2020年已信步走來。回顧2019，在資管新規(guī)的相關要求逐步落實、貨幣基金存量規(guī)模有序遞減的背景下，公募基金規(guī)模仍舊創(chuàng)下歷史新高。其中，股票型基金規(guī)模也從連續(xù)多年的低迷之中走出，重新站上萬億元高點。產品方面，2019年公募基金步入“6000+”時代，“大力發(fā)展權益類基金”的號角已然吹響。在推動行業(yè)整體發(fā)展的同時，公募基金也并未忘掉“受人之托，代客理財”的本源，備受期待的基金投顧試點正式落地，且已增至2批8家。新的一年悄然而至，公募基金又將走向何方，我們拭目以待。

規(guī)模

再度沖擊14萬億 股票基金有望創(chuàng)新高

2019年正式收官，截至12月31日收盤，上證綜指站穩(wěn)3000點，報收3050.12點，全年漲幅達到22.3%。與此同時，深證成指和創(chuàng)業(yè)板指報收10430.77點和1798.12點，全年上漲44.08%和43.79%。

在股市的利好推動下，2019年公募基金規(guī)模迅速擴張。據(jù)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會公布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至10月底，公募基金整體規(guī)模高達13.91萬億元，有望再度沖擊14萬億元。

事實上，2019年2月底，公募基金規(guī)模曾達到14.29萬億元的歷史新高，不過，彼時貨幣基金規(guī)模高達8.37萬億元。而隨著2018年資管新規(guī)發(fā)布之后，“打破剛兌”“凈值化管理”的要求逐步落實，傳統(tǒng)的以攤余成本法估值的貨幣基金規(guī)模也持續(xù)下降，截至同年10月底，貨幣基金規(guī)模已降至7.11萬億元。

在貨幣基金規(guī)模有序下降的同時，必然有其他類型產品規(guī)模快速上漲，才能助推公募基金整體規(guī)模再次接近14萬億元，而包括股票型和混合型產品在內的權益類基金毫無疑問地成為了中堅力量之一。數(shù)據(jù)顯示，截至2019年4月底，股票型基金規(guī)模達到1.03萬億元，這也是繼2015年7月之后，股票型基金規(guī)模再破萬億元,10月底規(guī)模更是達到1.16萬億元。在混合型基金方面，也從2019年4月底的1.55萬億元，上漲至10月底的1.75萬億元。

對于權益類基金規(guī)模的快速上漲，滬上一家中型基金公司內部人士表示，一方面，是新發(fā)規(guī)模的大幅提升，以股票ETF(交易型開放式指數(shù)基金)為例，2019年全年新發(fā)規(guī)模近1600億元，同比翻倍。與此同時，偏股混合型基金、科創(chuàng)主題基金等產品爆款頻出，多只產品首募規(guī)模超過50億元。另一方面，股市的上漲趨勢也帶動了基金凈值的抬升，規(guī)模隨之提高。“從2019年的最后兩個月來看，股市再度出現(xiàn)明顯上漲，雖然目前尚未有確切數(shù)據(jù)公布，但權益類基金，尤其是股票型基金規(guī)模也有望繼續(xù)創(chuàng)下近年來新高。”上述內部人士如是說。

長量基金資深研究員王驊也認為，賺錢效應推動了股票ETF和明星基金管理爆款產品的大規(guī)模募集，同時，多種創(chuàng)新形式基金產品的推出也迎合了各類投資者的需求。2019年基金規(guī)模爆發(fā)的背后，離不開基金公司、渠道、市場環(huán)境的共同作用，而從另外一個層面講，公募基金相對長期的投資方式逐漸深入人心，同時也激勵著基金公司不斷提升主動管理能力。

產品

步入“6000+”時代 權益類基金成主力

公募基金數(shù)量增長迅速，在2019年內再上一個臺階。截至2019年7月底，公募基金數(shù)量首次突破6000，達到6038只，較2018年同期的5325只，新增713只，漲幅約為13.39%。

權益類基金成為下一階段公募基金市場爭奪的關鍵。2019年7月，證監(jiān)會主席易會滿公開表示，需把握機遇，著力推動權益類基金的發(fā)展。要在提升權益類基金的占比上下功夫，提高研究能力、豐富產品類型、提升投顧水平、優(yōu)化投資結構，讓權益類基金成為資本市場重要的長期專業(yè)投資者。同年9月，證監(jiān)會在北京召開全面深化資本市場改革工作座談會時，提出的12個方面的重點任務中，也包括了“推動公募機構大力發(fā)展權益類基金”。

而這一導向迅速落實到實際操作過程中，據(jù)業(yè)內人士透露，2019年10月，證監(jiān)會向部分基金公司下發(fā)了窗口指導，其中就提及將加快普通權益類基金的審批速度。此后，部分權益類基金審批提速，最短在申報后5日即獲批，遠快于此前2-3個月的審批流程。

