自去年12月13日分拆上市規(guī)則落地以來(lái)，至今已近一年。《證券日?qǐng)?bào)》記者據(jù)上市公司公告梳理，截至12月9日，54家上市公司“A拆A”正在進(jìn)行中，其中有14家公司的子公司IPO已獲得證監(jiān)會(huì)或滬深交易所受理。

市場(chǎng)人士認(rèn)為，上市公司分拆上市尚屬“新生事物”，前期推進(jìn)需謹(jǐn)慎。待運(yùn)行成熟后，可進(jìn)一步優(yōu)化分拆上市的硬性指標(biāo)，提高包容性。

54家公司“A拆A”推進(jìn)中

記者據(jù)上市公司公告梳理，截至12月9日，累計(jì)56家上市公司發(fā)布分拆計(jì)劃，剔除延安必康、安正時(shí)尚2家終止分拆計(jì)劃的公司，54家上市公司分拆子公司上市正在推進(jìn)中，其中40家發(fā)布正式的分拆預(yù)案，14家公告了分拆意向，尚未發(fā)布分拆預(yù)案。

從行業(yè)來(lái)看，上述54家公司中，電子、醫(yī)藥生物和計(jì)算機(jī)行業(yè)公司數(shù)量較多，分別有10家、8家和5家。

粵開(kāi)證券研究院負(fù)責(zé)人康崇利對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，首先，電子、醫(yī)藥生物類企業(yè)符合條件的上市公司較多。根據(jù)分拆上市規(guī)則，上市公司需要滿足七項(xiàng)硬性指標(biāo)才能分拆子公司上市，而符合條件的上市公司大多分布于醫(yī)藥、TMT等板塊。其次，醫(yī)藥類上市公司旗下往往有很多子公司，且產(chǎn)業(yè)和業(yè)務(wù)模塊比較獨(dú)立，和母公司關(guān)聯(lián)交易較少，資產(chǎn)獨(dú)立、完整，能夠獨(dú)立對(duì)外開(kāi)展業(yè)務(wù)，形成獨(dú)立品牌。最后，近年來(lái)醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展迅速，上市公司也需要通過(guò)分拆上市實(shí)現(xiàn)再融資、品牌推廣、提高治理水平等一系列目標(biāo)。

從公司性質(zhì)來(lái)看，上述54家公司中，19家為國(guó)企，32家為民企，還有3家為中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)。

“將旗下盈利和成長(zhǎng)能力較強(qiáng)的子公司分拆上市，可以進(jìn)一步拓寬融資渠道，既有助于緩解母公司的融資壓力，也有利于母公司和子公司獲得更合理的估值，子公司也可以借此實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，優(yōu)化公司治理。”康崇利表示，“對(duì)于有改革訴求的國(guó)企集團(tuán)上市公司來(lái)說(shuō)，子公司分拆上市可以為集團(tuán)獲得新的上市平臺(tái)，也可以為集團(tuán)提供混改平臺(tái)。”

10月9日發(fā)布的《國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見(jiàn)》提出，完善上市公司資產(chǎn)重組、收購(gòu)和分拆上市等制度，豐富支付及融資工具，激發(fā)市場(chǎng)活力。

華泰聯(lián)合證券執(zhí)行委員會(huì)委員張雷對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，未來(lái)進(jìn)一步完善分拆上市制度，可以在運(yùn)行成熟之后，提高硬性指標(biāo)的包容性。

首單“A拆A”有望年內(nèi)落地

從分拆上市目的地來(lái)看，選擇將子公司分拆至創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板上市的較多，分別有23家和13家，合計(jì)36家，占比66.67%，超過(guò)六成。另外，計(jì)劃分拆至上交所主板的有3家，截至12月9日，還有15家尚未明確分拆目的地。

從進(jìn)度來(lái)看，《證券日?qǐng)?bào)》記者據(jù)證監(jiān)會(huì)和滬深交易所網(wǎng)站梳理，14家公司子公司IPO已獲證監(jiān)會(huì)或滬深交易所受理，預(yù)計(jì)IPO募資合計(jì)285.55億元，其中擬登陸科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板和上交所主板的分別有7家、6家和1家。

上交所網(wǎng)站顯示，11月25日，成大生物科創(chuàng)板IPO注冊(cè)申請(qǐng)已經(jīng)提交注冊(cè)。按照《科創(chuàng)板首次公開(kāi)發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法(試行)》規(guī)定，證監(jiān)會(huì)需要在20個(gè)工作日內(nèi)對(duì)發(fā)行人的注冊(cè)申請(qǐng)作出同意注冊(cè)或者不予注冊(cè)的決定，即證監(jiān)會(huì)需要在12月22日前做出決定。由此，分拆上市規(guī)則出臺(tái)以來(lái)，首單“A拆A”有望在年內(nèi)落地。

另外，據(jù)滬深交易所網(wǎng)站，生益電子和電氣風(fēng)電的科創(chuàng)板IPO注冊(cè)申請(qǐng)分別于10月16日和11月19日通過(guò)科創(chuàng)板上市委會(huì)議，凱盛新材創(chuàng)業(yè)板IPO注冊(cè)申請(qǐng)亦于11月18日通過(guò)創(chuàng)業(yè)板上市委會(huì)議。

截至12月9日記者發(fā)稿，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板IPO注冊(cè)生效企業(yè)共278家，據(jù)記者梳理，這278家企業(yè)從受理到過(guò)會(huì)平均用時(shí)約120天，從受理到注冊(cè)生效平均用時(shí)約170天。成大生物從交易所受理到提交注冊(cè)，用時(shí)201天，另外3家“A拆A”通過(guò)上市委會(huì)議的公司，從交易所受理到過(guò)會(huì)用時(shí)約140天，較一般IPO注冊(cè)時(shí)間稍長(zhǎng)。

張雷認(rèn)為，整體來(lái)看，分拆上市公司的IPO注冊(cè)用時(shí)在監(jiān)管層規(guī)定的時(shí)間范圍內(nèi)，即“審核3個(gè)月，回復(fù)問(wèn)詢3個(gè)月，注冊(cè)1個(gè)月”。另外，?對(duì)于A股來(lái)說(shuō)，分拆上市屬于新生事物，一般來(lái)說(shuō)，分拆的母公司規(guī)模較大，子公司信息披露的工作量也較大，監(jiān)管層對(duì)其獨(dú)立性審核的難度也較大，流程較普通IPO注冊(cè)流程稍長(zhǎng)，也是正常的。