已經公布年報業績預告的上市公司近千家，其中六成預喜。本欄認為，先公布的多為好公司，預喜率高并不能表明后面也能有同樣的預喜率，投資者不能以開始的數據衡量后面的數據，尤其要對那些未進行業績預告的公司慎重投資，畢竟它們其中的極少數可能存在業績黑天鵝的風險。

上市公司年報預喜率高是件好事，但投資者不能以一開始的亮麗數據來主觀判斷后面的公司也是好業績。一般來說，業績好的公司，都愿意早早公布業績預告，此時投資者的關注度比較高，好消息傳播得也比較遠。

而業績較差的上市公司則愿意在最后時段公布業績預告，此時投資者需要關注的業績預告太多，根本顧不過來，績差公司也就能夠相對降低一些關注度，一般來說，此時只有正在持有該公司股票的投資者才會去關注業績預告，其他投資者一般都不會加以重視。

因而，與已經公布業績預告的上市公司相比，那些尚未進行業績預告的上市公司可能存在更大的不確定性。對于投資者而言，那些已經預告業績的個股，雖然業績預告可能變臉，但概率極小，因而投資這些個股的安全邊際會更高一些。而那些尚未公布業績預告的上市公司，一旦曝出業績黑天鵝，就可能讓投資者損失慘重。

具體來看，尤其是那些背負高商譽的上市公司，或者并購標的承諾期剛過，此前已經出現業績疲軟態勢的公司，這些公司出現商譽爆雷的可能性很大，因此，在沒有進行業績預告之前，投資者最好對它們敬而遠之。

當然，投資者沒必要對所有尚未進行業績預告的公司感到擔憂，畢竟有些大公司，例如大型銀行、大型保險公司，它們的會計核算非常繁瑣，需要大量的時間測算業績預期，所以它們不管業績好或者壞，也不可能在早期公布業績預告，所以投資者對于這樣的超級大藍籌股，還是要多一些耐心，等待它們的業績預告出爐，本欄相信，憑借它們的競爭優勢，給投資者帶來的業績預告不會太差。

正是因為有了這些超級大藍籌股的穩定業績，才有了整個股市的價值投資基礎。雖然有極小比例的上市公司商譽爆雷，但是它們所占的比例太低，只要這些大藍籌股能夠穩定發展，那么整個A股市場的價值中樞就會不斷提高，個股的風險不會波及到其他股票，投資者只要能夠遵循價值投資理念，即便真的不幸趕上一只爆雷股，也有機會重新把虧損賺回來。

相反，如果投資者只是喜歡買入那些純粹投機炒作的垃圾股，最后將會因此失去很多值得長期投資的好股票。

從節后的走勢看，價值投資理念還會不斷深入，垃圾股的漲幅和絕對股價都會承受壓力，一旦春節過去，績差公司就要面臨年報的壓力，一旦公司因為連續三年虧損而被暫停上市，投資者的損失就會非常慘重，那將是真正的“傷筋動骨”。