2019年上市酒企備受資本追捧，白酒概念指數(shù)年內(nèi)漲幅82.69%，2020年搶灘資本市場(chǎng)成酒企下一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)主戰(zhàn)場(chǎng)。然近五年，僅3家酒企登陸成功，誰(shuí)能成為第20家上市酒企?

搜狐財(cái)經(jīng)推出“未上市酒企觀察”系列報(bào)道，第7期關(guān)注的是近期被誤傳今年IPO的“網(wǎng)紅白酒”江小白。

1月9日，“網(wǎng)紅白酒”江小白上演了一場(chǎng)IPO烏龍的戲碼。有媒體報(bào)道稱(chēng)，江小白計(jì)劃今年進(jìn)行IPO。隨后江小白內(nèi)部人士告知搜狐財(cái)經(jīng)，該消息是誤傳，公司今年并沒(méi)有IPO計(jì)劃。

實(shí)際上，近期“網(wǎng)紅”江小白頻發(fā)新聞事件。1月5日，重慶江小白酒業(yè)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)江小白酒業(yè))宣布獲得了爭(zhēng)執(zhí)七年之久的“江小白”商標(biāo)案的最終勝利。而此前還有消息傳出，紅衫資本成為江小白的新增投資方。這些都被看作是誤傳江小白今年計(jì)劃IPO的契機(jī)。

江小白內(nèi)部人士也向搜狐財(cái)經(jīng)表示：“估計(jì)是最近我們商標(biāo)案勝訴后大家可能誤傳了些信息。我們僅僅是商標(biāo)勝訴了，離IPO還很遠(yuǎn)。”

不過(guò)無(wú)論江小白是否計(jì)劃今年IPO，在其背后資本力量的加持卻是可見(jiàn)的。但另一方面，江小白主打青春小酒的概念存在的增長(zhǎng)瓶頸也曾受到多方質(zhì)疑。江小白創(chuàng)始人陶石泉曾在2018年表示，五年后江小白在酒業(yè)板塊的營(yíng)收目標(biāo)為95億元。在資本加持和業(yè)界質(zhì)疑之間，江小白能否從白酒年輕消費(fèi)者身上挖掘出近百億的營(yíng)收呢?

紅衫資本介入引江小白IPO猜想

在江小白今年IPO被誤傳的一個(gè)月之前，有消息稱(chēng)，紅杉資本已成為江小白的新增投資方。

天眼查顯示，2019年9月23日，重慶江小白酒業(yè)有限公司更新股東名單，原股東重慶正居資本投資有限公司退出，新增重慶凱銳來(lái)企業(yè)管理合伙企業(yè)，持股比例為3.33%。而后者經(jīng)股權(quán)穿透后的股東則包括嘉興紅杉坤盛投資管理合伙企業(yè)與寧波梅山保稅港區(qū)紅杉銘盛股權(quán)投資合伙企業(yè)，二者據(jù)悉均為紅杉資本中國(guó)的投資實(shí)體。

但是江小白在去年12月發(fā)布聲明稱(chēng)公司近期未進(jìn)行股權(quán)融資，也沒(méi)有新增投資人。江小白方面解釋稱(chēng)，公司原股東重慶正居資本因自身原因?qū)⑵涑钟械慕“拙茦I(yè)股權(quán)平移至其關(guān)聯(lián)企業(yè)重慶凱銳來(lái)。2019年11月，凱銳來(lái)的股東將其持有的凱銳來(lái)股權(quán)登記至寧波禹薈企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)(有限合伙)及寧波梅山保稅港區(qū)皓信投資咨詢有限公司。

天眼查顯示，在2019年11月之前，重慶正居資本與重慶凱銳來(lái)的實(shí)際控制人都是宋曉平。2019年11月5日，宋曉平從重慶凱銳來(lái)退出，同時(shí)新增寧波禹薈企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)(有限合伙)及寧波梅山保稅港區(qū)皓信投資咨詢有限公司。后面兩家公司正是紅衫資本的投資實(shí)體。

