以運(yùn)作成本低、風(fēng)險(xiǎn)小為主要優(yōu)勢(shì)的FOF基金，在今年顯現(xiàn)出較強(qiáng)的收益能力。《證券日?qǐng)?bào)》記者根據(jù)私募排排網(wǎng)最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年前三季度，全市場(chǎng)有統(tǒng)計(jì)的604只FOF產(chǎn)品中，其平均收益率為17.16%，其中，實(shí)現(xiàn)正收益占比為95.53%。從收益排名來看，固利資產(chǎn)旗下的量磁群英1號(hào)以90%收益率的成績(jī)奪冠。

多位業(yè)內(nèi)人士告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，今年是FOF產(chǎn)品發(fā)展最好的一年，一方面在于產(chǎn)品收益率平均水平創(chuàng)出了近4年來最高紀(jì)錄，另一方面在于產(chǎn)品數(shù)量提升明顯。不過，F(xiàn)OF基金發(fā)展依然面臨著較大困難，門檻較高、標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一和募資難等問題，是制約其發(fā)展的主要因素。

26只產(chǎn)品收益率突破40%

鉅陣資本投資副總監(jiān)鐘恒告訴記者，今年前三季度私募FOF基金平均收益率是自2016年以來最高水平，其中，排名在前10%的產(chǎn)品平均收益率超過30%，排名前30%的平均收益率是23%。今年私募FOF業(yè)績(jī)表現(xiàn)普遍比往年好，主要得益于股票市場(chǎng)波動(dòng)、成交量上升，以及商品市場(chǎng)階段性趨勢(shì)和波動(dòng)機(jī)會(huì)增加，私募各類投資策略均獲得較好的絕對(duì)收益。

據(jù)鐘恒介紹，收益排名靠前的FOF基金與股票市場(chǎng)指數(shù)，或者與商品期貨市場(chǎng)有較高的相關(guān)性，顯示這類FOF在股票多頭或商品市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)暴露比較多。今年FOF基金在股票多頭、指數(shù)增強(qiáng)、股票市場(chǎng)擇時(shí)對(duì)沖的基金配置明顯大于去年，一方面反映了FOF基金對(duì)今年股市相對(duì)樂觀預(yù)期，另一方面FOF基金也有從降低對(duì)沖成本考慮調(diào)整配置。

從收益率排名來看，前三季度排在首位的是固利資產(chǎn)旗下的量磁群英1號(hào)，以90%收益率的成績(jī)奪冠;其次是德睿恒豐資產(chǎn)旗下的德睿恒豐2號(hào)，以73.25%收益率的成績(jī)排名第二;恒昌資產(chǎn)旗下的恒昌正心一號(hào)以66%收益率的成績(jī)排名第三。與此同時(shí)，有26只產(chǎn)品收益率保持在40%以上水平。

盈誠投資副總經(jīng)理張硯向記者表示，今年FOF基金整體上處于加速發(fā)展態(tài)勢(shì)。從公募FOF來看，一是數(shù)量、規(guī)模快速增長(zhǎng)。目前，公募FOF數(shù)量已由2017年的6只增長(zhǎng)到130多只，規(guī)模也由220億元增長(zhǎng)到超過740億元。二是生命周期養(yǎng)老主題FOF越來越多。三是伴隨2019年以來權(quán)益市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖，F(xiàn)OF產(chǎn)品權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)敞口上限溫和放大。四是FOF整體績(jī)效穩(wěn)步提升。

從私募FOF來看，受益于市場(chǎng)規(guī)范化發(fā)展和多元化投資策略豐富，私募FOF產(chǎn)品績(jī)效越來越得到投資者認(rèn)可。

行業(yè)發(fā)展仍存多方面困難

雖然今年FOF基金整體處于向好態(tài)勢(shì)發(fā)展，但實(shí)際業(yè)務(wù)開展仍面臨較多困難。多位業(yè)內(nèi)人士告訴記者，由于投資者對(duì)于FOF基金的認(rèn)識(shí)程度不高，業(yè)務(wù)在實(shí)際開展中存在很多局限性，例如門檻較高、募資難等。

張硯表示，希望監(jiān)管層能從FOF實(shí)際操作環(huán)節(jié)，給與更多統(tǒng)一規(guī)范，使越來越多的個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)識(shí)到公募和私募FOF優(yōu)勢(shì)，運(yùn)用好這個(gè)產(chǎn)品，豐富產(chǎn)品策略。

“私募FOF產(chǎn)品還存在雙重收費(fèi)模式，市場(chǎng)接受度偏低，而量化策略沖擊，也一定程度上搶占了部分FOF的市場(chǎng)份額。”私募排排網(wǎng)未來星基金經(jīng)理胡泊向記者表示，目前FOF產(chǎn)品募資比較困難，國內(nèi)購買FOF還是以個(gè)人投資者為主，但個(gè)人投資者普遍對(duì)收益預(yù)期偏高，因此低風(fēng)險(xiǎn)、收益中等的FOF接受度偏低;同時(shí)，私募機(jī)構(gòu)策略透明度低、倉位比較靈活、風(fēng)格變化大，不利于FOF機(jī)構(gòu)進(jìn)行配置。

鐘恒表示，私募FOF產(chǎn)品銷售渠道門檻較高，使得資源進(jìn)一步集中，強(qiáng)者恒強(qiáng)的格局持續(xù)，業(yè)績(jī)好的FOF私募資金持續(xù)流入，規(guī)模和影響力較小的FOF機(jī)構(gòu)依然有較大的生存壓力，未來這將是一個(gè)常態(tài)。

胡泊表示，私募FOF四季度資產(chǎn)配置整體將趨于保守態(tài)勢(shì)。他認(rèn)為，前三季度領(lǐng)漲的個(gè)股因估值高、預(yù)期透支、抱團(tuán)現(xiàn)象嚴(yán)重，近期會(huì)出現(xiàn)回調(diào)可能;同時(shí)基本面不確定性因素依然存在，這些因素都對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)有一定影響，因此，建議整體降低權(quán)益資產(chǎn)配置，增配中性策略和CTA(管理期貨策略)。

鐘恒認(rèn)為，四季度A股指數(shù)波動(dòng)可能會(huì)加大，貝塔收益可能會(huì)下降，偏低貝塔策略更為適合，比如股票多空、對(duì)沖和套利類的策略。雖然債券市場(chǎng)仍然還沒到很有吸引力的時(shí)候，但以信用債為投資標(biāo)的策略也是重要選項(xiàng)。