shè)計咨詢以及危廢業(yè)務(wù)。2020年1月無錫市政進一步增持1087萬股，增持后直接持股比例提升至19.54%。截止2019年9月30日無錫市政總資產(chǎn)規(guī)模410億元，旗下?lián)碛兴畡?wù)、市政環(huán)衛(wèi)、固廢、設(shè)計院等多類資產(chǎn)，公司未來內(nèi)生外延成長空間進一步打開。申萬宏源證券指出，2018年公司作價18.5億元收購金泰萊，切入危廢領(lǐng)域。目前金泰萊擁有18萬噸產(chǎn)能，主要客戶集中于浙江地區(qū)，隨著后續(xù)公司在外埠的業(yè)務(wù)開拓，未來將繼續(xù)擴大處置規(guī)模。公司業(yè)績預(yù)告披露預(yù)計2019年計提3-4億商譽減值，我們認為本次商譽減值計提充分，判斷2020年開始公司各板塊業(yè)務(wù)趨勢向好，公司得以輕裝上陣。

綠色動力(601330)業(yè)績增長平穩(wěn)

公司在上證e互動上表示，根據(jù)當(dāng)?shù)刂鞴懿块T的統(tǒng)一安排，子公司武漢綠色動力再生能源有限公司積極參與武漢醫(yī)療廢物應(yīng)急處置，是武漢兩家醫(yī)療廢物應(yīng)急處置單位之一。公司是一家純垃圾焚燒運營企業(yè)，2014-2018年垃圾進廠量復(fù)合增速約23%，上網(wǎng)電量復(fù)合增速約31%，近兩年來看，公司業(yè)績保持平穩(wěn)增長態(tài)勢。長江證券指出，公司實際控制人為北京市國資公司，隸屬北京市國資委，國資公司直接持有公司43.16%的股權(quán)，通過國資(香港)間接持有綠色動力環(huán)保2.14%的股權(quán)。綠色動力是北京國資公司旗下唯一的環(huán)保治理平臺，因此國資公司對綠色動力的支持力度是較大的，例如國資公司給公司提供低息貸款，提供貸款擔(dān)保等。