11月底，剛發(fā)布轉(zhuǎn)股公告的眾安在線財產(chǎn)保險股份有限公司(下稱"眾安在線"，06060.HK)，時隔3天后又發(fā)布一則關(guān)聯(lián)交易公告，宣稱將修訂新互聯(lián)網(wǎng)平臺合作框架協(xié)議，擬提高今年支付給螞蟻集團的服務(wù)費年度上限。而截至今年10月底，公司已根據(jù)舊有的協(xié)議支付平臺費用超過10億元。

作為首家獲發(fā)互聯(lián)網(wǎng)保險牌照的公司，眾安在線長期以來依靠互聯(lián)網(wǎng)股東背景賦能其主營業(yè)務(wù)。公司利用APP、小程序、手機官網(wǎng)、第三方平臺等多個渠道聯(lián)系海量用戶，借助平臺方的大數(shù)據(jù)、云計算等優(yōu)勢，精準觸及用戶需求，深耕互聯(lián)網(wǎng)保險領(lǐng)域。在港股市場上市后，甚至被稱為"香港金融科技第一股"。然而，近一個月公司股價卻波動下降，同時，多家境外投資機構(gòu)紛紛減持。

與傳統(tǒng)財險公司依靠地域性規(guī)模擴張不同，眾安在線一直以來借力眾多股東的互聯(lián)網(wǎng)背景，持續(xù)加碼線上平臺。互聯(lián)網(wǎng)險企的另類發(fā)展之路能否助力公司重獲投資機構(gòu)認可，實現(xiàn)股價止跌回升?

多家股東公司參與轉(zhuǎn)股 股權(quán)結(jié)構(gòu)變化大

據(jù)東方財富網(wǎng)資訊顯示，眾安在線于11月24日發(fā)布內(nèi)幕消息公告，擬將9.5億內(nèi)資股轉(zhuǎn)為H股。預期將于12月10日發(fā)出予香港結(jié)算，12月11日上午9點，公司將正式在香港上市。上市后公司的內(nèi)資股將僅占已發(fā)行股份的3.40%，相應的，H股將占96.6%。內(nèi)資股基本實現(xiàn)全流通。轉(zhuǎn)股前，內(nèi)資股占股份總額的68.04%，本次釋放了64.64%，這也意味著上市后短期股票供給將會增加，而公司股價會作何反應，將受到市場的廣泛關(guān)注。

本次參與轉(zhuǎn)股的公司中，螞蟻科技集團股份有限公司、深圳騰訊計算機系統(tǒng)有限公司與中國平安保險(集團)股份有限公司占轉(zhuǎn)股數(shù)的前三位,各家即將轉(zhuǎn)換為H股的內(nèi)資股數(shù)量均超過1億。成功轉(zhuǎn)股并上市后，公司的非流通股股東數(shù)量將會下降，流通股股東數(shù)量相應提升。有市場觀點認為，由于流通股股東與非流通股股東存在利益不一致，可能會對公司內(nèi)部治理和市值潛力造成影響。對此，《投資者網(wǎng)》致函詢問公司如何看待本次股權(quán)結(jié)構(gòu)的變化，截至發(fā)稿前，對方并未答復。

股價持續(xù)下跌 多家機構(gòu)紛紛減持

據(jù)公開信息顯示，自9月初，眾安在線的股價已經(jīng)開始波動下行，截至撰稿時，該股3個月內(nèi)相對恒指的跌幅近32%，一個月內(nèi)相對恒指的跌幅近16%。截至目前，四季度股價走勢仍然不佳。11月24日轉(zhuǎn)股公告發(fā)出后，第二天股價繼續(xù)下跌，似乎未能打開新局面，獲得投資者認可。11月25日收盤價為36.05港元，對比前一天下跌14.98%。

實際上，在公司股價持續(xù)下跌的同時，境外投資機構(gòu)多數(shù)做出了減持舉動。11月已公布的機構(gòu)持倉變化數(shù)據(jù)中，僅有花旗集團一家增持40萬股，其余多家境外機構(gòu)紛紛減持，大部分機構(gòu)減持數(shù)量接近50萬股，有些機構(gòu)甚至減持超100萬股。《投資者網(wǎng)》詢問公司如何看待股價下跌與機構(gòu)減持動作，公司未做表態(tài)。

9.5億轉(zhuǎn)換股即將上市交易，未來如何止住股價跌勢，對眾安在線來說仍是考驗。

互聯(lián)網(wǎng)平臺成雙刃劍 另類展業(yè)之路仍面臨挑戰(zhàn)

盡管公司四季度在港股市場表現(xiàn)不佳，但截至撰稿時，52周內(nèi)相對恒指漲跌幅仍為22.33%，前三季度股價一路看漲，在7月份時達到峰值55.10港元。

作為國內(nèi)保險科技第一股，眾安在線自誕生起就背靠螞蟻集團、騰訊、平安三大股東，借助互聯(lián)網(wǎng)背景，開辟了與傳統(tǒng)險企不同的展業(yè)之路。相比于傳統(tǒng)財險公司通過在全國范圍內(nèi)開設(shè)分支機構(gòu)，擴張業(yè)務(wù)規(guī)模不同，公司在官網(wǎng)直接注明，不開設(shè)分支機構(gòu)，完全依靠互聯(lián)網(wǎng)進行展業(yè)。

根據(jù)官網(wǎng)信息，公司設(shè)立了諸多非保險子公司，如眾安信息技術(shù)服務(wù)有限公司、眾安(深圳)生命科技有限公司、眾安金融服務(wù)有限公司、眾安銀行有限公司等，這些子公司大多聚焦科技、金融領(lǐng)域，為其保險業(yè)務(wù)助力。

不過，強互聯(lián)網(wǎng)背景對公司來說似乎是一把雙刃劍。一方面，公司借助互聯(lián)網(wǎng)保險賽道的紅利，推出多款新產(chǎn)品，如網(wǎng)絡(luò)交易安全應用責任險等，并通過多家股東平臺推廣，取得互聯(lián)網(wǎng)平臺優(yōu)勢。另一方面，對股東公司資源的強依賴性，或?qū)⑹构疚磥淼莫毩⒊砷L面臨挑戰(zhàn)。《投資者網(wǎng)》詢問公司未來是否會減少對股東資源的依賴，截至發(fā)稿前并未收到相關(guān)答復。