雖然江小白并未新增投資人，也沒(méi)有進(jìn)行股權(quán)融資，但是其股權(quán)結(jié)構(gòu)中確實(shí)出現(xiàn)了紅衫資本的身影。顯然紅衫資本并未以股權(quán)融資的方式介入江小白，而是通過(guò)收購(gòu)江小白的小股東獲取了3.33%股權(quán)。

因此，在業(yè)界看來(lái)，紅衫資本是借重慶凱銳來(lái)持股3.33%。而紅衫資本的介入無(wú)疑會(huì)加速江小白的IPO步伐。

資本加持江小白“不差錢(qián)”，65億進(jìn)軍酒業(yè)“全產(chǎn)業(yè)鏈”

天眼查顯示，江小白的投資方已有高瓴資本、紅杉資本、IDG資本，以及天圖資本、黑蟻資本等多家投資機(jī)構(gòu)，除了天圖資本外，其他各方并未披露具體的融資金額。而且根據(jù)資料顯示，江小白的上一輪融資還是在兩年以前。

實(shí)際上江小白也并不急于尋求融資。在各方資本的加持下，江小白近年來(lái)的營(yíng)收增長(zhǎng)飛快。江小白創(chuàng)始人陶石泉曾透露，江小白創(chuàng)立后的第一年?duì)I收就達(dá)5000萬(wàn)元，2017年的營(yíng)收進(jìn)入10億量級(jí)，而2018年的實(shí)現(xiàn)翻倍，營(yíng)收超過(guò)20億元。

江小白幾乎實(shí)現(xiàn)了每年的翻倍增長(zhǎng)。2018年?duì)I收突破20億的這一業(yè)績(jī)?cè)?9家白酒上市公司中可以排到第15名。

“不差錢(qián)”的江小白花錢(qián)也是十分兇猛。2016年，市場(chǎng)規(guī)模逐漸擴(kuò)大的江小白耗費(fèi)20億元先后收購(gòu)江津驢溪酒廠和江記酒莊，終于有了自己的酒廠，從而擺脫了代理生產(chǎn)之嫌。

2018年7月，江小白宣布投資30億啟動(dòng)“江小白酒水產(chǎn)業(yè)園”、“江小白高粱產(chǎn)業(yè)園”項(xiàng)目建設(shè)，創(chuàng)始人陶石泉宣布江小白進(jìn)軍酒業(yè)“全產(chǎn)業(yè)鏈”。今年1月8日，重慶市江津區(qū)舉行招商引資項(xiàng)目集中簽約活動(dòng)上，江小白再次將該項(xiàng)目投資額上升至65億。

中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬認(rèn)為，江小白從“網(wǎng)紅”起家，大規(guī)模投入酒莊建設(shè)和全場(chǎng)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)菫榱说於ㄆ湮幕蚝推焚|(zhì)基礎(chǔ)，在這些層面上江小白需要做的還有很多。

年輕消費(fèi)者能否為江小白95億營(yíng)收目標(biāo)買(mǎi)單?

江小白斥資65億大舉進(jìn)軍酒業(yè)上下游“全產(chǎn)業(yè)鏈”，也曾對(duì)酒業(yè)板塊提出增長(zhǎng)目標(biāo)。2018年，江小白創(chuàng)始人陶石泉曾表示，五年后江小白在酒業(yè)板塊的營(yíng)收目標(biāo)為95億元。

雖然目前“網(wǎng)紅”的江小白業(yè)績(jī)?cè)鏊倭裂郏獙?shí)現(xiàn)近百億的營(yíng)收目標(biāo)卻不見(jiàn)得會(huì)一帆風(fēng)順。