另外，為強化長期評價導向，促進權益類基金發(fā)展，培育基金業(yè)長期發(fā)展的良好環(huán)境，2019年12月，10家基金評價機構還共同簽署了《堅持長期評價 發(fā)揮專業(yè)價值》的倡議書，取消一年期基金評獎，主要考察三年及以上期限的產品業(yè)績。

不過，在業(yè)內人士看來，權益類基金快速發(fā)展的同時，“產品同質化”“售后服務不足”等方面的問題仍然存在。例如，跟蹤某一熱門標的的被動指數(shù)基金超過40只，但這類產品的投資策略本就相近，數(shù)量的持續(xù)增加不僅為投資者在產品挑選時增加難度，也一度造成了費率等方面的不良競爭。

在該分析人士看來，對比海外市場，當前國內指數(shù)基金，甚至是權益類基金仍有較大的增長空間，但是盲目地跟蹤某一短期熱點并不可取，對于基金管理人來說，還是應找準自身定位，扎根擅長的領域，根據(jù)公司特色來進行權益類產品發(fā)展。

王驊則從銷售模式上指出問題。他表示，公募基金在售前一般會把握市場熱點，挖掘客戶需求并進行對接。但是在這類產品的售中和售后服務上卻略顯不足，基金公司還是應該以專業(yè)投顧的視角進行服務，例如進行政策解讀和機構行為分析，提示產品特色與風險并持續(xù)跟蹤服務，進行需求動態(tài)跟蹤與反饋，實時更新投資建議。

服務

投顧業(yè)務開門迎客 三類機構將獲發(fā)展

基金公司加強投顧服務的工作已然在路上。2019年10月25日，證監(jiān)會正式下發(fā)《關于做好公開募集證券投資基金投資顧問業(yè)務試點工作的通知》。易方達基金、南方基金、華夏財富、嘉實財富和中歐錢滾滾共5家機構獲得首批試點資格。在此之后，12月，螞蟻基金、盈米基金和騰安基金3家獨立基金銷售機構也獲得“入場券”。至此，基金投顧業(yè)務試點機構已達到2批8家。

北京商報記者了解到，目前，已有部分機構迅速搭建團隊并嘗試運作。例如，嘉實財富在2019年12月正式發(fā)布“嘉實財富投顧賬戶”，基于投資人財務狀況和理財需求，提供量身定制的資產配置方案。據(jù)嘉實財富介紹，投顧賬戶在上線的第一階段為投資者配置了安心賬戶、穩(wěn)健賬戶、進取賬戶、特色賬戶四大類別的投資解決方案，由專業(yè)團隊全程管理，依據(jù)投資人的個性化投資訴求及預期，提供不同的策略組合解決方案。

不同于嘉實財富的直接創(chuàng)建投顧賬戶模式，南方基金則是發(fā)布“司南智投”投顧子品牌，并與外部基金銷售機構天天基金合作，采取基金公司接受客戶委托，代客戶開立直銷賬戶以及天天基金代銷賬戶，完成全市場產品的交易配置。據(jù)公告顯示，南方基金自2020年1月1日起至同年3月31日止，還對公司投顧業(yè)務投顧管理服務費率實行3折優(yōu)惠。

另外，華夏財富是基于自身原有的“查理智投”升級版，推出基金投顧服務，并結合理財場景對接資產增值、教育、養(yǎng)老服務。而據(jù)其余部分投顧機構人士介紹，目前投顧業(yè)務工作也已進入籌備階段，不日將推出相關產品。

在盈米基金CEO肖雯看來，投顧試點從制度設計上推動了財富管理行業(yè)從“賣方代理”向“買方代理”的轉型。在資管新規(guī)對財富管理行業(yè)與資產管理行業(yè)行為及價值觀重構的大背景下，標志著中國的財富管理行業(yè)開始從以產品為中心轉向以客戶為中心，從粗放生長轉向精耕細作。

同時，投顧的作用更多是提供資產配置和傳播正確的投資理念，權益基金是真正能幫助投資者在未來掙錢的最好的工具。長期而言，投顧的使命是幫助和陪伴投資者渡過波動，長期持有權益資產，從而獲得資本市場的回報，這也有助于推動全市場權益基金的發(fā)展壯大。

而對于投顧業(yè)務的未來發(fā)展趨勢，有公募基金人士指出，目前，基金投顧還處于試點階段，隨著業(yè)務成熟，在投顧范圍、投顧方類型、投顧服務的產品形態(tài)等方面都會更加豐富和多元化，從海外發(fā)展經(jīng)驗看，不同類型的投顧機構都會蓬勃發(fā)展。

首先，資管機構開展投顧業(yè)務，也是現(xiàn)有買方中介，以部分投顧基金公司為例，具備專業(yè)的投研團隊和投研平臺，可以將投研能力轉化為投顧服務和投顧產品，例如資產分析服務、投資策略管理、投研報告服務等。其次，為投顧提供服務的投顧平臺型公司，可能是現(xiàn)有的銷售公司或互聯(lián)網(wǎng)平臺公司，憑借科技能力賦能投顧交易服務和客戶需求匹配服務。此外，市場上還可能會產生獨立的投顧公司，針對某一特定目標客群，提供針對性的服務。