從排隊入場到陸續(xù)退出，近年來，保險機(jī)構(gòu)對新三板的熱情逐漸消退。《證券日報》記者根據(jù)東方財富Choice最新數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計，截至目前，處于掛牌狀態(tài)的保險機(jī)構(gòu)一共僅剩20家，包括17家保險中介公司和3家保險公司。同時，近年來至少已有13家保險機(jī)構(gòu)從新三板“離場”，都是保險中介公司。

分析人士認(rèn)為，從排隊“入場”到陸續(xù)“離場”，保險機(jī)構(gòu)對新三板態(tài)度的轉(zhuǎn)變主要是因為預(yù)期差，掛牌時想要的融資、提升知名度等目的難以落地，而成本支出、信息披露帶來的束縛等限制性作用卻較明顯。不過，也有保險機(jī)構(gòu)把登陸新三板作為IPO的演練，提升公司治理水平、規(guī)范公司運(yùn)營，最終朝著IPO的目標(biāo)前進(jìn)。

又一家保險中介擬退出

在20家掛牌保險機(jī)構(gòu)中，又有一家保險中介公司準(zhǔn)備撤離新三板。廣東廣商保險銷售股份有限公司(以下簡稱“廣商保險銷售”)近日發(fā)布公告稱，該公司第五次臨時股東大會審議通過《關(guān)于擬申請公司股票在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)終止掛牌的議案》。

廣商保險銷售于2018年8月份在新三板掛牌，至今剛兩年多時間。“考慮到公司目前業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，以及現(xiàn)階段需要專注業(yè)務(wù)拓展的實際狀況，同時考慮到信息披露成本較高、股票流動性較低、融資成本較高等因素，為進(jìn)一步提升公司的決策效率，降低成本，促進(jìn)公司更好地發(fā)展，公司擬申請在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)終止掛牌。”廣商保險銷售在公告中指出。該議案獲得通過。

從公司經(jīng)營情況來看，半年報數(shù)據(jù)顯示，廣商保險銷售今年上半年取得營業(yè)收入573.5萬元，同比下降了32.63%;毛利率由去年同期的20.75%上升至22.67%;歸母凈利潤扭虧為盈，為5.23萬元。

《證券日報》記者根據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，目前，從2015年到2020年登陸新三板且目前處于掛牌狀態(tài)的保險機(jī)構(gòu)數(shù)量分別為3家、8家、5家、2家、2家，以及0家。由此可見，2016年是保險機(jī)構(gòu)登陸新三板的高峰時期，而今年截至目前無一家保險機(jī)構(gòu)登陸新三板，同時，從目前排隊等待登陸新三板的公司來看，也沒有保險機(jī)構(gòu)。與之相對的，近幾年，至少已經(jīng)有13家保險中介公司從新三板“離場”，整體呈現(xiàn)出“進(jìn)少出多”的狀態(tài)，今年則處于凈流出態(tài)勢。

預(yù)期現(xiàn)實差是主因

“在新三板掛牌，可以完善公司治理結(jié)構(gòu)，提升公司知名度，同時為可能的融資需求做準(zhǔn)備。”某保險中介公司負(fù)責(zé)人在登陸新三板之初向記者分析其原因。某頭部券商非銀金融分析師也曾向記者表示，新三板是保險機(jī)構(gòu)價格發(fā)現(xiàn)的地方，有利于融資，也方便股權(quán)流通。

不過，部分公司在掛牌新三板之后發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)實與理想的結(jié)果存在較大差異。多家保險中介公司表示，新三板股票流動性較低、融資成本較高甚至難以實現(xiàn)融資效果，而定期的信息披露不僅抬高了公司經(jīng)營成本，且對其經(jīng)營可能產(chǎn)生一定限制作用，“在業(yè)務(wù)拓展時期，有的信息還是不用公開披露會更方便一點，而且信息披露要走程序，也會影響決策效率。”一家保險中介公司負(fù)責(zé)人表示。同時，從信息披露的成本來看，據(jù)某券商人士介紹，各種相關(guān)費(fèi)用大致在100萬元左右，盡管絕對數(shù)目不大，但對不少中小保險機(jī)構(gòu)來說，也是較大的一塊硬性成本支出。

從近幾年保險機(jī)構(gòu)在新三板的融資情況來看，2016年到2020年(截至目前)分別有3家次、2家次、3家次、6家次以及0家次實施了股份增發(fā)，整體來看，融資案例并不多。今年，山東怡富保險代理股份有限公司(以下簡稱“怡富保險代理”)于6月份發(fā)布了定增方案，但此后，該公司未繼續(xù)進(jìn)行股票定向發(fā)行，未發(fā)布股份認(rèn)購公告，認(rèn)購對象未支付股份認(rèn)購款。怡富保險代理基于市場及所處行業(yè)環(huán)境的變化，經(jīng)與投資者友好協(xié)商，決定終止股票定向發(fā)行。

盡管有13家保險中介公司陸續(xù)從新三板“離場”，但依然有保險機(jī)構(gòu)認(rèn)可掛牌新三板的價值。例如，錦泰財產(chǎn)保險股份有限公司(以下簡稱“錦泰保險”)董事長鄧明湘在接受《證券日報》記者采訪時表示，盡管近幾年新三板對公司的融資作用沒能體現(xiàn)，但嚴(yán)格的信息披露對規(guī)范公司運(yùn)營、提升治理水平很有幫助，且該公司的目標(biāo)是進(jìn)行IPO，其在新三板的經(jīng)歷對其推進(jìn)IPO也很有幫助。

從“撤離”新三板的保險機(jī)構(gòu)來看，多數(shù)脫離了公眾視野，也有的在積極謀劃A股IPO。據(jù)《證券日報》記者了解，目前有IPO計劃的保險機(jī)構(gòu)為數(shù)不少，但分析人士認(rèn)為，保險行業(yè)集中度高，已上市保險公司的業(yè)務(wù)在行業(yè)占比很高，但股價表現(xiàn)較為平淡，受這些因素影響，其他保險機(jī)構(gòu)要實現(xiàn)IPO難度不小。