中基協(xié)，每個(gè)月都會公布公募基金市場數(shù)據(jù)。

我們拿最新的數(shù)據(jù)看，“截至2020年3月底，我國境內(nèi)共有基金管理公司128家，其中，中外合資公司44家，內(nèi)資公司84家;取得公募基金管理資格的證券公司或證券公司資產(chǎn)管理子公司共13家、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司2家。”

從上面的表述看，可以管理公募基金的機(jī)構(gòu)，包括了基金管理公司、證券公司或其子公司、保險(xiǎn)資管。

我們大部分接觸的都是基金管理公司，當(dāng)然其他管理人也有，比如我們耳熟能詳?shù)?ldquo;東方紅系”基金，其實(shí)就是證券資管子公司。

公募基金歷時(shí)21年的歷史，期間有不少“內(nèi)部”“外部”的競爭者，同時(shí)也成就了不少長青機(jī)構(gòu)、基金。

追溯到各家基金公司的起源或者說是股東，大部分出自銀行系、券商系、保險(xiǎn)系、信托系、。直到2015年出現(xiàn)了第一家“個(gè)人系”的基金公司，到現(xiàn)在個(gè)人系基金公司已經(jīng)有了18家之多。最為有名的個(gè)人系基金公司——睿遠(yuǎn)基金，爆款基金頻出。

除了上述提到公募“內(nèi)部”競爭，其實(shí)還有外部競爭。大資管時(shí)代下，銀行成立銀行理財(cái)子公司，或?qū)⒊蔀楣甲畲蟮?ldquo;對手”。銀行有著天然的渠道優(yōu)勢和廣泛的客戶資源。

但是細(xì)心的你會發(fā)現(xiàn)，無論是銀行理財(cái)產(chǎn)品還是其他類資管產(chǎn)品，都在向著公募基金“看齊”。比如銀行理財(cái)產(chǎn)品的凈值化，券商大集合“公募化”改造。

券商大集合產(chǎn)品，通俗的講就是證券公司作為管理人的發(fā)行的一種產(chǎn)品。這類產(chǎn)品超過6000億規(guī)模。

我們看監(jiān)管2018年發(fā)布的文件：

“《證券公司大集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)適用操作指引》(簡稱《操作指引》)，對大集合產(chǎn)品進(jìn)一步對標(biāo)公募基金、實(shí)現(xiàn)規(guī)范發(fā)展的標(biāo)準(zhǔn)與程序進(jìn)行細(xì)化明確，并給予了合理的規(guī)范過渡期，在規(guī)范進(jìn)度上不設(shè)統(tǒng)一要求。經(jīng)規(guī)范后，大集合產(chǎn)品將轉(zhuǎn)為公募基金或私募資產(chǎn)管理計(jì)劃，按照相關(guān)法律法規(guī)持續(xù)穩(wěn)定運(yùn)作。”

劃重點(diǎn)：對標(biāo)公募基金。

如今一年多的時(shí)間過去了，我們看看大集合“公募化”的產(chǎn)品。

已經(jīng)有幾家頭部證券公司，開始了大集合公募化，并且也運(yùn)行了一段時(shí)間。

中信證券管理7只基金(AC分開計(jì))，共計(jì)170.61億元。如果合并AC分類，其實(shí)主要就是三只基金中信證券紅利價(jià)值、中信證券臻選價(jià)值成長混合、中信證券六個(gè)月債券，兩只混基加一只債基。

這類“公募化”的基金，之前沒有歷史數(shù)據(jù)，基金經(jīng)理也“鮮為人知”。我們找到中信證券紅利價(jià)值的年報(bào)、季報(bào)，基本與公募基金一致。

基金經(jīng)理年報(bào)中提到“2019年，紅利價(jià)值順利改造成為公募產(chǎn)品，進(jìn)入發(fā)展新階段。全年操作來看，年初隨著市場風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升，賬戶迅速提升了倉位水平，之后總體保持了較高的倉位并不斷優(yōu)化結(jié)構(gòu)。10月份公募化改造后，紅利價(jià)值規(guī)模大幅度提升，經(jīng)歷了二次建倉的過程，總體上比較順利。全年來看，賬戶取得了較穩(wěn)定的業(yè)績增長。”

可追溯的時(shí)間不多，不到200天。A、B、C類加起來近百億規(guī)模。

其投資風(fēng)險(xiǎn)如何，我們大致看下業(yè)績比較基準(zhǔn)：中證紅利指數(shù)收益率75%+中債綜合財(cái)富指數(shù)收益率25%，最新的權(quán)益類投資占比：65.34%。其風(fēng)險(xiǎn)大致與混合類基金相當(dāng)。

費(fèi)用上，以能購買的B類來說，管理費(fèi)0.6%/年，低于主流偏股基金;托管費(fèi)與公募一樣;申購費(fèi)上最高1.5%，不打折。至于申購費(fèi)打不打折，全看渠道，好的基金公司不打折，也有不少人搶。

另外，國泰君安證券的大集合也有公募化的產(chǎn)品。

綜合看這些公募“新兵”，為公募市場增添了新的活動。同時(shí)，投資者又多了一種選擇。

從大資管的角度看，銀行、保險(xiǎn)資管擅長做固收，而基金公司、證券公司擅長做股票。對于這類產(chǎn)品，證券公司既是管理人，又是銷售機(jī)構(gòu)。