截至6月1日，貴州茅臺(600519,股吧)股價再度創(chuàng)出歷史新高，總市值達到1.78萬億。按照目前A股市場的總市值規(guī)模分析，工商銀行以1.84萬億的總市值略高于貴州茅臺(600519)，但兩者的差距僅有600億左右。但是，如果按照流通市值計算，貴州茅臺流通市值早已超過了工商銀行，且穩(wěn)守A股流通市值第一位的位置。

白酒行業(yè)，在今年的市場行情中，并未受到明顯的沖擊影響。以白酒行業(yè)龍頭貴州茅臺為例，今年以來貴州茅臺股價上漲20%。但是，在股票價格持續(xù)快速上漲的同時，貴州茅臺今年一季報的營收與凈利潤均實現(xiàn)了雙位數(shù)的增長，突如其來的疫情反而進一步突出了白酒行業(yè)的非周期優(yōu)勢以及抗風險優(yōu)勢。

除了貴州茅臺之外，例如五糧液(000858)、山西汾酒(600809,股吧)等白酒股，均處于價格持續(xù)創(chuàng)新高的運行趨勢之中。截至目前，五糧液年內(nèi)漲幅19.23%、山西汾酒年內(nèi)漲幅46.99%，整個白酒行業(yè)的年內(nèi)漲幅在5.57%左右。由此可見，從今年白酒板塊的市場表現(xiàn)來看，確實強勢于整個市場走勢，白酒龍頭企業(yè)的漲幅更為明顯，但白酒行業(yè)的內(nèi)部分化也愈發(fā)強烈。

白酒行業(yè)，在外資資金看來，更屬于稀缺的行業(yè)。不過，在白酒行業(yè)之中，對部分頭部的白酒上市公司來說，反而在一輪輪的競爭過程中逐步獲得競爭的優(yōu)勢，甚至掌握著話語權與定價權。擁有較寬的護城河、掌握著成熟完善的渠道優(yōu)勢以及多年來實現(xiàn)供不應求的狀態(tài)，這也為頭部白酒上市公司的營收與凈利潤表現(xiàn)創(chuàng)造出積極有利的條件。

與之相比，對銀行業(yè)來說，雖然今年一季度的業(yè)績數(shù)據(jù)并不遜色，但面對突如其來的疫情問題，自然加速了銀行業(yè)的讓利速度。隨著疫情對實體經(jīng)濟的沖擊影響仍在延續(xù)，那么上市銀行的不良風險將存在快速攀升的趨勢，且銀行業(yè)的不良貸款風險暴露存在一定的滯后性，未來銀行業(yè)的業(yè)績分化壓力自然會明顯加大。

雖然說國內(nèi)銀行業(yè)根基牢固，且對上市銀行股，尤其是頭部上市銀行股來說，多年來基本上保持價格穩(wěn)定以及股息穩(wěn)定的狀態(tài)，但在特殊的市場環(huán)境下，卻加快了銀行業(yè)讓利實體經(jīng)濟的速度，未來國內(nèi)上市銀行的利潤增速放緩風險確實不可忽視，這與護城河較寬，且長期存在穩(wěn)定消費需求的白酒行業(yè)相比，銀行股的投資吸引力自然也沒有那樣誘人了。

這些年來，國內(nèi)銀行板塊的估值狀態(tài)處于逐步下移的跡象，對部分銀行股的估值甚至低于5倍水平，市凈率水平更是不斷刷出新低，資金對銀行股的估值定價保持偏低的狀態(tài)，且近年來呈現(xiàn)出估值定價越來越保守的趨勢，這反映出市場資金對銀行股的發(fā)展前景以及投資預期并沒有抱有太高的預期。

但是，與之相比，對白酒股尤其是對頭部白酒股上市公司來說，市場資金對白酒股的估值定價卻不斷抬升。對這一市場現(xiàn)象，一方面可以解讀為市場對白酒行業(yè)的稀缺與優(yōu)質(zhì)屬性比較認可，白酒板塊成為了資金避險港灣之一;另一方面則是反映出市場對白酒行業(yè)的發(fā)展前景比較確定，憑借著頭部白酒企業(yè)較寬護城河以及話語權、定價權的優(yōu)勢，市場資金給予白酒股尤其是頭部白酒股的估值定價越來越高。當然，這也是建立在白酒股持續(xù)快速增長的基礎之上，一旦業(yè)績增速明顯放緩，市場自然對白酒股存在估值定價重估的考慮。

按照貴州茅臺股票價格的上漲速度，貴州茅臺總市值超越工商銀行的概率也是很大的。貴州茅臺在A股市場之中，就像神一般的存在，股王地位依然非常穩(wěn)固。換一種角度思考，只要貴州茅臺的盈利能力保持健康穩(wěn)健的狀態(tài)，那么貴州茅臺的股票仍可能會繼續(xù)創(chuàng)造出價格奇跡。

關鍵詞： 貴州茅臺 宇宙行