在市場流動性充裕、市場利率下行的大環境下，信托產品高收益不再。5月25日，北京商報記者在各大第三方推介平臺上發現，多家平臺近期推介的產品中，收益率超過9%的信托產品基本不復存在，大部分信托產品收益率在7%-8.5%之間，更有部分信托公司產品收益率已經下探至5%的邊緣，因此也引發了市場對信托行業“資產荒”的擔心。在分析人士看來，收益率下行短期內難以逆轉，“資產荒”也并非是沒有資產可投，而是回報率高的優質資產逐漸減少，未來信托公司可以加大服務類信托，例如家族信托、消費類信托、資產證券化信托、慈善信托等的布局。

收益率進入7%時代

在實體經濟融資環境較為寬松的狀態下，信托產品收益率逐漸走低。5月25日，北京商報記者從多家第三方推介平臺人員處了解到，近期信托產品收益率已經出現普降。

一推介平臺銷售人員告訴記者，在央行三次降準釋放長期流動性2.7萬億元后，市場資金較為充足，融資方融資成本下降，信托公司就會降低融資方的借款成本，從而導致信托產品收益降低，這也是正常現象。目前信托產品收益率普遍在7%-8%左右，已經進入7%時代，未來還有下調的可能。

“近期就有一家央企信托公司要下調收益率”，另一家推介平臺銷售人員向北京商報記者透露。北京商報記者在該信托公司熱銷產品板塊發現，這家央企信托公司產品收益率普遍在7%-8%，但有一款認購起點為100萬元的證券投資類信托產品預期年化收益率已經下探至5.1%，投資時長低于1個月收益率為2%，投資時長15個月及以上收益率為5.1%。

一位信托公司相關人士向記者表示，每個信托產品每個項目都是一事一議，根據風險定價和資產方的融資需求以及資金方的接受度等綜合考慮，不排除個別公司根據自己遇到的情況主動下調整體收益率的情況。

產品發行、成立、預期收益率的多維度下行已成為行業普遍現象。根據普益標準5月25日發布的數據顯示，5月16日-22日，共有32家信托公司發行202款集合信托產品，發行數量環比減少166款，降幅為45.11%;當周共有36家信托公司成立了203款集合信托產品，成立數量環比減少了280款，降幅為57.97%。在預期收益率方面，99款新成立的產品公布了預期收益率，平均預期收益率為7.26%，環比回落0.74個百分點，降幅為9.2%。

對信托產品收益率走勢，一位不愿具名的信托行業觀察人士直言，“寬信用政策以及寬松的流動性有利于壓低無風險利率，進而帶動信托收益率下行，可以看到，信托預期收益率已經接近頂部，難有進一步大幅上升的動力，未來下行趨勢明顯”。

“好資產難找”

產品預期收益率的持續下降，也引發了市場對信托行業“資產荒”的討論，一位信托公司資管人士向北京商報記者透露，“資產荒”也就是最近才開始的事情，在貨幣政策的支持下，市場資金充足，借貸人可以更容易在銀行借到低成本的錢，導致信托產品變少。而在“資產荒”后，信托公司需要降低融資方的融資成本，以吸引對方選擇信托渠道進行融資，進而導致信托產品收益率的下行。例如，前段時間有些產品暫停募集，就是因為融資方不愿意提款;還有些產品提前兌付，是因為融資方找到了成本更低的融資渠道，進而提前還款。

受疫情影響，信托公司在項目儲備上普遍處于相對窘迫的狀態，更有部分信托公司出現了無產品可賣的地步，“五一”前后，新時代信托開始暫停新產品發售。5月25日，北京商報記者登錄新時代信托官網看到，該公司的財富商城中仍沒有任何產品信息。針對后續產品發行計劃，北京商報記者致電新時代信托平臺進行詢問，該平臺客服人員稱，“最近一段時間確實沒有產品發布，最近也沒有接到通知什么時候上架新產品”。

“從合規、風控、收益率來說，現在是好資產難找。”一家信托公司高管向記者提到，今年的經營壓力還是比較明顯，在開拓新業務上面可能會受一定的影響，目前也在加大這塊業務的力度，像最新的城投項目、基礎建設、地方基礎建設項目，也第一時間跟政府進行了聯系，擴展新產品。

另一家信托公司資管人士認為，一般“資金荒”會提高資金方的收益率，但“資產荒”確實會壓低一些項目的信托報酬，給資產方讓利，但信托公司同樣也會慎重，否則利潤無法保障，并不是各類項目都讓利，例如，某些業務技術含量低、通道角色重的，可能會出現讓利情況。當然，也要考慮自己的戰略布局以及競爭對手情況，如果是為了先占領市場、不求大的盈利，就會主動讓利。

對信托行業的“資產荒”現象，用益信托研究員帥國讓在接受北京商報記者采訪時表示，“資產荒”并非是沒有資產可投，而是回報率高的優質資產逐漸減少;信托公司一方面可以在傳統業務領域做適當調整，如將融資類業務轉變為投資類業務，加大標品類信托業務開拓;另一方面，可以加大服務類信托，例如家族信托、消費類信托、資產證券化信托、慈善信托等的布局。

著急鎖定高收益

在“資產荒”背景下，急于鎖定高收益，認購熱情高漲也成為投資者的常態。從投資類別來看，政信類、信托公司自有資金投向產品成為力推的“新寵”，一位推介平臺銷售人員告訴記者，“對新手投資者，工商企業類前兩年‘爆雷’產品比較多，不建議投資者選擇;房地產類，現在已經有部分信托產品出現延期，也不推薦;政信類，政府控股的城投公司融資最安全，還有資金池類產品也較好”。

“我們現在在做的某地區政信項目已經超額預約了，2億元額度還沒發布就暫停預約了，因為收益一直在降，7%收益時代來了，好的項目早買可以鎖定高收益。該地區目前沒有違約的項目，融資環境好，政府負債率低，違約的可能性很低，自然受到投資者追捧。”另一位推介平臺銷售人員向記者介紹稱。“資質比較好的產品預約率接近200%，不少信托產品需要搶。即使收益有所降低，也有很多項目一兩周就會融資完畢，很多產品上架后基本都是‘秒殺’。”

優質產品基本靠搶、普通產品收益下降，對信托公司來說，現階段如何能夠留存客戶已成為重中之重。在采訪過程中，一家信托公司資管人士直言，信托公司目前的首要問題就是留存資金方客戶，尤其是財富管理渠道的高凈值個人客戶，必須首先保證有充足的項目、產品供客戶購買，否則客戶很容易轉向其他信托公司或者泛資管主體。

金樂函數分析師廖鶴凱建議，信托公司應降低投資者回報率的預期，來提升可選資產的范圍;加強行業專業度，提升產品多樣度，特別是細分市場的深入挖掘，涉及產品端的專業設計水平、財富端客戶風險偏好的區分度，這也是資產管理行業前進過程中必然經歷的過程。

關鍵詞： 收益率 資產荒