增持、回購，是上市公司股價保衛戰中最常見的方式。面對公司股價“跌跌不休”的局面，東方時尚(603377.SH)出手自救，僅用一天就完成了億元回購計劃，并成功撬開跌停板，動作之快、力度之大，令市場愕然。

在1月15～19日股價連續跌停三日后，東方時尚19日晚間發布了1.5億～3億元的回購預案，次日便實施完畢。巨額買入直接帶動股價回升，1月20日，東方時尚收漲6%。由于當天成交量超出規定量，公司為超額買入公開致歉。

閃電回購引發了市場質疑：一次性打光“子彈”，是否用力過猛?從東方時尚最新股價表現來看，投資者并未買賬。21日，公司股價再度下行，當天尾盤跌停。

第一財經記者關注到，有“駕校第一股”之稱的東方時尚，近年基本面未見起色。重資產模式運營之下，受疫情影響，公司2020年前三季度公司營收、凈利雙雙大降。2020年11月，公司發布了21億元的再融資計劃。

巨額資金撬板，公司仍未脫離跌停泥沼。東方時尚之外，記者關注到，近期還有多只發布回購預案的個股，股價未出現起色。

回購撬板，為超買致歉

在1月15日~19日連續三個交易日跌停后，東方時尚“應急”回購。

19日晚間，公司發布回購告知書，擬以公司自有資金，回購不低于1.5億元、不超過3億元的公司股份用于員工持股計劃，回購價格為每股不低于27.87元，計劃回購股數1076萬股，占公司股份的1.76%。

其中，回購價格上限遠超東方時尚目前約15元的股價水平，屬于高溢價回購。

回購對股價的刺激作用非常明顯。在回購公告發布次日(1月20日)，雖然東方時尚仍開盤跌停，但午后，公司股價震蕩拉升并翻紅，截至當天收盤，收漲6%，報收15.38元。

誰在買入東方時尚?據當天盤后龍虎榜，光大證券北京大興證券營業部席位買入1.58億，占總成交比例24.4%，位列買入席位第一名。興業證券經紀業務部、申萬宏源證券國際部及兩機構席位也在當天買入。

出逃資金則來自銀河證券北京珠市口大街營業部、長城證券北京崇文門外大街營業部等席位，五個席位合計賣出約1.7億。

很快，大額買入東方時尚的買家揭曉。20日晚間，上市公司發布了回購完成公告，顯示公司已回購1182.92萬股公司股票，占總股本的1.94%，成交價區間為13.06元至15.08元，支付總金額約為1.57億元。

市場對比猜測，上述光大證券北京大興證券營業部席位，正是東方時尚的回購賬戶所在席位。

由于此次回購股份數量超過前5個交易日公司股票成交量之和的25%，公司董事會就此疏漏致歉。

持續融資“補血”謀求新業務

巨額回購，成功撬板，但市場資金并未跟風。1.5億回購在一天內實施完畢，引發投資者對于公司“一次性打光子彈”的隱憂。

本周四(1月21日)，東方時尚股價再度下行，當天尾盤跌停，全天換手率3.82%。

對于1.57億回購資金，東方時尚表示，為公司自有資金。不過，從公司2016年上市至今的情況來看，在業績未見起色的背景下，東方時尚并非“不差錢”。

第一財經記者據公告梳理，去年11月下旬，東方時尚發布了21億再融資計劃。

據公告，公司擬向不超過35名投資者非公開發行股份不超過1.5億股，募資21億。其中8.3億元將用于航培飛機及模擬器綜合配置中心建設項目。公司還計劃使用6.3億元募資補充流動資金及償還銀行貸款。

一面是資金窘境，一面是業績下滑。

2017年~2019年，東方時尚歸母凈利潤分別為2.35億、2.23億、2.44億，同比增減幅度分別為-4.47%、-4.97%和9.42%。

2020年三季報數據顯示，截至當年三季度末，東方時尚貨幣資金賬面價值約為5.37億元，而短期借款為5.48億元。

“回購并非安全保障”

不僅東方時尚，近期，多家A股上市公司發布回購進展公告，A股回購潮再起。據市場數據，截至2021年1月20日，上市公司實施回購159次，回購股數29.04億股;回購金額達到209.64億元。

回購釋放利好，但部分上市公司股價卻未見起色。

佳發教育(300559.SZ)1月12日發布了擬回購公司9000萬～1.8億股股份的公告，19日公司公告稱，已累計回購631.88萬股。不過，本周至今的幾個交易日，佳發教育跌多漲少。

出手回購，股價卻仍然下跌，這種情況也發生在雙塔食品(002481.SZ)身上。公司13日公告稱，截至2021年1月11日，公司已完成回購計劃，累計回購公司股份2644.08萬股，成交總金額為4億元(含交易費用等)。

于2020年11月底發布回購方案，雙塔食品僅用了一個多月就實施完畢，但二級市場投資者對于公司大手筆回購興趣并不濃厚。數據顯示，雙塔食品股價本月以來跌幅超過7%。

“回購不是安全保障，回購也不一定能止跌。連續跌停，中間打開，之后再跌的情況曾出現過，是短線博弈。”有券商投顧對記者表示。