盡管業績不佳，并且在2020年年報披露之后可能被實施退市風險警示，但春節過后園城黃金的股價卻迎來“陽春”行情。2月18日至2月26日，園城黃金7個交易日公司股價上漲了68%。

2月27日，園城黃金再度發布公告提醒投資者注意投資風險。公司預計，2020年歸屬于上市公司股東的凈利潤為負值且營業收入低于人民幣1億元。根據《上海證券交易所股票上市規則》(2020年修訂)的有關規定，公司股票在2020年年報披露后可能被實施退市風險警示。

可能面臨退市風險警示，園城黃金股價卻大幅上漲，這背后有何玄機?

7個交易日上漲68%

Choice數據顯示，2月18日至2月26日，園城黃金股價從3.17元/股上漲至5.34元/股，7個交易日股價漲幅達68%，排在A股前列。

資料顯示，園城黃金目前從事的業務以托管金礦業務為主，2020年上半年公司還從事了部分貿易業務，主要為鋼材、電纜以及煤炭等商品的銷售。

從業績來看，園城黃金業績都不太理想。Choice數據顯示，2016年至2019年，園城黃金營收分別為0.11億元、0.11億元、0.12億元、0.27億元，同期，公司的凈利潤分別為314.6萬元、263.8萬元、-234.94萬元和1003.5萬元。根據今年1月30日業績預告，公司2020年預計實現凈利潤-1550萬元至-1450萬元。

香頌資本執行董事沈萌告訴《證券日報》記者，園城黃金股價大幅上漲或許與黃金股在春節后被炒作有關。

Choice數據也顯示，春節后中金黃金、中國黃金等漲幅都較多。

2月24日、2月25日，園城黃金連續兩天登上龍虎榜。

2月24日，位居買入榜一的國泰君安上海分公司買入510萬元，2月25日，該公司賣出總金額516.24萬元。

2月25日，東方財富證券的拉薩團結路第二證券營業部、拉薩東環路第二證券營業部、拉薩東城區江蘇大道證券營業部、拉薩團結路第一證券營業部躋身買入榜前五，合計買入超過1500萬元。

沈萌表示，本輪炒作與基本面表現沒有太多相關性，基本都屬于短期無支撐的行情，追高則很容易被套牢，加上投機性行情消退后，業績主導的行情會逐漸凸顯，業績表現不佳的退市預期可能會進一步加劇其波動風險。

3月1日，園城黃金大跌9.36%，換手率達18.51%。

炒作背后賭重組？

除了借助黃金概念炒作外，有投資者或在押注重組。山東某私募人士告訴《證券日報》記者，雖然園城黃金從事黃金托管業務，但主要是收取托管費，與黃金礦業、冶煉或者黃金首飾類公司盈利模式有明顯不同，此外2020年半年報披露的公司人員僅20人，營業收入小，殼化比較明顯，不排除有資金在炒殼。

《證券日報》記者梳理發現，園城黃金2020年曾兩次籌劃資產重組，最終都以失敗告終。2020年3月份，園城黃金公告擬購買一家從事危廢處置及利用的環保企業，同年7月份終止該筆交易。2020年9月份，園城黃金再次籌劃重大資產重組事宜，擬收購貴州茅臺鎮圣窖酒業股份有限公司100%股權。2020年11月份，公司公告稱雙方“無法就標的公司估值達成一致意見”，園城黃金“買酒”方案作罷。

園城黃金在終止該重組的同時也公告稱“公司承諾自本次終止重大資產重組公告之日起一個月內不再籌劃重大資產重組事項。”在目前主業不振狀況下，有人可能會押注下一次公司重組。

不過，即便是保殼，公司目前的壓力也很大。根據公告，公司預計2020年歸屬于上市公司股東的凈利潤為負值且營業收入低于人民幣1億元。

“投資者要堅持價值投資，選擇質地優良、管理優秀的投資標的;對于質地較差，僅依靠重組、概念等進行的炒作要保持理性，盡量遠離。”前述人士表示，如果年報披露后，公司財務數據觸及上市規則中的相關規定，公司股票交易可能被實施退市風險警示。此外，隨著注冊制的實施，殼資源已經大幅貶值。