實(shí)際上，江小白的高速增長(zhǎng)與行業(yè)風(fēng)口的機(jī)遇也有關(guān)聯(lián)。近年來(lái)，小酒市場(chǎng)呈現(xiàn)出量?jī)r(jià)齊升的態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)份額也在不斷擴(kuò)大，體現(xiàn)出年輕消費(fèi)者對(duì)于時(shí)尚小酒的接受度。資料顯示，目前我國(guó)小酒市場(chǎng)的容量占據(jù)光瓶酒市場(chǎng)25%的份額，產(chǎn)值高達(dá)150億元左右，并保持每年15%-20%的增速。

《2018天貓酒水線上消費(fèi)數(shù)據(jù)報(bào)告》顯示，從線上酒水消費(fèi)人群來(lái)看，90后和95后年輕消費(fèi)群正逐漸成長(zhǎng)為線上酒水消費(fèi)的主要驅(qū)動(dòng)力，并呈現(xiàn)出多元化、個(gè)性化、求便捷、愛(ài)嘗鮮等消費(fèi)特征，并彰顯了“小眾洋酒”、“無(wú)酒精啤酒”、“顏值果酒”、“小瓶白酒”等酒水偏好關(guān)鍵詞。其中江小白深受年輕消費(fèi)市場(chǎng)的喜愛(ài)。

雖然江小白在年輕消費(fèi)市場(chǎng)有群眾基礎(chǔ)，但是傳統(tǒng)的白酒消費(fèi)者卻對(duì)其口感和高昂的價(jià)格頗為不滿。

有長(zhǎng)期的白酒消費(fèi)者向搜狐財(cái)經(jīng)表示，江小白的口感與傳統(tǒng)白酒差別極大，不適合長(zhǎng)期喝酒的人飲用。另有多位網(wǎng)友也認(rèn)為江小白的口感不如更低價(jià)位的牛欄山二鍋頭。

目前一瓶100ML的40度江小白的是售價(jià)大概在18元，即90元/500ml，而一瓶500ML的42度牛欄上二鍋頭的售價(jià)是14元。價(jià)格相差在6倍以上。

網(wǎng)友對(duì)江小白評(píng)價(jià)

在行業(yè)風(fēng)口的賦能下，江小白進(jìn)一步深挖白酒年輕消費(fèi)市場(chǎng)。去年9月，江小白聯(lián)名雪碧發(fā)布了低度雪碧檸檬風(fēng)味氣泡酒。除此之外，江小白還推出蜜桃味和果味低度果酒系列產(chǎn)品。

顯然江小白將目標(biāo)人群聚焦到了年輕的消費(fèi)者。但是卻極有可能失去了傳統(tǒng)白酒消費(fèi)者的巨大市場(chǎng)，。而這讓其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手小郎酒抓住了機(jī)會(huì)。

公開(kāi)資料顯示，小郎酒是郎酒旗下的重要戰(zhàn)略產(chǎn)品。2006年初入市場(chǎng)，在近年的小酒風(fēng)口下也迎來(lái)了高速增長(zhǎng)。2015年其年銷(xiāo)售收入突破20億元，早過(guò)江小白實(shí)現(xiàn)20億年銷(xiāo)售額的突破。

而且研究數(shù)據(jù)顯示，江小白瞄準(zhǔn)的年輕消費(fèi)群體并不是白酒主力消費(fèi)者。胡潤(rùn)研究院發(fā)布的《2019中國(guó)酒類(lèi)消費(fèi)行為白皮書(shū)》顯示，白酒人群畫(huà)像中70，80后男士仍然是白酒主力消費(fèi)人群，同時(shí)口感和品牌是他們最看重的購(gòu)買(mǎi)考慮因素。

胡潤(rùn)研究院報(bào)告

朱丹蓬表示，光瓶小酒品類(lèi)已經(jīng)有很多入局者，這給江小白的發(fā)展帶來(lái)一定壓力。“而擺在江小白面前的還有全產(chǎn)業(yè)鏈的打造、文化基因建設(shè)、未來(lái)可持續(xù)發(fā)展的規(guī)劃等幾座大山，這些同樣也需要引起思考。”朱丹蓬強(qiáng)調(diào)。