一起千億重組案來襲!

3月2日晚間，天山股份公告稱，擬以發行股份及現金支付的方式購買港股上市公司中國建材等持有的中聯水泥、中材水泥全部股權，以及南方水泥99.92736%股權、西南水泥95.71659%的公司股權，交易作價981.42億元。同時，公司擬募集配套資金不超過50億元。

受此消息影響，3月3日，天山股份開盤即漲停，隨后股價高開低走。3月4日，天山股份大漲5.5%，收盤價19元，市值達到199.26億元。

值得一提的是，這起重組是在“中國神車”“中國神船”的合并誕生后，又一次同行公司的重大合并。

近千億重組

公告顯示，天山股份為了購入上述四家水泥企業的相關股權，需支付總價981.42億元。

其中，中聯水泥標的資產作價219.65億元，南方水泥為487.7億元，西南水泥為160.9億元，中材水泥為113.2億元。

具體來看，941.71億元對價由上市公司以發行股份的形式支付，39.71億元對價以現金形式支付。經協商，天山股份本次發行股份的價格為13.38元/股，發行股票數量合計為70.38億股。

本次收購前，中國建材持有天山股份4.81億股股份，持股比例為45.87%。本次收購完成后，中國建材將持有天山股份70.77億股股份，在不考慮配套募集資金的情況下持股比例為87.51%。上市公司的控制權未發生變化，控股股東仍為中國建材，實際控制人仍為中國建材集團。

據悉，天山股份于1999年深交所上市，是國家重點支持結構調整的12家大型水泥企業集團之一，也是西北地區最大的水泥生產廠家、最大的油井水泥生產基地等。其原先資產主要為新疆12個地州分布的30余家水泥商混生產企業。

對于本次收購，公司表示主要是為了解決同業競爭。

業績預告顯示，天山股份2020年歸屬于上市公司股東凈利潤為14.2億-16億元，同比變動幅度為-13.19%-2.19%。

天山股份表示，受新冠疫情和超長雨季的影響，其去年產品銷價同比下降。另外，實施產能指標轉讓，以及部分下屬子公司由于技術改造、設備更新換代等原因，該公司生產設備、設備及相關資產也存在減值跡象。

水泥行業洗牌

Choice金融終端顯示，以東財行業分類的A股水泥公司共有17家。截至3月4日收盤，海螺水泥的股價和市值最高，分別為53.28元/股、2823.47億元。其次是華新水泥，天山股份的市值排在第五名。

《國際金融報》記者發現，海螺水泥的市場表現在同行中一枝獨秀，是因為領先的產能和盈利能力。

中國水泥網發布的2019中國水泥熟料產能百強榜數據顯示，海螺水泥2019年熟料產能為2.1億噸，位居A股上市水泥企業首位。

截至2020年三季度末，海螺水泥的總資產1966.65億元，所有者權益1576.13億元。2020年前三季度，海螺水泥的營業收入為1239.84億元，同比增長11.94%;歸母凈利潤為247.19億元，同比增長3.79%。

那么本次收購后，天山股份能否改變水泥行業的格局?

重組預案顯示，此次收購完成后，天山股份業務規模將顯著擴大，成為全國水泥行業新的龍頭上市公司。其水泥產能提升至約4億噸以上，水泥熟料產能提升至約3億噸以上，商品混凝土產能提升至近4億立方米左右，砂石骨料產能將提升至約1億噸以上。

財務數據方面，截至2020年10月31日，天山股份交易后(備考)總資產為2675.81億元，所有者權益為866.88億元。2020年前10個月，天山股份交易后實現的營業收入和凈利潤分別為1300.66億元、134.07億元。

對比兩者可以發現，收購完成后，天山股份在產能、總資產與營收方面將超過海螺水泥，但其所有者權益與凈利潤仍低于海螺水泥，且差距較大。

由于此次收購規模近千億元，不少市場投資者戲稱，收購完成后，“中國神泥”將誕生。

股價或創新高

值得一提的是，這起重組是在“中國神車”“中國神船”的合并誕生后，又一次同行公司的重大合并。

2014年10月，南北車宣布停牌，之后公布合并預案，并于2014年12月31日起復牌交易。4個多月的時間里，南北車股價均上漲至400%，總市值超過4000億元，被稱為“中國神車”。

2019年7月1日，中船集團與中船重工旗下的8家上市公司發布公告稱，中船集團與中船重工正籌劃戰略性重組。

到了同年10月25日，中船集團旗下上市公司中國船舶公告，控股股東中船集團與中船重工實施聯合重組，新設中國船舶集團有限公司，由國務院國有資產監督管理委員會代表國務院履行出資人職責，中船集團和中船重工整體劃入中國船舶集團。

值得注意的是，2019年以來，多只南北船合并概念股上漲明顯，不少個股走出翻倍行情。Wind數據顯示，截至10月25日收盤，南北船合并指數收報822.88點，下跌0.66%。相比年初的542.29點，漲幅達到51.45%。

那么，“中國神泥”能否同樣實現股價暴漲?

2020年8月，天山股份曾披露了公司重大資產重組預案公告，公司擬向中國建材等交易對方發行股份購買中聯水泥、南方水泥、西南水泥和中材水泥的全部或部分股權。此后，天山股份拿下3個漲停板，股價也一度高達25.34元。

而在此上漲之前，包括天山股份在內的A股水泥公司股價均一路走高。去年8月達到高峰后，公司股價便一路下滑。

今年2月8日以來，天山股份開始快速上攻，區間漲幅達到27.95%，其中春節以來9個工作日漲幅達到20.47%。