車市寒冬下，尋求產(chǎn)業(yè)拓展提升盈利能力成為不少車企突圍選擇。

上月底，央企中國通用技術集團(簡稱通用集團)旗下的中國汽研(601965.SH)宣布，公司及關聯(lián)方合計對控股子公司重慶德新機器人檢測中心有限公司(簡稱德新機器人)增資1億元，增資完成后，其持股比將達62.60%。

德新機器人主要開展機器人與智能裝備檢測認證、機器人產(chǎn)品研發(fā)和智能化應用，目前已進入商業(yè)化運營階段。本次增資被視作中國汽研向檢測認證領域拓展，尋找新的經(jīng)濟增長點。

中國汽研于2012年登陸A股市場，主營業(yè)務為汽車技術和產(chǎn)業(yè)化制造兩大板塊業(yè)務。上市以來，整體而言，公司經(jīng)營業(yè)績還算穩(wěn)定。去年前三季度，雖然仍處于車市寒冬中，公司營業(yè)收入為16.89億元，同比下降15.89%，而凈利潤為2.87億元，反而增長11.33%。上市7年來，公司累計實現(xiàn)凈利潤(歸屬于上市公司股東的凈利潤，下同)25.59億元，累計派發(fā)現(xiàn)金紅利9.33億元。

與對子公司增資及經(jīng)營業(yè)績相關的是，中國汽研財務十分穩(wěn)健，無財務之憂。截至去年9月底，公司資產(chǎn)負債率為20.24%，低于同業(yè)平均水平，且公司基本上沒有債務，負債中，99%以上為經(jīng)營性負債。

中國汽研注重研發(fā)投入。截至去年上半年，公司碩士以上學歷員工占比近三成。而2018年底，公司研發(fā)人員406人，占當期員工總數(shù)的28.72%。

年均分紅1.33億

作為一家有著54年歷史的老牌企業(yè)，中國汽研有著較為穩(wěn)定的盈利能力。

中國汽研始建于1965年3月，原名重慶重型汽車研究所，系國家一類科研院所。2001年，更名為重慶汽車研究所，轉(zhuǎn)制為科技型企業(yè)。2003年，劃歸國務院國資委管理，2006年，與通用集團聯(lián)合重組，成為其全資子公司。2010年11月，整體變更設立為中國汽車工程研究院股份有限公司。2012年6月11日，其在上海證券交易所掛牌上市。

上市以來，中國汽研盈利能力總體穩(wěn)定。2012年、2013年，公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入11.43億元、15億元，凈利潤為2.98億元、4.22億元，凈利潤的同比增速均超過40%。對應的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為2.73億元、3.58億元。

2014年、2015年，公司實現(xiàn)的凈利潤為4.13億元、3.11億元，同比分別下降2.08%、24.80%。2016年，公司市場拓展取得成效，技術服務業(yè)務板塊、專用汽車和汽車試驗設備業(yè)務收入均有所增長。當年，其營業(yè)收入為16.55億元，同比增長37.56%，凈利潤3.40億元，較上年同期增長9.42%。

2017年至2019年前三季度，中國汽研凈利潤持續(xù)增長，分別為3.75億元、4.03億元、2.87億元，同比分別增長10.31%、7.47%、11.33%。2018年以來，車企經(jīng)營業(yè)績整體不佳，中國汽研凈利潤出現(xiàn)穩(wěn)步增長，說明公司盈利能力穩(wěn)定。

中國汽研已經(jīng)意識到尋找新的經(jīng)濟增長點重要性。上月30日晚，公司公告稱，控股子公司德新機器人擬增加注冊資本1億元，其中中國汽研增資6790萬元，關聯(lián)方北京機床所增資3210萬元，增資完成后，中國汽研持有德新機器人的股權(quán)比增至62.60%。借此，公司加碼布局檢測認證。

多年來，中國汽研一直穩(wěn)健經(jīng)營，基本上無財務壓力。截至去年9月30日，公司貨幣資金為8.86億元、交易性金融資產(chǎn)4.83億元(大部分為理財產(chǎn)品)，同期，公司無短期債務，長期債務中，只有300萬元長期借款。上市以來，公司財務費用一直為負數(shù)。

盈利能力穩(wěn)定，使得中國汽研有了穩(wěn)定分紅能力。上市7年來，公司累計實現(xiàn)凈利潤25.59億元，累計分紅9.33億元，年均分紅1.33億元。

上市以來，中國汽研未進行股權(quán)再融資，僅在IPO時募資15.74億元。公司累計分紅金額占股權(quán)融資總額的59.27%。

上市后凈利率翻倍

中國汽研盈利能力穩(wěn)定，與其擁有的核心競爭力密切相關。

中國汽研的主營業(yè)務為汽車技術服務業(yè)務和產(chǎn)業(yè)化制造業(yè)務兩大板塊。汽車技術研發(fā)與咨詢服務主要是為政府和行業(yè)管理部門提供行業(yè)發(fā)展規(guī)劃、法規(guī)標準研究、行業(yè)管理等技術支持和服務，為汽車及零部件企業(yè)產(chǎn)品開發(fā)、改進提供關鍵核心技術研發(fā)咨詢和整體技術解決方案。汽車產(chǎn)品測試評價主要是為汽車及零部件企業(yè)提供新產(chǎn)品公告申報、CCC、進口車、汽車環(huán)保產(chǎn)品認定和排放、燃料消耗量等檢測服務，為整車及零部件企業(yè)新產(chǎn)品開發(fā)及產(chǎn)品性能改進提供試驗驗證、工程咨詢服務。產(chǎn)業(yè)化制造業(yè)務包括專用車、燃氣汽車系統(tǒng)、軌道交通關鍵零部件、汽車試驗設備、電動汽車動力總成系統(tǒng)及關鍵零部件、排放后處理系統(tǒng)等產(chǎn)品的設計開發(fā)、生產(chǎn)制造和銷售。

在財報中，中國汽研稱其在平臺資源、人才、技術創(chuàng)新、資質(zhì)資源、品牌與客戶等6個方面具備核心競爭力。去年上半年，公司具有國際先進水平的汽車風洞落成試運行，將進一步提升汽車技術創(chuàng)新能力，汽車綜合性能試驗道中的直線性能試驗路建成并投入使用，改善了公司汽車場地試驗研究能力。

去年上半年，公司新引進3名博士、 1名專家、60名碩士，并建立外部人才柔性引進機制，確定36個重點技術領域，建立了100人的外部專家人才庫。截至期末，其擁有國家和省市認定的行業(yè)專家、領軍人才、高端人才等14人次，碩士及以上的高學歷人員407人，占公司員工總數(shù)的28.07%。

截至2018年底，中國汽研研發(fā)人員數(shù)量為406人，占當期員工總數(shù)的28.72%。去年前三季度，公司研發(fā)費用為0.47億元，較上年同期的0.35億元增長34.29%。

與研發(fā)技術有一定關聯(lián)的是，上市之后，中國汽研的產(chǎn)品綜合毛利率、凈利率均有上升。上市之前，其毛利率、凈利率多數(shù)年度在12%、7%左右，上市之后，二者幾乎均翻了一倍。去年前三季度，其毛利率、凈利率分別為29.46%、17.04%。